Kredittvurdering b3. Land kredittvurdering: definisjon og betydning av begrepet. Er Standard & Poor's-rangeringer pålitelige?

Hva har skjedd kredittvurdering individuell– Det er klart. Dette for å tilbakebetale lån mottatt fra bankorganisasjoner. Denne indikatoren beregnes av banker for å bestemme muligheten for å gi et lån til en bestemt person.

Skalerer vi det opp, får vi en bedriftskredittvurdering. Det vil være av interesse for både partnerbedrifter og investorer.

Hva er et lands kredittvurdering?

Det samme konseptet har en mye større informasjonsbelastning når det brukes på en mer kompleks økonomisk organisasjon som et land. Kredittkort gjenspeiler risikoen ved investeringer i statlig infrastruktur. Basert på denne indikatoren kan vi trekke konklusjoner om hvorvidt staten vil være i stand til å svare på sine egne Investorer, når de tar beslutninger om store investeringer i bedrifter eller bransjer, må ta hensyn til gjeldende verdier av kredittvurderingen.

Men samtidig er dette i hovedsak en prognose. Det gir ikke hundre prosent garantier for avkastning på investeringen, og kan derfor ikke være en absolutt indikator på pålitelighet. Når investeringsbeslutninger tas, bør kredittvurderingen til landene vurderes i sammenheng med andre faktorer som bekrefter tilrådeligheten av slike investeringer.

Hvem har myndighet til å fastsette kredittvurderinger?

Indikatorene vi studerer kan være nasjonal Og internasjonal. De første bestemmes av nasjonale i Russland, disse er "Rus-Rating", "Expert RA", "National Rating Agency" og andre, i Ukraina - "Credit Rating" og "Standard Rating". De har kun myndighet i sitt eget land.

Data fra internasjonale ratingselskaper er mye mer troverdig:

Moody's.
Standard & Poor's (S&P).
Fitch.

De ble opprettet i USA på begynnelsen av forrige århundre, men fikk verdensomspennende anerkjennelse og nådde internasjonalt nivå.

Disse organisasjonene bestemmer internasjonale kredittvurderinger av land, bransjer, foretak, bankorganisasjoner, utsteder relaterte prognoser og analyserer også finansmarkedene.

Kredittvurderingsbetegnelse

Hvert ratingbyrå har definert sin egen utpekingsskala. Betydningen av hovedbegrepet har en bokstavdefinisjon, og mellomkategorier på S&P- og Fitch-skalaen utmerker seg med tegnene "+" og "-", som i betydning ikke er mye forskjellig fra tallene på Moody's-skalaen.

Moody's	S&P	Fitch	Avkoding av betydningen
Ahh	AAA	AAA	Utmerket kredittpålitelighet
Aa1	AA+	AA+	Høy kredittpålitelighet
Aa2	AA	AA
Aa3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Gjennomsnittlig pålitelighet (økende)
A2	EN	EN
A3	EN-	EN-
Vaa1	BBB+	BBB+	Gjennomsnittlig pålitelighet (avtagende)
Vaa2	BBB	BBB
Vaa3	BBB-	BBB-
Ba1	BB+	BB+	Mulighet for spekulasjonsoperasjoner
Ba2	BB	BB
Ba3	BB-	BB-
B1	B+	B+	Høyt nivå av spekulasjoner
B2	I	I
B3	I-	I-
Saa1	SSS+	SSS	Overdreven risiko
Saa2			Superspekulative operasjoner
Saa3	SSS-		Pre-standard tilstand
Sa	SS
Sa	MED
C	D	DDD	Misligholde
		DD
		D

Hva er en prognose fra et ratingbyrå?

- Positivt syn- betyr at rangeringen sannsynligvis vil øke i nær fremtid.

- Stabilt- forutsier ikke endringer.

- Negativt- sannsynlig nedgradering av kredittvurdering.

I tilfelle hvor det er lik sannsynlighet for både en reduksjon og en økning i indikatoren, bestemme utvikle seg prognose.

Hvordan har kredittvurderingen til Ukraina og Russland endret seg det siste året?

I 2014-2015 skjer det hendelser i disse landene som provoserer en nedgang i den aktuelle indikatoren. Og de første konsekvensene er allerede merkbare.

Kredittvurderingen til den russiske føderasjonen ble nedgradert av Moody's fra Baa1 til Baa2 i slutten av 2014. I tillegg er det mulighet for en ytterligere nedgradering – prognosen er også nedgradert fra BBB- til BB+ i utenlandsk , og fra BBB til BBB- in i nasjonal valuta, gjorde Fitch i begynnelsen av 2015 en fullstendig spådd nedgang fra BBB til BBB - fortsatt med samme negative prognose.

Ukraina, ifølge internasjonale ratingbyråer, er i en pre-default-tilstand. I begynnelsen av 2015 tildelte Fitch den en SS-verdi med en negativ trend. Ukrainas kredittrating i utenlandsk valuta, ifølge Standard & Poor's, ble nedgradert fra CCC til CCC- på slutten av 2014.

Kan man stole på ratingbyråer?

I tider med utbredt korrupsjon på alle nivåer, oppstår spørsmålet: "Hvor nøyaktige er dataene fra vurderingsorganisasjoner kan de stole på?" Faktisk kan en "vridd" kredittvurdering av land i stor grad påvirke situasjonen innen globale investeringer og lede store investeringsstrømmer i feil retning. Hvis ratingdataene som brukes av investorsiden er falske, setter dette spørsmålstegn ved investeringens relevans og vil før eller siden reflekteres i overskuddet.

De ovennevnte ratingbyråene har jobbet hardt gjennom årene for å oppnå global troverdighet og tillit. Nå er jobben deres å presentere som sannferdig og oppdatert informasjon for å opprettholde sin status. De tildelte vurderingene kan ikke forfalskes på noen måte, så de kan brukes som pålitelige for markedsanalyse.

Kredittvurdering representerer en uavhengig og pålitelig vurdering av en utsteders kredittverdighet, som markedsaktører kan ta informerte økonomiske beslutninger på grunnlag av. Dette kan innebære en reduksjon i utsteders kostnader ved å skaffe lånte midler. For de utstedere som skaffer midler mot tredjepartsgarantier, kan en kredittvurdering redusere kostnadene for en slik garanti eller skaffe midler mer effektivt uten å kjøpe en garanti.

De siste tiårene har kredittvurderinger blitt en generelt akseptert og praktisk veiledning for å bestemme graden av kredittverdighet til føderale myndigheter, regionale administrasjoner, banker og ikke-finansielle selskaper. En objektiv vurdering av soliditeten til økonomiske enheter av uavhengige eksperter er i moderne forretningspraksis det samme nødvendige elementet i næringslivet og offentlig forvaltning som vanlige revisjoner.

Kredittvurderinger brukes ofte av banker og andre finansielle formidlere for å ta beslutninger om utlån, pengemarkedstransaksjoner, forsikring, leasing og enhver annen situasjon der det kreves en vurdering av kredittverdighet. forretningspartner. Mange selskaper velger å ikke avsløre sin økonomiske informasjon under forretningsforhandlinger. I dette tilfellet fungerer utsteders kredittvurdering som en pålitelig veiledning for kredittverdighet.

Kredittvurdering- et av de viktigste verktøyene for å øke attraktiviteten til låntakere i øynene til långivere, slik at de kan få en objektiv og forståelig indikator økonomisk tilstand låntakere. Ratingbyråets uavhengighet fra deltakerne bidrar til å øke tilliten til låntakeren finansmarkedet.

En kredittscore letter underwritingsprosessen. Investeringsbanker og andre finansielle formidlere som er aktive i obligasjonsmarkedet kan bruke kredittvurdering ved planlegging og plassering av obligasjonsemisjoner.

Prinsipper for å tilby vurderingstjenester

Uavhengighet: En kredittvurdering er et ratingselskaps uavhengige oppfatning av utsteders kredittverdighet. Uavhengighet av Standard & Poor's mening fra interessene til eventuelle markedsdeltakere, myndigheter og kommersielle organisasjoner— en av de viktigste garantiene for objektivitet og upartiskhet i kredittverdighetsvurderinger. Sammen med den høye kvaliteten på analyser, bestemmer uavhengighet nøyaktigheten til Standard & Poor's kredittvurderinger.

Offentliggjøring av analytiske kriterier: en kritisk praksis som gir investorer en omfattende forståelse av Standard & Poor's analytiske tilnærminger til risikovurdering. Alle Standard & Poor's kriterier er tilgjengelige på forskjellige språk, inkludert russisk, og er lagt ut på Standard & Poor's nettside.

Kollegialitet: en beslutningsprosedyre som eliminerer enhver mulighet for å manipulere meningene til analytikere som er ansvarlige for å analysere en bestemt utsteder. Ratingkomiteen er den viktigste mekanismen i prosessen med å tildele en kredittvurdering, som garanterer upartiskheten i analytikeres vurderinger, kvalitetskontroll og nytteløsheten i å legge press på analytikeres meninger utenfra. Ratingkomiteen er dannet av spesialiserte spesialister avhengig av bransjen og andre funksjoner 5-9 til utstederen. Oppgaven til ratingkomiteen omfatter en detaljert drøftelse av ratingrapporten for en gitt utsteder og tildeling av rating på et visst nivå gjennom stemmegivning.

Interaktivitet: prinsippet som samhandling med utsteder er basert på i prosessen med å tildele en kredittvurdering og påfølgende overvåking av denne. Basert primært på informasjon mottatt fra utsteder selv, en møysommelig, detaljert diskusjon av alle mulige situasjoner som kan påvirke kredittverdigheten. Interaktivitet innebærer regelmessige møter med utsteders ledelse og konstant informasjonskontakt, slik at du raskt kan reagere på endringer.

Konfidensialitet av informasjon: en grunnleggende driftsbetingelse som gjør det mulig for utstederen å garantere ikke-offentliggjøring av konfidensiell informasjon overført til analytikere og publisering av ratingen kun med samtykke fra utstederen.

Bruke vurderingsskalaer: Skalaen lar deg sammenligne utstedere av ulik økonomisk karakter (selskaper, regioner, kommuner, banker, forsikringsselskaper, etc.) med mengden kredittrisiko, og tar utstederen og dens forpliktelser utover den snevre bransjekonteksten.

Pågående undersøkelser av sannsynligheten for mislighold: utføres på grunnlag av et bredt statistisk utvalg på tvers av alle vurderingskategorier for å kontrollere kvaliteten på vurderingsuttalelsen og (om nødvendig) justere metodikken.

Vurderingsbyråer

Moody's Interfax Rating Agency

Moody's Interfax Rating Agency er et universelt ratingbyrå som tilbyr et komplett spekter av ratingtjenester for alle sektorer av økonomien.

Aaa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser rangert Aaa.ru, er preget av høyeste kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

Aa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert Aa.ru, er preget av svært høy kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

A.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser rangert A.ru, har et nivå av kredittverdighet over gjennomsnittet blant andre utstedere i landet.

Baa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert Baa.ru, representerer mellomnivå kredittverdighet blant utstedere i landet.

Ba.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Ba.ru, har et kredittverdighetsnivå under gjennomsnittet for utstedere i landet.

B.ru- utstedere eller gjeldsforpliktelser vurdert til B.ru har lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

Caa.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Caa.ru, karakteriseres som spekulative og har svært lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

Ca.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert av Ca.ru, karakteriseres som svært spekulative og har ekstremt lav kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

C.ru- utstedere, eller gjeldsforpliktelser vurdert C.ru, karakteriseres som høyeste grad spekulative og har lavest kredittverdighet i forhold til andre utstedere i landet.

Moody's Interfax Rating Agency supplerer vurderingene for hver kategori fra Aa til Caa indeks 1, 2 og 3. Indeks 1 indikerer at forpliktelsen har en høyere rangering i sin ratingkategori; indeks 2 indikerer gjennomsnittlig rangering og indeks 3 indikerer lavere rangering i den kategorien.

Standard & Poor's

Utsteders kredittvurdering i henhold til internasjonal skala Standard & Poor's uttrykker en aktuell mening om den samlede kredittverdigheten til gjeldsutstederen, garantisten eller garantisten, forretningspartneren, dens evne og intensjon til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.

Kredittvurderingen av gjeldsforpliktelser på Standard & Poor’s internasjonale skala uttrykker gjeldende oppfatning om kredittrisikoen til spesifikke gjeldsforpliktelser (obligasjoner, banklån, lån og andre finansielle instrumenter).

Kredittvurderinger på Standard & Poor’s internasjonale skala inkluderer en langsiktig rating, som vurderer utsteders evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide. Langsiktige vurderinger varierer fra høyeste kategori- "AAA" til det laveste - "D". Rangeringer i området fra "AA" til "CCC" kan suppleres med et "pluss" (+) eller "minus" (-)-tegn, som indikerer mellomrangeringskategorier i forhold til hovedkategoriene.

En kortsiktig rating er en vurdering av sannsynligheten for rettidig tilbakebetaling av forpliktelser som anses som kortsiktige i de relevante markedene. Kortsiktige vurderinger varierer også fra A-1 for forpliktelsene av høyeste kvalitet til D for forpliktelsene med lavest kvalitet. Rangeringer innenfor A-1-kategorien kan inneholde et plusstegn (+) for å markere sterkere forpliktelser innenfor den kategorien.

I tillegg til langsiktige vurderinger, har Standard & Poor's spesifikke vurderinger for foretrukne aksjer, pengemarkedsfond, obligasjonsfond, forsikringsselskapers solvens og derivatselskaper.

AAA— svært høy evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene dine til rett tid og fullstendig; høyeste vurdering.

AA— høy evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene dine til rett tid og fullstendig.

EN- moderat høy evne til rettidig og fullt ut oppfylle sine gjeldsforpliktelser, men større følsomhet for virkningen av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.

BBB- tilstrekkelig evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut, men høyere følsomhet for virkningen av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.

BB- ikke i fare på kort sikt, men større følsomhet for virkningene av negative endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.

B- høyere sårbarhet i nærvær av ugunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold, men for tiden er det mulig å oppfylle gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.

CCC- på for øyeblikket det er en potensiell mulighet for at utstederen ikke vil oppfylle sine gjeldsforpliktelser; Rettidig oppfyllelse av gjeldsforpliktelser er i stor grad avhengig av gunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.

CC— det er i dag stor sannsynlighet for at utsteder ikke vil oppfylle sine gjeldsforpliktelser.

C— det er innledet konkursbehandling mot utsteder eller lignende tiltak er iverksatt, men betalinger eller oppfyllelse av gjeldsforpliktelser fortsetter.

SD— selektiv mislighold av en gitt gjeldsforpliktelse samtidig som rettidige og fulle betalinger på andre gjeldsforpliktelser fortsetter.

D- mislighold av gjeldsforpliktelser.

Stabil - endring er usannsynlig.

Utvikling - mulig økning eller reduksjon i vurdering.

Du kan også bestemme kredittvurderingen til utstederen i henhold til russisk Standard & Poor's skala betyr alle utstedere av gjeldsforpliktelser, garantister og forsikringsselskaper lokalisert i territoriet til. Den russiske føderasjonen eller opererer på russiske finansmarkeder. En forretningspartnervurdering er en type utsteders kredittvurdering.

En utsteders kredittvurdering tilsvarer ikke vurderingen av dens spesifikke gjeldsforpliktelser, siden den ikke tar hensyn til arten og sikkerheten til den spesifikke forpliktelsen, samt dens relative status i tilfelle konkurs eller likvidasjon av utstederen og beskyttelse av kreditorers rettigheter under dette. Kredittverdigheten til garantister, eller garantister, for spesifikke forpliktelser fra utsteder, samt andre former for kredittrisikoredusering, kan tjene som grunnlag for å øke kredittverdigheten til forpliktelsen sammenlignet med kredittverdigheten til utstederen.

Utsteders kredittvurdering er ikke en anbefaling om å selge eller kjøpe utsteders gjeldsforpliktelser, og det er heller ikke en mening om markedsprisen på gjeldsforpliktelser eller investeringsattraktiviteten til utstederen for en bestemt investor. En kredittvurdering er basert på gjeldende informasjon innhentet fra utstederen eller fra andre kilder Standard & Poor's anser som pålitelige. Standard & Poor's utfører ikke revisjon i forbindelse med kredittvurdering og kan noen ganger stole på urevidert finansiell informasjon. En utsteders kredittvurdering kan endres, suspenderes eller trekkes tilbake som følge av endringer i informasjon eller mangel på slik informasjon eller av andre grunner.

Utsteders kredittvurdering:

ruAAA.«ruAAA»-utstedervurderingen betyr utstederens meget høye evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i rett tid og fullt ut i forhold til andre russiske utstedere. Dette er den høyeste kredittvurderingen på den russiske Standard & Poor's-skalaen.

ruA. En utsteder rangert "ruA" er mer utsatt for uønskede endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold enn utstedere rangert "ruAAA" og "ruAA". Likevel er utstederen preget av en moderat høy evne til rettidig og fullt ut oppfylle sine gjeldsforpliktelser i forhold til andre russiske utstedere.

ruBBB.«ruBBB»-utstedervurderingen reflekterer utstederens tilstrekkelige evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i rett tid og fullt ut i forhold til andre russiske utstedere. Denne utstederen har imidlertid en høyere følsomhet for virkningen av negative endringer i forretningsmessige, finansielle og økonomiske forhold enn utstedere med høyere rating.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Utstedere med rating på «ruBB», «ruB», «ruCCC» og «ruCC» på den russiske Standard & Poor's skala er preget av høy kredittrisiko i forhold til andre russiske utstedere til tross for at slike utstedere har en viss grad av pålitelighet , de er mer utsatt for usikkerhet og påvirkning av ugunstige faktorer sammenlignet med andre russiske utstedere.

rubB. En utsteder med 'ruBB'-rating er preget av lavere kredittrisiko enn russiske utstedere med lavere rating. Usikkerhet eller virkningen av ugunstige endringer i forretningsmessige, finansielle og økonomiske forhold kan imidlertid føre til at utstederen ikke har tilstrekkelig evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.

gni.'ruB'-utstedervurderingen reflekterer lavere kredittverdighet sammenlignet med 'ruBB'-ratingen. I nåværende øyeblikk Denne utstederen er i stand til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut. Imidlertid vil ugunstige endringer i kommersielle, finansielle og økonomiske forhold sannsynligvis hindre utstederen i å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide og fullt ut.

ruCCC. Utstedervurderingen av "ruCCC" betyr at det for øyeblikket, under forholdene i det russiske finansmarkedet, er en potensiell mulighet for mislighold av gjeldsforpliktelsene. Rettidig oppfyllelse av gjeldsforpliktelser er i stor grad avhengig av gunstige kommersielle, finansielle og økonomiske forhold.

ruC.«ruC»-utstederrangeringen tildeles når konkursbehandlingen er innledet mot utstederen, det er nedlagt forbud mot å drive kjernevirksomhet, og det er ventet en avgjørelse. rettsavgjørelse om ileggelse av forelegg på eiendom eller i annen lignende sak. Under rettssaken (eller ekstern forvaltning) kan vedkommende myndighet beslutte å tilbakebetale deler av gjeldsforpliktelsene og misligholde de resterende forpliktelsene. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide gir en mer detaljert forklaring på den potensielle innvirkningen av denne typen beslutninger på kredittvurderingen av spesifikke gjeldsforpliktelser.

Rangering "ruSD" i forholdene i det russiske finansmarkedet, tildelt når Standard & Poor's mener at utsteder har misligholdt en spesifikk emisjon eller flere emisjoner av sine gjeldsforpliktelser, men vil fortsette å foreta rettidige og fulle betalinger på andre gjeldsforpliktelser I beskrivelsen av kredittvurderingen av gjeldsforpliktelser Standard & Poor "s gir en mer detaljert forklaring på den mulige innvirkningen av denne typen beslutninger på kredittvurderingen av spesifikke gjeldsforpliktelser.

Standard & Poor's spesialiserte vurderinger tildeler visse typer gjeldsforpliktelser, banklån, investeringsprosjekter og private plasseringer verdipapirer, med samme skala som for andre gjeldsinstrumenter. Private plasseringer inkluderer en vurdering av hvilke garantier og sikkerheter som kreves for å redusere risikoen for tap ved mislighold. Banklånvurderinger tjener behovene til de syndikerte låne- og prosjektfinansieringsmarkedene og inkluderer en vurdering av långivers utsikter til å skaffe midler ved mislighold, som er basert på en analyse av verdien av sikkerheter eller annet. forsvarsmekanismer, vanligvis gitt i slike ordninger.

Banklån, private plasseringer og andre finansielle instrumenter, som garanterte obligasjoner, kan få en høyere rating enn utsteders rating når de er godt beskyttet og tilstrekkelig kompenserer långiveren. I motsetning til dette har instrumenter som har dårligere tilbakebetalingsprioritet enn utsteders hovedstol generelt en lavere rating enn utsteders rating.

Mange aksjefondsforvaltere bruker Standard & Poor's-rating for fondene de forvalter for å fremheve styrken til deres obligasjons- og kontantfond i forhold til konkurrentene.

Kredittvurdering av strukturerte instrumenter inkluderer vurdering av:

kvaliteten på eiendelene som verdipapiriseres;
betalingsstrukturer;
juridisk renhet av transaksjoner.

Bruk av strukturerte instrumenter gjør det mulig å redusere kredittrisiko ved å fjerne verdipapiriserte eiendeler fra utsteders balanse.

Prioriteten til transjer ved utstedelse av strukturerte instrumenter gjør det mulig å utstede forpliktelser med en kredittkvalitet som er høyere enn kredittkvaliteten til de verdipapiriserte eiendelene.

Statusindikatorer aksjemarkedene er Standard & Poor's-indekser som brukes av investorer over hele verden for å måle investeringsresultater og som grunnlag for et bredt spekter av finansielle instrumenter, som indeksfond, innskuddsprodukter, futures, opsjoner og børshandlede fond (ETF). S&P 500-indeksen inkluderer 500 selskaper - ledere av de ledende sektorene i den amerikanske økonomien og dekker mer enn 80% av aksjene i amerikanske selskaper. S&P Global 1200-indeksen dekker omtrent 70 % av verdens kapitalmarkeder og inkluderer de syv mest brukte indeksene, hvorav mange er ledende i sine regioner. Standard & Poor's-indekser er laget som investeringsporteføljeindekser som i det store og hele er representative for markedet, samtidig som de har praktisk relevans for investorer.

Fitch-vurderinger

Vurderinger Fitch-vurderinger representere meninger om utstederes evne til å oppfylle sine økonomiske forpliktelser i tide eller rettidig tilbakebetaling av verdipapirutstedelser, inkludert forpliktelser som rentebetalinger, foretrukket aksjeutbytte eller betaling av hovedstol. Vurderinger kan tildeles et bredt spekter av utstedere og verdipapirer, inkludert stater, myndigheter, strukturerte finansielle instrumenter og bedriftsutstedere; gjeldsforpliktelser, preferanseaksjer, banklån og motparter. Vurderinger kan også evaluere finansiell stabilitet forsikringsselskaper og finansielle garantister.

Kredittvurderinger brukes av investorer som indikatorer på sannsynligheten for at betalinger vil bli utført i samsvar med vilkårene som investeringen ble gjort under. Dermed bestemmer bruken av kredittvurderinger deres funksjon: ratinger av investeringsgrad (internasjonal langsiktig "AAA" - "BBB"; kortsiktig "F1" - "F3") angir en relativt lav sannsynlighet for mislighold, mens spekulativ, eller ikke-investeringsgrad, vurderinger ( Underinvesteringskategori (internasjonal langsiktig "BB" - "D"; kortsiktig "B" - "D") kan indikere en høyere sannsynlighet for mislighold eller at mislighold allerede har skjedd.

Rangeringene er ikke prediktive for sannsynligheten for mislighold, men det bør bemerkes at på lang sikt har misligholdsraten på amerikanske selskapsobligasjoner rangert 'AAA' i gjennomsnitt vært mindre enn 0,10 % per år, mens misligholdsraten på obligasjoner rangert " BBB" nådde 0,35%, og obligasjoner vurdert "B" - 3,0%.

Utstedere eller utstedelser av verdipapirer vurdert på samme nivå har lik, men ikke nødvendigvis identisk, kredittverdighet fordi ratingkategoriene ikke fullt ut reflekterer subtile forskjeller i kredittrisiko.

Fitch Ratings' kredittvurderinger og undersøkelser er ikke anbefalinger om å kjøpe, selge eller holde noen verdipapirer. Vurderinger utgjør ikke en kommentar om tilstrekkeligheten av markedsprisen, egnetheten til ethvert verdipapir for en bestemt investor, eller anvendelsen av skattefritak eller skattebehandling på betalinger foretatt i forbindelse med verdipapirer.

Vurderingene er basert på informasjon innhentet direkte fra utstedere, andre debitorer, garantister, deres eksperter og andre kilder Fitch mener er pålitelige. Fitch reviderer eller verifiserer ikke nøyaktigheten eller nøyaktigheten til slik informasjon. Vurderinger kan endres eller trekkes tilbake som følge av endringer eller utilgjengelighet av informasjon eller andre årsaker.

Rangeringer tildelt aksjeprogrammer gjelder kun standardutstedelser innenfor et bestemt program. Disse vurderingene gjelder ikke for alle utgivelser i programmet. Spesielt for ikke-standardiserte emisjoner, det vil si de som er knyttet til tredjepartslån eller indeksytelse, kan deres vurderinger avvike fra rangeringen til det tilsvarende programmet.

Kredittvurderinger ikke vurdere noen risiko direkte, med unntak av kredittrisiko. Spesielt tar disse vurderingene ikke for seg risikoen for tap på grunn av endringer i renter eller andre markedsfaktorer.

Individuelle vurderinger kun tildelt banker. Hensikten med disse internasjonalt sammenlignbare ratingene er å vurdere banken om den var helt uavhengig og ikke kunne stole på ekstern støtte. Disse vurderingene vurderer en banks risikoeksponering, risikovilje og risikostyring og representerer dermed etatens syn på sannsynligheten for at banken vil få betydelige vanskeligheter slik at banken vil trenge støtte.

Hovedfaktorene som byrået analyserer når de vurderer en bank og fastsetter nivået på denne vurderingen inkluderer lønnsomhet og balanseintegritet (inkludert kapitalisering), kundebase og ledelse, driftsmiljø og utviklingsutsikter. Til slutt er en viktig faktor konsistensen i politikken og størrelsen på banken (volum egne midler) og diversifisering (aktivitetsomfang i ulike sektorer av økonomien og geografisk dekning).

En usedvanlig stabil bank. Kjennetegn på en slik bank kan omfatte eksepsjonelt høy lønnsomhet og balanseintegritet, en svært stor kundebase og høy kvalitet på ledelsen, et usedvanlig gunstig driftsmiljø og utviklingsutsikter.

En stabil bank uten vesentlige bekymringer. Kjennetegn på en slik bank kan omfatte høy lønnsomhet og balanseintegritet, stor kundebase og høy kvalitet på ledelsen, et gunstig driftsmiljø og utviklingsutsikter.

En bank med tilstrekkelig styrke, som samtidig er preget av en eller flere faktorer som skaper bekymring. Det kan være bekymringer om lønnsomheten og balanseintegriteten til en slik bank, størrelsen på kundebasen og kvaliteten på ledelsen, driftsmiljøet eller vekstutsiktene.

En bank som er preget av visse mangler, både interne og relaterte eksterne faktorer. Det er bekymringer om lønnsomheten og balanseintegriteten, kundebasen og kvaliteten på ledelsen, driftsmiljøet eller vekstutsiktene. Banker som opererer i fremvoksende økonomier står uunngåelig overfor et større antall potensielle svakheter på grunn av eksterne faktorer.

En bank som opplever svært alvorlige vanskeligheter og som allerede trenger, eller sannsynligvis vil kreve, ekstern støtte.

Økonomisk vekst og oppgang vil fortsette, men vil være sakte, sier S&P. De vil bli støttet av et oppsving i oljeprisen, en moderat økning i innenlandsk etterspørsel, samt en bedring av situasjonen i den globale økonomien. Problemer med private banker har ikke undergravd finansiell stabilitet, bemerker byrået. Den ser også tegn til oppgang i utlånene. Samtidig vil demografiske utfordringer og lav produktivitet fortsette å begrense langsiktig vekst. Byrået forventer at regjeringen lanserer reformer for å øke produktiviteten, stimulere til investeringer og lette presset på økonomien fra en aldrende befolkning og krympende arbeidsstyrken. Men disse initiativene er ikke rettet mot å overvinne sentrale strukturelle hindringer. Til tross for bevegelsen mot reformer etter presidentvalget, vil regjeringens politikk være mer sannsynlig å fokusere på å sikre makroøkonomisk stabilitet og skape budsjettbuffere, bemerker S&P.

Byrået vurderer forsiktig utsiktene for en betydelig forbedring av forretningsmiljøet i Russland, inkludert rettssystemet. S&P forventer ikke en vesentlig reduksjon i statens rolle i økonomien. Russland lider av et svakt system av kontroller og balanser mellom institusjoner og maktinstitusjoner er svake. Dette gjenspeiles i nylige handlinger som begrenser uavhengige medier.

S&P kan senke sin rating til det verre hvis utenlandske land strammer sanksjonene mot Russland betydelig, bemerker byrået. En annen årsak kan være en forverret budsjettsituasjon, bemerker rapporten.

Hvordan de reagerte i Russland

Å oppgradere statens rating til investeringsgrad er en forsinket reaksjon på russerens suksess økonomisk politikk, kommenterte ministeren S&P-vedtaket økonomisk utvikling Russland Maxim Oreshkin. Ifølge ham skyldes beslutningen først og fremst gjennomføringen av en ansvarlig makroøkonomisk politikk.

"Den flytende valutakursen, inflasjonsmålet og den nye utformingen av finansregelen bidro til en betydelig reduksjon i avhengighet russisk økonomi avhengig av oljeprissituasjonen," sa Oreshkin i sin kommentar. Å heve Russlands rating til investeringsgrad vil lette tilstrømningen av kapital og sikre at avkastningsnivået på OFZ-markedet forblir under 7 % for langsiktige verdipapirer, la ministeren til.

Den russiske finansministeren Anton Siluanov kalte ratingbyråets beslutning logisk og forventet. «Vår økonomi har tilpasset seg veldig raskt til nye forhold og viser positive vekstrater», heter det i statsrådens kommentar. Han bemerket at Russland i dag opplever rekordlav inflasjon, en stabil rubelkurs og stabil budsjettgjennomføring. Revisjonen av den suverene ratingen vil ha en positiv innvirkning på en tilsvarende økning i vurderingene til bedriftsmarkedsaktører og banker, bemerket Siluanov.

Tilstedeværelsen av investeringsvurderinger fra to byråer vil bety inkludering av russiske verdipapirer i de globale indeksene til JPMorgan og Barclays, som fondene styres av, som tidligere nevnt av direktøren for den analytiske avdelingen til Loko-invest, Kirill Tremasov. Følgelig en tilstrømning av penger som kan anslås til et par milliarder dollar, påpekte han.

Det er ingen vits i å forvente en mekanisk akselerasjon av kapitaltilførselen til hjemmemarkedet etter S&P-ratingoppgraderingen, fordi ratingene i lokal valuta allerede var på investeringsnivå, mener sjeføkonomen. VTB hovedstad" i Russland Alexander Isakov. Samtidig er ratingoppgraderingen gode nyheter for statsobligasjonskurser: den vil tillate Russland å gå tilbake til indekser som Barclays Global Aggregate og EMBI IG, som bør oppmuntre til tilstrømning av konservative fond. VTB Capital forventer også en tilsvarende økning i ratingen til kvasi-suverene låntakere.

Ministeriet for økonomisk utvikling venter på Moody's

Etter oppgraderingen av S&P-rating, det eneste internasjonale byrået fra de tre store som beholder Russisk vurdering på spekulativt nivå gjenstår Moody's. Tidligere var det den siste hevet utsiktene for Russlands suverene rating fra «stabil» til «positiv». Dette skjedde i slutten av januar. Da Moody's at vurderingen kan økes hvis eksperter sørge for at den russiske økonomiens sårbarhet for eksterne risikoer reduseres. Ellers er en nedjustering av prognosene ikke utelukket, advarte ratingbyrået. Blant risikoekspertene Moody's nevnte muligheten for å redusere utlånskapasiteten til bankene ved innføring av ytterligere sanksjoner og enda større begrensninger på tilgang til internasjonale markeder kapital.

S&P nedgraderte Russlands kredittverdighet til spekulativt nivå i januar 2015. Dette ble innledet av innføringen av amerikanske og EU-sanksjoner, kollaps i oljeprisen og kraftig svekkelse av rubelen. Etter S&P i 2015 senket Moody's også Russlands rating til spekulativt. På investeringsnivå beholdt bare Fitch den russiske ratingen. På fredag hevet den ikke den russiske ratingen, og la den også på "BBB-".

Til i fjor alle tre byråene oppgraderte sine ratingprognoser for Russland til et «positivt» nivå. S&P gjorde dette i mars i fjor, Fitch- i september, Moody's - i slutten av januar i år. Ministeriet for økonomisk utvikling forventer at Russlands rating vil bli oppgradert av alle internasjonale vurderingsbyråer i 2018, uttalte minister Maxim Oreshkin i et intervju med TV-kanalen Rossiya 24 i slutten av januar. Ifølge ham, byråene ""overdrev det" da de senket karakterene sine, og nå "prøver de å utsette økningsmomentet så mye som mulig for å minimalt innrømme feilene de gjorde."

"Alle økonomiske indikatorer, spesielt med tanke på at økonomien har returnert til vekst og lav inflasjon, og budsjettet nå går inn i overskuddssonen, og vi igjen begynner å samle penger i statsfond,–de sier at vurderingen ikke bare skal være i investeringskategorien, men til og med flere posisjoner høyere.–bemerket Oreshkin.

Standard & Poor's. Langsiktige vurderinger vurderer utsteders evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser i tide. Selskapets rating er gradert etter bokstav, alt fra AAA, som tildeles eksepsjonelt pålitelige utstedere, til D, som tildeles en utsteder som har misligholdt. Mellom AA- og B-karakterer kan det være mellomkarakterer angitt med pluss- og minustegn (for eksempel BBB+, BBB og BBB-).

AAA - utstederen har eksepsjonelt høye evner til å betale renter på gjeldsforpliktelser og selve gjeldene.
AA - utsteder har en meget høy evne til å betale renter på gjeldsforpliktelser og selve gjeldene.
A - utsteders evne til å betale renter og gjeld er høyt vurdert, men avhenger av den økonomiske situasjonen.
BBB - solvensen til utsteder anses som tilfredsstillende.
BB - utsteder er solvent, men ugunstig økonomiske forhold kan påvirke betalingsalternativene negativt.
B - utstederen er solvent, men ugunstige økonomiske forhold vil sannsynligvis påvirke dens evne og vilje til å betale gjeld negativt.
CCC - utstederen opplever problemer med betalinger på gjeldsforpliktelser og dens evner avhenger av gunstige økonomiske forhold.
CC - utstederen opplever alvorlige problemer med betalinger på gjeldsforpliktelser.
C - utsteder opplever alvorlige problemer med betalinger på gjeldsforpliktelser kan ha blitt innledet, men betalinger på gjeldsforpliktelser pågår fortsatt.
SD - utsteder nektet å betale på noen forpliktelser.
D - mislighold er erklært og S&P mener at utstederen vil nekte å betale de fleste eller alle sine forpliktelser.
NR - ingen vurdering tildelt.

Kortsiktige vurderinger vurderer sannsynligheten for rettidig tilbakebetaling av kortsiktige gjeldsforpliktelser. Standard & Poor's kredittvurderinger for kortsiktig gjeld er gitt en alfanumerisk betegnelse, som strekker seg fra høyeste karakter på A-1 til laveste karakter på D. Sterkere forpliktelser i A-1-kategorien kan merkes med et plusstegn. Karakterer fra kategori B kan også angis med et tall (B-1, B-2, B-3).

A-1 - utsteder har en eksepsjonelt høy evne til å tilbakebetale denne gjeldsforpliktelsen.
A-2 - utstederen har høy evne til å tilbakebetale denne gjeldsforpliktelsen, men disse evnene er mer følsomme for ugunstige økonomiske forhold.
A-3 - Ugunstige økonomiske forhold vil sannsynligvis svekke utsteders evne til å tilbakebetale gjeldsforpliktelsen.
B - gjeldsforpliktelsen er spekulativ. Utstederen har muligheten til å tilbakebetale den, men disse mulighetene er svært følsomme for ugunstige økonomiske forhold.
C - utstederens evne til å tilbakebetale denne gjeldsforpliktelsen er begrenset og avhenger av tilstedeværelsen av gunstige økonomiske forhold.
D - denne kortsiktige gjeldsforpliktelsen ble erklært misligholdt.

Kredittvurderingsskala

AAA - Høyeste nivå av kredittverdighet
AA - Meget høy kredittverdighet
A - Høy kredittverdighet
BBB - Tilstrekkelig kredittverdighet
BB - Kredittverdigheten er under tilstrekkelig
B - Betydelig utilstrekkelig kredittverdighetsnivå
CCC - Mulig standard
CC - Høy sannsynlighet for mislighold
C - Standard er uunngåelig
D - Standard

Moody's langsiktige gjeldsvurderinger er vurderinger av den relative kredittrisikoen til renteforpliktelser med opprinnelig løpetid på ett år eller mer. De reflekterer muligheten for at en økonomisk forpliktelse ikke vil bli utført som lovet. Slike vurderinger tildeles på Moody's globale (internasjonale) skala og reflekterer sannsynligheten for mislighold og ethvert økonomisk tap i tilfelle mislighold.

Vurdering	Betydning
Aaa	Gjeldsforpliktelser rangert Aaa anses å være av høyeste kvalitet med minimal kredittrisiko.
Aa	Gjeldsforpliktelser rangert Aa anses som høykvalitetsforpliktelser med svært lav kredittrisiko.
EN	Gjeldsforpliktelser rangert A anses å være høyverdige forpliktelser. mellomkategori og er utsatt for lav kredittrisiko.
Baa	Gjeldsforpliktelser vurdert til Baa er utsatt for moderat kredittrisiko. De betraktes som mid-tier gjeld og kan som sådan ha visse spekulative egenskaper.
Ba	Gjeldsforpliktelser vurdert til Ba anses å ha spekulative egenskaper og er gjenstand for betydelig kredittrisiko.
B	Gjeldsforpliktelser rangert B anses som spekulative og er underlagt høy kredittrisiko.
Caa	Gjeldsforpliktelser vurdert til Caa anses å være av svært lav kvalitet og er utsatt for svært høy kredittrisiko.
Ca	Gjeldsforpliktelser vurdert til Ca er svært spekulative og vil sannsynligvis være misligholdt eller nesten misligholdt. I dette tilfellet er det en viss sannsynlighet for betaling av hovedstolen på gjelden og renter på den.
C	C-vurdert gjeld er den lavest rangerte klassen av obligasjoner og er vanligvis misligholdt. Sannsynligheten for betaling av hovedstol og renter på slike obligasjoner er imidlertid lav.

Note. For hver overordnet vurderingskategori - fra Aa til og med Caa - legger Moody's til numeriske modifikatorer 1, 2 og 3. Modifikator 1 indikerer at forpliktelsen er på toppen av den totale vurderingskategorien; modifikator 2 indikerer en posisjon i midten av området, modifikator 3 indikerer at forpliktelsen er i den nedre enden av denne generelle vurderingskategorien.

Ratingbyrået (RA) Standard & Poor's (S&P) er et internasjonalt selskap som spesialiserer seg på å undersøke og vurdere kredittverdigheten til utstedere av verdipapirer. Dette byrået tilbyr en slik tjeneste som å tildele en internasjonal kredittvurdering. Dets kunder er finansielle selskaper, firmaer, stater. Tilstedeværelsen av en rating gir utstedere en mulighet til å tilby sine vurderinger til et ganske bredt spekter av investorer. En kredittvurdering gjør en utlåner bedre kjent og forbedrer sitt omdømme.

Kjennetegn ved RA "Standard & Poor's"

Denne enheten er et datterselskap av amerikanske McGraw-Hill, som driver med forskning på finansmarkedsanalyse.

Historien til denne organisasjonen går tilbake rundt 150 år. Representasjonskontorene til RA "Standard & Poor's" er lokalisert i 23 land i verden. Denne organisasjonen er også kjent som grunnleggeren og redaktøren av den australske S&P 200-aksjeindeksen og den amerikanske S&P500.

Funksjoner til RA "Standard & Poor's":

tilsyn;

Informativ;

forskriftsmessige;

prognostisk.

Tjenester til RA "Standard & Poor's":

selge analytisk informasjon og resultatene av forskningen din til investorer.

Rangeringer av RA "Standard & Poor's"

Denne organisasjonen bruker følgende bokstaver for å angi en langsiktig vurdering av såkalte "trygge investeringer":

A, A+, A- - slike kredittvurderinger karakteriseres som "pålitelighet over gjennomsnittet", med ganske effektive beskyttelsesfaktorer. En kredittvurdering med betegnelsen A- indikerer at det under økonomiske kriser er risiko for manglende betaling av hovedstol eller utbytte på denne.

BBB+, BBB, BBB- - kredittvurderinger av nivået "pålitelighet under gjennomsnittet", hvor sannsynligheten for å tilbakebetale lånet og renter anses som tilstrekkelig, og graden av risiko varierer avhengig av utviklingsstadiet til landets økonomi.

Spekulative eller, med andre ord, "søppel", ikke-investeringsvurderinger fra Standard & Poor's:

B+, B, B- - graden av økonomisk beskyttelse varierer avhengig av eksterne finansielle og økonomiske forhold og stadier av økonomisk utvikling av staten.