مثال لوصف المخاطر الرئيسية للمشروع. تحليل مخاطر المشاريع الاستثمارية مخاطر فشل المشاريع

أولغا سينوفا، مستشارة اقتصادية في شركة Alt-Invest LLC. مجلة« المدير المالي» العدد 3، 2012. نسخة ما قبل الطباعة من المقال.

مخاطر الاستثمار هي احتمالية قابلة للقياس للتعرض لخسارة أو فقدان مكاسب من الاستثمار. يمكن تقسيم المخاطر إلى منهجية وغير منهجية.

المخاطر المنهجية– المخاطر التي لا يمكن أن تتأثر بإدارة المنشأة. يقدم دائما. وتشمل هذه:

• المخاطر السياسية (عدم الاستقرار السياسي، والتغيرات الاجتماعية والاقتصادية)
• المخاطر الطبيعية والبيئية (الكوارث الطبيعية)؛
• المخاطر القانونية (عدم الاستقرار ونقص التشريعات)؛
• المخاطر الاقتصادية (التقلبات الحادة في أسعار الصرف، والإجراءات الحكومية في مجال الضرائب، والقيود أو التوسع في الصادرات والواردات، وتشريعات العملة، وما إلى ذلك).

لا يتم تحديد مقدار المخاطر المنهجية (السوقية) من خلال تفاصيل المشروع الفردي، ولكن من خلال الوضع العام في السوق. في البلدان التي لديها سوق الأوراق المالية المتقدمة، لتحديد درجة تأثير هذه المخاطر على المشروع، غالبا ما يستخدم المعامل، والذي يتم تحديده على أساس إحصاءات سوق الأوراق المالية لصناعة أو شركة معينة. في روسيا، هذه الإحصائيات محدودة للغاية، لذلك، كقاعدة عامة، يتم استخدام تقديرات الخبراء فقط. إذا كان هناك احتمال كبير لحدوث خطر معين، إذا أمكن، يتم توفير تدابير إضافية للتخفيف من العواقب السلبية فيما يتعلق بالمشروع. ومن الممكن أيضًا وضع سيناريوهات لتنفيذ المشروع في ظل تطورات الظروف الخارجية المختلفة.

المخاطر غير النظامية- المخاطر التي يمكن القضاء عليها جزئياً أو كلياً نتيجة تأثير إدارة المنشأة:

• مخاطر الإنتاج (خطر الفشل في إكمال العمل المخطط له، والفشل في تحقيق أحجام الإنتاج المخطط لها، وما إلى ذلك)؛
• المخاطر المالية (خطر عدم الحصول على الدخل المتوقع من المشروع، خطر عدم كفاية السيولة)؛
• مخاطر السوق (التغيرات في ظروف السوق، فقدان المركز في السوق، تغيرات الأسعار).

المخاطر غير النظامية

هم أكثر قابلية للإدارة. بناءً على تأثيرهم على المشروع، يمكن تقسيمهم إلى عدة مجموعات:

خطر عدم الحصول على الدخل المتوقع من تنفيذ المشروع

مظهر:قيمة صافي القيمة الحالية سلبية (المشروع غير فعال) أو زيادة مفرطة في فترة الاسترداد للمشروع.

تشمل هذه المجموعة من المخاطر كل ما يتعلق بالتنبؤ بالتدفقات النقدية خلال المرحلة التشغيلية. هذا:

مخاطر التسويق – خطر نقص الإيرادات نتيجة عدم تحقيق حجم المبيعات المخطط له أو انخفاض سعر البيع مقارنة بالسعر المخطط له، حيث أن ربح المشروع (وإلى أقصى حد يتم تحديد الربح من خلال الإيرادات) يحدد فعاليته، ومخاطر التسويق هي المخاطر الرئيسية للمشروع. وللحد من هذه المخاطر، من الضروري دراسة السوق بعناية، وتحديد العوامل الرئيسية التي يمكن أن تؤثر على المشروع، والتنبؤ بحدوثها أو تكثيفها، وطرق تحييد التأثير السلبي لهذه العوامل. العوامل المحتملة: التغيرات في ظروف السوق، وزيادة المنافسة، وفقدان المركز في السوق، وانخفاض أو غياب الطلب على منتجات المشروع، وانخفاض القدرة السوقية، وانخفاض أسعار المنتجات، وما إلى ذلك. إن تقييم مخاطر التسويق مهم بشكل خاص لإنشاء المشاريع إنتاج جديد أو توسيع الإنتاج الحالي. بالنسبة لمشاريع خفض التكلفة في الإنتاج الحالي، عادة ما يتم دراسة هذه المخاطر بدرجة أقل.

مثال: عند بناء فندق، ترتبط مخاطر التسويق بخاصيتين: سعر الغرفة والإشغال. لنفترض أن أحد المستثمرين قد حدد سعر الفندق بناءً على موقعه وفئته. ثم سيكون العامل الرئيسي لعدم اليقين هو الإشغال. وينبغي أن يعتمد تحليل مخاطر مثل هذا المشروع على دراسة قدرته على "البقاء" عند قيم إشغال مختلفة. ويجب أن يؤخذ انتشار القيم المحتملة من إحصاءات السوق لأشياء أخرى مماثلة (أو، إذا تعذر جمع الإحصائيات، فيجب تحديد حدود انتشار الإشغال تحليلياً).

• خطر تجاوز تكلفة إنتاج المنتجات – تكاليف الإنتاج تتجاوز المخطط لها، مما يقلل من ربح المشروع. والمطلوب هو تحليل التكلفة على أساس المقارنة مع تكاليف المشاريع المماثلة، وتحليل الموردين المختارين للمواد الخام (الموثوقية، والتوافر، وإمكانية البدائل)، والتنبؤ بتكلفة المواد الخام.

مثال: إذا كان من بين المواد الخام التي يستهلكها المشروع منتجات زراعية أو مثلا المنتجات البترولية تشغل حصة كبيرة من التكلفة، فيجب عليك أن تأخذ في الاعتبار أن أسعار هذه المواد الخام لا تعتمد فقط على التضخم ولكن أيضًا على عوامل محددة (الحصاد وظروف سوق الطاقة وما إلى ذلك). في كثير من الأحيان، لا يمكن نقل التقلبات في تكاليف المواد الخام بالكامل إلى سعر المنتج (على سبيل المثال، إنتاج منتجات الحلويات أو تشغيل غرفة المرجل). في هذه الحالة، من المهم بشكل خاص دراسة اعتماد نتائج المشروع على تقلبات التكلفة.

• المخاطر التكنولوجية – مخاطر خسارة الربح نتيجة الفشل في تحقيق حجم الإنتاج المخطط له أو زيادة تكاليف الإنتاج فيما يتعلق بتكنولوجيا الإنتاج المختارة.
  عوامل الخطر:
  مميزات التقنية المستخدمة –النضج التكنولوجي، والميزات المرتبطة بالعملية التكنولوجية وإمكانية تطبيقها في ظروف معينة، وامتثال المواد الخام للمعدات المختارة، وما إلى ذلك.
  مورد المعدات عديمي الضمير- الفشل في تسليم المعدات في الوقت المحدد، وتسليم معدات منخفضة الجودة، وما إلى ذلك.
  عدم توفر الخدمة المتاحة لخدمة المعدات المشتراة- يمكن أن يؤدي بعد أقسام الخدمة إلى توقف كبير في عملية الإنتاج.

مثال: المخاطر التكنولوجية لبناء مصنع للطوب في الظروف التي يوجد فيها بالفعل مبنى لإيواء المعدات، وتمت دراسة مصادر المواد الخام، ويتم توريد المعدات على شكل خط إنتاج واحد جاهز من قبل شركة مصنعة معروفة سيكون الحد الأدنى. من ناحية أخرى، مشروع بناء المصنع في الظروف التي تم فيها التخطيط للتو لموقع المحاجر حيث سيتم استخراج المواد الخام، ويلزم بناء مبنى المصنع، وسيتم شراء المعدات وتركيبها داخليًا من موردين مختلفين هائلة. في الحالة الأخيرة، من المرجح أن يطلب المستثمر الخارجي ضمانات إضافية أو إزالة عوامل الخطر (دراسة الوضع مع المواد الخام، التعاقد مع مقاول عام، وما إلى ذلك).

• المخاطر الإدارية – مخاطر خسارة الربح نتيجة تأثير العامل الإداري. إن اهتمام الجهات الإدارية بالمشروع ودعمه يقلل بشكل كبير من هذه المخاطر.

مثال: ترتبط المخاطر الإدارية الأكثر شيوعًا بالحصول على تصريح بناء. عادة، لا تقوم البنوك بتمويل المشاريع العقارية التجارية قبل الحصول على إذن؛ فالمخاطر كبيرة للغاية.

خطر عدم كفاية السيولة

مظهر:الأرصدة النقدية السلبية في نهاية الفترة في الميزانية المتوقعة.

يمكن أن ينشأ هذا النوع من المخاطر في مرحلتي الاستثمار والتشغيل:

• خطر تجاوز ميزانية المشروع . السبب: كانت هناك حاجة إلى استثمارات أكثر مما كان مخططا له. يمكن تقليل مستوى المخاطر بشكل كبير من خلال التحليل الدقيق للاستثمارات في مرحلة تخطيط المشروع. (المقارنة مع مشاريع أو منتجات مماثلة، تحليل السلسلة التكنولوجية، تحليل المخطط الكامل لتنفيذ المشروع، تخطيط رأس المال العامل). يُنصح بتوفير التمويل للنفقات غير المتوقعة. حتى مع التخطيط الاستثماري الأكثر دقة، فإن تجاوز الميزانية بنسبة 10٪ يعتبر أمرًا طبيعيًا. لذلك، على وجه الخصوص، عند جذب القرض، من المتصور زيادة حد الأموال المتاحة للمقترض، المحدد إذا لزم الأمر.
• خطر التناقض بين جدول الاستثمار وجدول التمويل . يتم استلام التمويل متأخرًا أو بحجم غير كافٍ، أو أن هناك جدول إقراض صارم لا يسمح بالانحرافات في أي اتجاه. في هذه الحالة، من الضروري أن تقوم الأموال الخاصة بحجز الأموال مقدمًا؛ للحصول على حد ائتماني - ينص في الاتفاقية على إمكانية حدوث تقلبات في توقيت سحب الأموال بموجب حد الائتمان.
• خطر نقص الأموال في مرحلة الوصول إلى القدرة التصميمية . يؤدي إلى تأخير المرحلة التشغيلية وتباطؤ معدل الوصول إلى الطاقة المخططة. السبب: لم يتم النظر في تمويل رأس المال العامل في مرحلة التخطيط.
• خطر نقص الأموال خلال المرحلة التشغيلية . يؤدي تأثير العوامل الداخلية والخارجية إلى انخفاض الأرباح ونقص الأموال اللازمة لسداد الالتزامات تجاه الدائنين أو الموردين. عند جذب أموال القروض لتنفيذ مشروع ما، فإن إحدى الطرق الرئيسية لتقليل هذه المخاطر هي استخدام نسبة تغطية الديون عند إنشاء جدول سداد القرض. جوهر الطريقة: يتم تحديد التقلبات المحتملة في الأموال التي كسبتها الشركة خلال الفترة وفقًا لتوقعات السوق والوضع الاقتصادي. على سبيل المثال، مع نسبة تغطية تبلغ 1.3، يمكن أن تنخفض أرباح الشركة بنسبة 30٪ مع الحفاظ على قدرتها على سداد التزامات اتفاقية القرض.

مثال: قد لا يبدو بناء مركز أعمال مشروعًا محفوفًا بالمخاطر للغاية إذا كنت تدرس تقلبات الأسعار فقط. في المتوسط، خلال فترة وجودها، لن تكون تقلبات الأسعار كبيرة. ومع ذلك، تظهر صورة مختلفة تمامًا عندما تفكر في وتيرة الإيجارات والجمع بين الدخل والمدفوعات. يمكن لمركز الأعمال المبني بأموال الائتمان أن يفلس بسهولة بسبب أزمة قصيرة المدى نسبيًا (مقارنة بعمر الخدمة). وهذا بالضبط ما حدث مع العديد من المنشآت التي بدأت العمل في نهاية عامي 2008 و2009.

خطر الفشل في استكمال العمل المخطط له خلال مرحلة الاستثمار لأسباب تنظيمية أو غيرها

مظهر:تأخير أو عدم اكتمال بداية المرحلة التشغيلية.

كلما كان المشروع قيد النظر أكثر تعقيدا، كلما زادت المتطلبات على جودة إدارة المشروع - على خبرة وتخصص الفريق الذي ينفذ هذا المشروع.

طرق الحد من هذا النوع من المخاطر: اختيار فريق مؤهل لإدارة المشروع، واختيار موردي المعدات، واختيار المقاولين، وطلب مشروع تسليم المفتاح، وما إلى ذلك.

قمنا بدراسة الأنواع الرئيسية للمخاطر الموجودة في المشاريع الاستثمارية. تجدر الإشارة إلى أن هناك العديد من تصنيفات المخاطر. يتم تحديد استخدام تصنيف معين في خطة العمل حسب خصائص المشروع. لا ينبغي أن تنجرف في النهج العلمي وتعطي العديد من المؤهلات المعقدة. من الأفضل الإشارة بالضبط إلى أنواع المخاطر الأكثر أهمية بالنسبة لمشروع استثماري معين.

بالنسبة لجميع أنواع المخاطر المحددة، توفر خطة العمل تقديرًا لحجمها بالنسبة لمشروع استثماري معين. من الأكثر ملاءمة إعطاء مثل هذا التقييم ليس على نطاق المخاطر ومن خلال احتمالاتها، ولكن من خلال تقييم "مرتفع" أو "متوسط" أو "منخفض". ويرجع ذلك إلى حقيقة أن مثل هذا التقييم اللفظي، وليس العددي، أسهل بكثير في إثباته وتبريره، على سبيل المثال، احتمال حدوث خطر عند 0.6 (السؤال الذي يطرح نفسه على الفور، لماذا 0.6، وليس 0.5 أو 0) ، 7).

المخاطر الرئيسية الموصوفة في المشروع الاستثماري

مخاطر الاقتصاد الكلي:

• تقلبات السوق
• التغييرات في التشريعات المتعلقة بالعملة والضرائب
• انخفاض النشاط التجاري (تباطؤ النمو الاقتصادي)
• تدابير تنظيمية لا يمكن التنبؤ بها في مجالات التشريع
• التغيرات الاجتماعية والسياسية غير المواتية في بلد أو منطقة

مخاطر المشروع نفسه:

• التغيرات في الطلب على المنتجات والأعمال والخدمات التي تشكل مصدر دخل المشروع
• التغييرات في ظروف التسعير التغييرات في تكوين وتكلفة الموارد، بما في ذلك المواد والعمالة
• حالة أصول الإنتاج الثابتة
• هيكل وتكلفة تمويل رأس المال للمشروع
• أخطاء في التصميم اللوجستي
• سوء إدارة عملية الإنتاج زيادة نشاط المنافسين
• عدم كفاية نظام التخطيط والمحاسبة والرقابة والتحليل
• الاستخدام غير الفعال للممتلكات الاعتماد على المورد الرئيسي للموارد المادية
• عدم كفاءة التوظيف
• عدم وجود نظام تحفيز الموظفين

يمكن الاستمرار في هذه القائمة اعتمادًا على تفاصيل تنفيذ مشروع استثماري معين.

المخاطر الرئيسية.لتقييم إمكانية الفشل في تحقيق النتائج المخططة للمشروع، من الضروري تقييم المخاطر التي تنشأ أثناء تنفيذه. ولأغراض التحليل، يتم تقسيم المخاطر إلى نظامية (ذاتية) وغير منهجية (موضوعية). المخاطر الذاتية فقط هي التي تخضع للإدارة. لا تخضع المخاطر الموضوعية الناجمة عن عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي المؤقت للإدارة المباشرة، ولكن يجب التقليل منها من خلال التدابير الوقائية والحفاظ على آلية فعالة لتحديد المخاطر والسيطرة عليها والحماية منها.

المخاطر غير النظامية.لا يمكن إدارة المخاطر غير النظامية (الموضوعية)، ولكن يمكن، بل وينبغي، تحديدها، لأنها تحدد بشكل كبير المخاطر الإجمالية للمشاركة في المشروع.

المخاطر الطبيعية.تقع المباني المخطط تشييدها على ارتفاع ما في منطقة آمنة بالنسبة لخطر الفيضانات. بالنسبة لهذا المشروع، تم تقييم هذه المخاطر على أنها غير هامة.

المخاطر الاقتصادية (المالية).يظل خطر التضخم غير المتوقع (انخفاض قيمة العملة) مرتفعًا جدًا بالنسبة لروسيا. ولا تزال توقعات تخفيف ضغط التزامات الديون على اقتصاد البلاد مخيبة للآمال خلال الفترة المتوقعة. قد تؤدي نتيجة استنفاد احتياطيات البنك المركزي الروسي و/أو انبعاث الروبل بشكل كبير إلى تجاوز التضخم بشكل كبير القيم المدرجة في الميزانية.

مخاطر التغيرات في مستويات أسعار السوق وأسعار الفائدة على القروض وما إلى ذلك. النقطة الرئيسية في هذا الموقف هي خطر ارتفاع أسعار مواد البناء والعمل. ولا تزال هذه المخاطر كبيرة.

تعتبر الزيادة في معدلات الضرائب ضئيلة من الناحية الرسمية، حيث تم اعتماد ما يسمى بـ "شرط الجد" على المستويين الإقليمي والفدرالي، مما يضمن عدم تفاقم المناخ الضريبي للمستثمر. ومع ذلك، لتقليل هذه المخاطر، من الضروري مواصلة دراسة مسألة تحسين الضرائب على المشروع.

إن خطر فقدان سيولة السوق بسبب التغيرات في العوامل الخارجية لموقع معين هو الحد الأدنى. المنطقة في مرحلة نمو نشط، وتطوير المناطق المجاورة لن يؤدي إلا إلى زيادة سيولة المجمعات.

المخاطر الاجتماعية والسياسية.عدم استقرار السلطة السياسية. وفقا لعلماء السياسة، فإن الخطر ضئيل حاليا. تجدر الإشارة إلى أن التغيير في مسؤولين حكوميين محددين لن يؤدي على الأرجح إلى تغيير جذري في النظام السياسي، وعلى الأرجح لن يتم إلغاء مؤسسة الملكية الخاصة.

فساد المسؤولين المحليين إن عامل الخطر هذا مرتفع تقليديًا بالنسبة لروسيا ومدينة روستوف أون دون على وجه الخصوص، ولا يمكننا أن نتوقع تغييرات إيجابية كبيرة في هذا المجال.

الصراعات والاضطرابات الاجتماعية الداخلية أقل وضوحًا في روستوف نا دونو. وفقا للمسوحات الاجتماعية، فإن سكان منطقة روستوف مخلصون للتغيرات الاقتصادية التي تحدث في السنوات الأخيرة. يتم تقييم هذا الخطر على أنه غير مهم.

كان معدل الجريمة ولا يزال مرتفعًا نسبيًا في كل من روسيا وفي روستوف أون دون. العامل الإيجابي هو أن قطاع الأعمال مثل التنمية أقل جاذبية للجريمة المنظمة (على عكس قطاع النفط والقمار على سبيل المثال).

المخاطر القانونية.ويشكل النقص في التشريعات نقطة حساسة، ولكن هذه النقطة يجري حلها تدريجياً في روسيا. تعتبر المخاطر متوسطة ومن المتوقع أن تنخفض ببطء مع تطوير الإطار التنظيمي.

المخاطر المنهجية.تشمل المخاطر المنهجية للمشروع مجموعة من المخاطر الفنية، بالإضافة إلى ما يسمى بمخاطر العمليات والإجراءات.

المخاطر الفنية.المخاطر التسويقية (عدم كفاية فكرة المشروع)، التقسيم الوظيفي الخاطئ، توزيع المناطق، وضع اللكنات، الجدول الزمني لجلب الكتل الوظيفية إلى السوق. وللحد من هذه المخاطر، تم إجراء أبحاث تسويقية واسعة النطاق وإعداد مفهوم المشروع قبل مرحلة التصميم التفصيلي. وفي كل مرحلة من مراحل التنفيذ، ينبغي مراقبة المشروع وإجراء التعديلات اللازمة.

أخطاء في الفحص الفني للمباني والتصميم المعماري وحسابات التكلفة، وفي هذه المرحلة من تطوير المشروع، تظل هذه المخاطر كبيرة جدًا، ولكن يمكن تقليلها بشكل كبير. يتم تقليل المخاطر إلى ما يقرب من الصفر في المرحلة المبكرة من المشروع، قبل البدء في استثمار الأصول الثابتة، من خلال تنفيذ مجموعة كاملة من أعمال التصميم والمسح اللازمة.

عيوب تقنيات البناء والمواد والمعدات منخفضة الجودة. طرق تقليل المخاطر معروفة: هذا هو اختيار مقاول عام موثوق به، والإشراف الصارم على منظمة التصميم على سير العمل، ومراقبة الموردين والمقاولين من الباطن، وإدراج البنود المتعلقة بالمسؤولية عن البناء في العقد مع المقاول العام النتائج، وتحديد "فترة الضمان" بعد التكليف بالمشروع.

الحوادث والحوادث والإجراءات غير القانونية لأطراف ثالثة. لا يمكن القضاء على المخاطر، ولكن يتم تقليل عواقب أحداث المخاطر من خلال عقود التأمين على الممتلكات والمخاطر المالية في وقت واحد مع تنظيم نظام فعال لمنع مثل هذه الأحداث (أجهزة الإنذار والأمن ونظام مراقبة السلامة).

مخاطر العمليات والإجراءات.إنهم يشغلون مناصب قيادية مع بدء البناء. ولكن ينبغي التخطيط لإجراءات تقليل المخاطر في المرحلة الأولى من المشروع.

إن خطر عدم الوفاء بالالتزامات المالية تجاه الدائنين (مخاطر الائتمان) لهذا المشروع ضئيل. تتمتع مدفوعات خدمة الدين بهامش استقرار كافٍ واحتمال التأخر في السداد منخفض.

مخاطر الأسعار المباشرة.يتم تقليل مخاطر الأخطاء في سياسة التسعير والتسعير. في المستقبل، يتم تقليل احتمالية الأخطاء أيضًا عن طريق إجراء مراقبة دورية للسوق.

تعد مخاطر التأخير في الحصول على وثائق التصريح الأولية وتنسيقها والموافقة عليها من قبل الوكالات الحكومية نوعًا من المخاطر ذات الصلة في المرحلة الأولى من تنفيذ المشروع. من الضروري فرض رقابة صارمة على العمل وتحسين الأنشطة.

يؤدي خطر الأداء غير السليم للعمل من قبل المقاولين إلى زيادة التكاليف وتفويت المواعيد النهائية. ويجب الحد منها من خلال تنظيم المناقصات واختيار المقاولين المناسبين للمشروع. يتم تقييم هذه المخاطر على أنها غير هامة، ولكنها تتطلب اهتماما إضافيا.

وبالتالي، يتيح لنا التحليل أن نستنتج أن تأثير عوامل الخطر التي تمت مناقشتها أعلاه يمكن التحكم فيه ويمكن تقليله إلى الحد الأدنى. ولذلك، يمكن تقييم مستوى المخاطر لمشروع البناء على أنه مقبول.

تحليل الحساسية.الغرض من تحليل حساسية المشروع هو تحديد درجة تأثير العوامل الحاسمة على النتائج المالية للمشروع. تم إجراء تحليل هذا المشروع على أساس التغيرات في صافي القيمة الحالية (NPV) من التغيرات في حجم المبيعات والأسعار والتكاليف المتغيرة ومعدلات القروض.

مخاطر السوق.ويترتب على تحليل الحساسية أن المشروع لديه احتياطي في حجم المبيعات طوال فترة المشروع بأكملها ومقاوم لانخفاض الطلب.

الضرائب.لم يتم استخدام أي خطط لتحسين الضرائب في الحسابات. وبالتالي، فإن التأثير الاقتصادي الناتج يأخذ في الاعتبار أن الضرائب (ضريبة القيمة المضافة، ضريبة الدخل، ضرائب الرواتب، الضرائب الأخرى) قد تم استحقاقها ودفعها بالكامل.

المخاطر الفنية.لا يوجد أي خطر فني أو علمي في المشروع على الإطلاق. لا يعتمد المشروع على أعمال بحثية ذات نتيجة غير معروفة. يعتمد المشروع على حل تقني قياسي ومن المخطط أن يجذب متخصصين ومقاولين على درجة عالية من الاحترافية للبناء.

مخاطر الإدارة.تتمتع إدارة CJSC Rostovkombytopttorg بإمكانيات عالية وسنوات عديدة من الخبرة في السوق لإنتاج وبيع خدمات الموانئ، مما يقلل من هذا النوع من المخاطر إلى الصفر تقريبًا.

وهكذا، خلال تحليل الحساسية، تم تسليط الضوء على المخاطر المرتبطة بالمشروع وتحديد قيم العتبة.

4.9. خطة مالية

يركز هذا القسم من خطة العمل على نتائج جميع الأقسام السابقة ويلخص النتائج المالية الرئيسية المحتملة للمشروع الجاري تطويره. وللقيام بذلك، يتم إجراء الحسابات المالية التالية:

· التنبؤ بحجم المبيعات.

· خطة الدخل والنفقات.

· ميزان الدخل النقدي والمقبوضات.

· الميزانية العمومية الموحدة لأصول وخصوم المنشأة (خطة الميزانية العمومية).

· الجدول الزمني لتحقيق التعادل.

وينبغي اتخاذ الإجراءات التالية:

1. وضع خطة (جدول) للدخل والنفقات (الجدول 4.36) - وثيقة توضح تكوين الربح وتوزيعه وفقًا للتشريعات الحالية.

2. إجراء تحليل التعادل.

يمكن تشكيل خطة الدخل والنفقات باستخدام الجدول. 4.40

الجدول 4.40

خطة الدخل والمصروفات

كسر حتى التحليل.تجدر الإشارة إلى أن خطة العمل تسمح لك، دون اتخاذ خطوات حقيقية محددة، بحساب جميع الخيارات الممكنة للنتيجة النهائية واختيار الخيار الأمثل. ولهذا الغرض، تستخدم ممارسة التخطيط المحلية الخبرة المالية العالمية، مما يجعل من الممكن، بالفعل في مرحلة تطوير خطة العمل، تحديد مستوى التعادل وربحية المشروع المقترح، ومجموعة محددة من المؤشرات المقدرة الأعمال المخططة والمنفذة.

يفترض تحليل التعادل:

· تحديد مستوى التعادل، أو حجم الإنتاج الحرج، أو كما يطلق عليه، عتبة الربحية.

· بناء مخطط التعادل.

· تحديد هامش الأمان المالي.

عند إجراء تحليل التعادل، من الضروري تقسيم جميع تكاليف المؤسسة إلى ثابتة مشروطة ومتغيرة مشروطة. يتم إجراء الحساب التحليلي لمستوى التعادل من الناحية المادية والتكلفة باستخدام الصيغ (4.9) - (4.10):

الحجم الحرج للإنتاج من الناحية المادية (Qcr):

حيث a هي حصة التكاليف المتغيرة في سعر الخدمة، والتي تحددها الصيغة (4.11):

(4.11)

على سبيل المثال، FC = 15 ألف روبل،

ف = 600 فرك،

AVC = 450 فرك.

يوضح حجم الإنتاج الحرج أو مستوى التعادل مقدار إيرادات المبيعات التي تغطي بها المؤسسة جميع نفقاتها بالكامل دون تحقيق ربح.

بناء مخطط التعادل.

الشكل 4.4. التحديد البياني لنقطة التعادل.

الرموز المستخدمة:

TR – الإيرادات من مبيعات المنتجات (الخدمات)، فرك.

TC – إجمالي التكاليف، فرك.

Q cr – حجم الإنتاج من الناحية المادية؛

Q 1cr - حجم الإنتاج من حيث القيمة.

لتقييم مدى تجاوز إيرادات المبيعات الفعلية لإيرادات التعادل، من الضروري حساب هامش الأمان المالي - النسبة المئوية لانحراف الإيرادات الفعلية عن الحد الأدنى وفقًا للصيغة (4.12):

حيث K هو معامل التغطية، والذي تستخدم الصيغة (4.14) لحسابه:

استراتيجية التمويل.هذا القسم من خطة العمل نهائي، فهو يسمح لك بتطوير مخطط - توقعات للحصول على الأموال اللازمة لتنفيذ المشروع، وتحديد فترة الاسترداد المحتملة للاستثمارات، والربحية المقدرة للإنتاج.

بناءً على إجمالي الحاجة للأموال المحسوبة مسبقًا (الجدول 4.42)، يتم تحديد مصادر التمويل لتنفيذ المشروع.

اعتمادا على قنوات تلقي الأموال، قد تكون مصادرها:

· داخلي (خاص)،

· خارجي،

· جذب إضافي للأموال من المالكين - المستثمرين أو المساهمين،

· تمويل الأسهم أو الديون - القروض من البنوك التجارية، قروض الحكومة المركزية، قروض الرهن العقاري، التزامات الديون،

تمويل التأجير.

الجدول 4.42

حساب احتياجات الاستثمار واستراتيجية التمويل

يتم سداد الأموال المقترضة وفقًا للمخطط التالي. على سبيل المثال، لتنفيذ المشروع تحتاج إلى 600000 روبل. سيكون مصدر هذه الأموال أحد البنوك التجارية التي ستوفر لنا قرضًا بمبلغ الأموال المطلوبة - 600000 روبل. بمقدم 12% سنوياً مع السداد خلال سنة (أقساط شهرية متساوية).

مقارنة خطط التمويل لبناء المستودعات.دعونا نحاول مقارنة النتائج الاقتصادية لخطتي تمويل - الإقراض التقليدي وإجراءات التأجير - مع بعضها البعض. لنأخذ على سبيل المثال مستودعًا مصممًا بالخصائص الرئيسية التالية: قطعة أرض - 2.2 هكتار؛ مساحة المستودع – 10.000 متر مربع م؛ 12.5 ألف مساحة منصة نقالة؛ 24 وحدة من معدات الرفع؛ 140 موظفا. إجمالي الاستثمار 6,478 ألف دولار. ويدفع صاحب المستودع 25% من الاستثمار من أمواله الخاصة، ويتم استقطاب 75% من التكلفة التقديرية للمستودع من مقرض خارجي.

وتجدر الإشارة إلى أنه عند التأجير في هذه الحالة، يقوم صاحب المستودع بتقديم قرض للشركة المؤجرة بمبلغ استثماراته الخاصة (25%) وبنفس سعر القرض الذي يحصل عليه المقرض الخارجي. في هذا المثال، استخدمنا معدل قرض قدره 12٪ سنويًا.

ولمقارنة الخيارات، تكون جداول اقتناء الإنشاءات والمعدات ومبالغ التمويل هي نفسها. وينص كلا الخيارين على استكمال التسويات الكاملة مع الدائنين الخارجيين في غضون 3.5 سنوات من لحظة تشغيل المستودع. ومع نظام التأجير، ينخفض ​​حجم مدفوعات ضريبة الدخل بشكل كبير.

لا توجد مدفوعات ضريبة الأملاك على الإطلاق، بما في ذلك. وخلال فترة الاستثمار. من الممكن الاستخدام الأمثل للموارد المالية الخاصة والحصول على الدخل منها في شكل فائدة بمعدلات السوق المالية الروسية. بمعنى آخر، رأس المال المستثمر في شكل استثمارات في عملك الخاص يجلب لك دخلاً حقيقيًا ويقلل بشكل قانوني الضرائب على عملك الرئيسي.

يبدأ دفع ضريبة الدخل عند التأجير في وقت لاحق ويصل حجمه إلى النصف تقريبًا. أظهر تحليل السنوات السبع الأولى من العمل من بداية وضع المواصفات الفنية للمستودع، والتي تم إنفاق ما يقرب من 2.5 سنة على بناء المنشأة وتشغيلها، أن وفورات ضريبة الدخل عند التأجير مقارنة بالإقراض المباشر هي 10 - 15% من التكلفة التقديرية للمستودع وبلغت وفورات ضريبة الأملاك 7.5٪ من التكلفة المقدرة.

ويرجع ذلك إلى آلية الاستهلاك المتسارع المنصوص عليها في قانون الإيجار. عند الانتهاء من عملية التأجير، سيحصل صاحب المستودع من الشركة المؤجرة على أصول ثابتة في ميزانيته العمومية بقيمة دفترية صفرية، مع القليل من التآكل المادي وقيمة سوقية عالية. ولم تعد هناك حاجة لدفع ضريبة الأملاك على هذه الأصول الثابتة.

العيب الوحيد لنظام التمويل هذا هو الزيادة في سعر العقار المكتسب من خلال التأجير خلال فترة التأجير. بالنسبة للمثال قيد النظر، فإن الزيادة في سعر المبنى (كائن التكلفة الرئيسي) ستكون 48٪ على مدى 10 سنوات. أولئك. بمعدل 4.8% سنويًا، وهو ما يتوافق تقريبًا مع مستوى تضخم العملة في روسيا. وبعبارة أخرى، فإن هذه الزيادة في الأسعار يغطيها التضخم. يجب حساب وتقييم كل من مخططات التمويل المحتملة لمشروع تجاري بناءً على عواقب استخدامه في مؤسسة معينة.

المرحلة الأخيرة من تطوير خطة العمل هي حساب (تقييم) فترة الاسترداد المحتملة كنسبة الحاجة إلى الاستثمارات (استثمارات رأس المال - التكاليف لمرة واحدة) إلى مبلغ صافي الربح لهذا العام.

مثال على تطوير الخطة المالية

يعتمد الخيار المقترح لحساب خطة العمل على خطة تمويل ائتماني - بإجمالي 14198 ألف يورو (521075 ألف روبل).

شكل وشروط تمويل المشروع.

مبلغ القرض – 14198 ألف يورو (521075 ألف روبل).

معدل القرض 5% سنويا.

يكون عدد الدفعات على هيئة القرض على أقساط ربع سنوية متساوية، بدءًا من الربع التخطيطي السابع إلى الربع الثامن والأربعين.

عدد دفعات الفائدة لاستخدام القرض هو 44 (ربع سنوي من الربع التخطيطي الخامس إلى الربع الثامن والأربعين).

سيكون المبلغ الإجمالي لمدفوعات الفائدة على القرض 4443 ألف يورو (163066 ألف روبل).

تم حساب خطة عمل المشروع وفقا لمنهجية تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية التي أوصت بها منظمة الأمم المتحدة للتنمية الصناعية (اليونيدو)، استنادا إلى المبادئ الكلاسيكية لتحليل التدفقات النقدية المنخفضة.

يتم إنشاء نموذج محاكاة لأنشطة المؤسسة واستثماراتها وإنتاجها ونتائجها المالية باستخدام منتج برمجي مرخص - نظام نمذجة الأعمال Project Expert 7. تضمن حزمة البرامج هذه إنشاء إجراءات محاسبية قياسية ووثائق إعداد التقارير المالية، ونتيجة لذلك، جدوى العمليات التجارية مع مرور الوقت.

القوائم المالية المعدة وأهمها: "قائمة الربح والخسارة"، "قائمة التدفق النقدي"، "الميزانية العمومية" - توضح النتائج المتوقعة للمؤسسة. في Project Expert 7، يتم إنشاء جميع المستندات المدرجة تلقائيًا نتيجة لإجراء الحسابات المناسبة. يتم تنفيذ عملية إنشاء الإجراءات المحاسبية وإنشاء وثائق التقارير وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IAS).

يوضح بيان الدخل دخل الشركة ونفقاتها خلال فترة زمنية معينة. سيكون حجم المبيعات المخطط له طوال مدة المشروع 42422 ألف يورو (1556889 ألف روبل)، في حين أن الربح السنوي المتوقع بنهاية فترة الحساب سيكون 2936 ألف يورو (107711 ألف روبل).

على عكس "بيان الربح والخسارة"، تم إنشاء "بيان التدفق النقدي" مع الأخذ في الاعتبار ضريبة القيمة المضافة. تم إنشاء قائمة التدفق النقدي بشكل منفصل لكل نوع من أنشطة المؤسسة - التشغيل والاستثمار والمالية. وكما يظهر تحليل جداول الحساب، في جميع فترات حساب المشروع، فإن رصيد الأموال المتراكمة له قيمة موجبة متراكمة وهي بعيدة عن الصفر، مما يدل على الاستدامة الجيدة للمشروع. يبلغ حجم الأموال المتاحة لتنفيذ المشروع 7928 ألف يورو (290684 ألف روبل).

تعكس الميزانية العمومية المتوقعة الوضع المالي للمؤسسة مع مراعاة تنفيذ هذا المشروع الاستثماري.

المؤشرات المالية ومؤشرات الكفاءة الاقتصادية.

تتوافق نسبة السيولة الحالية والسريعة للفترة قيد المراجعة مع المستوى الطبيعي وتشير إلى وجود هيكل عقلاني للموجودات والمطلوبات.

إن حجم صافي رأس المال العامل كافٍ للحفاظ على الاستقرار المالي للمؤسسة ولتمكينها من سداد التزاماتها.

يتميز النشاط المخطط بأنه فعال. تؤكد الحسابات أنه عند تنفيذ هذا المشروع الاستثماري ضمن الإطار الزمني المحدد، مع حجم معين من مبيعات الخدمات، فإن الشركة لديها الفرصة لإعادة موارد الائتمان المستخدمة في الوقت المحدد ودفع الفائدة عليها.

مؤشرات متكاملة للمشروع.

يعتمد حساب مؤشرات أداء الاستثمار على بيانات من قائمة التدفق النقدي. يتم عرض النتيجة الكاملة لحساب مؤشرات أداء المشروع في الجدول 4.43.

الجدول 4.43

مؤشرات أداء المشروع

تجدر الإشارة إلى أن مطوري المشروع حددوا سعر الخصم منخفضًا جدًا، حيث لا ينبغي أن يكون أقل من سعر الإقراض.

5. حساب الخطة المالية باستخدام منتج برنامج Project Expert

كانت أهم علامة فارقة في تطوير تخطيط الأعمال هي برامج الكمبيوتر الخاصة لتطوير خطة العمل: النجاح، خبير المشروع، الاستشارات المؤيدة للاستثمار.

سيساعدك منتج برنامج Project Expert على وضع خطط عمل بشكل مستقل باستخدامه، وكذلك تحليل النتائج التي تم الحصول عليها بشكل شامل، ولكن أيضًا التعرف على المكونات الاقتصادية والمالية لخطة العمل.

يتكون هذا الدليل المنهجي من قسمين. يتضمن القسم الأول تطوير خطة عمل لمؤسسة النقل بالسيارات، والنظر في عدة خيارات (تحليل ماذا لو). القسم الثاني عبارة عن خطة عمل لمجمع المستودعات الآلي وتحسينه التدريجي.

5.1. خطة عمل لإنشاء مؤسسة نقل السيارات

على سبيل المثال التعليمي، يُطلب من الطلاب حساب خطة مالية لإنشاء شركة نقل بالشاحنات باستخدام منتج برنامج Project Expert.

مقدمة. من أين نبدأ؟يتم تطوير النموذج المالي للمؤسسة من خلال مشروع تدريبي لإنشاء شركة نقل بالسيارات تعمل في مجال نقل المنتجات القابلة للتلف. ستجد أدناه "وصف مختصر للمشروع"، والذي يوفر المعلومات الأولية اللازمة عن التكاليف العامة والمواد والمكونات والمبيعات.

أسطورة.يتم تقديم مثال على الحساب المالي لخطة العمل لإنشاء شركة نقل سيارات كوحدة هيكلية وفقًا للمعايير التي وضعتها الشركة الأم.

يُقترح استخدام شكل مختلط من التمويل للشركة التي يتم إنشاؤها:

تقنية الأعمال.نظرًا للحاجة إلى بناء توقعات ووصف سلسلة التكلفة في نموذج مالي، فمن المستحسن اختيار وحدة قياس معقولة وملائمة لخدمات النقل. وفقا لتجربة عمل مؤسسات النقل التي تنقل البضائع في حركة المرور في الضواحي وبين المدن، فإن وحدة القياس المثالية لحجم خدمات النقل هي طن كيلومتر. يغطي هذا المؤشر معلمتين مهمتين: وزن البضائع المنقولة ومسافة النقل.

في المرحلة الأولى من تشكيل هذه المؤسسة، نظرًا لقلة عدد السيارات المسجلة، ليس من المتوقع إنشاء قاعدة إنتاجية وتقنية خاصة بالمؤسسة بسبب ارتفاع تكاليف رأس المال للبناء؛ ولهذا السبب، من المفترض أن سيتم تخزين السيارات في موقف سيارات مفتوح مستأجر، والإيجار الشهري لسيارة واحدة هو 2000 روبل *.

يتم إجراء صيانة وإصلاح المركبات في محطات الخدمة المتخصصة للإصلاحات الروتينية للمركبات (من المقاولين).

العدد المطلوب من المركبات.يوفر هذا القسم البيانات اللازمة لتحديد مكونات خطة الإنتاج لمؤسسة النقل.

· موديل السيارة - Gazelle-ZSA-270720 (شاحنة مبردة)؛

· نوع البضائع المنقولة - منتجات الألبان.

· إجمالي حجم النقل السنوي - 7000 طن.

· سعة حمولة السيارة (ف) - 1.2 طن؛

· سعر السيارة 400000 روبل.

· استهلاك الوقود 16.5 لتراً لكل 100 كيلومتر (بنزين A-92)، ولتشغيل وحدات التبريد تزيد نسبة استهلاك الوقود بنسبة 10%؛

· متوسط ​​مسافة النقل (ل ه) = 40 كم؛

· يتم استخدام طريق البندول للنقل، ومعامل الاستفادة من الأميال (β) = 0.5؛

· الوقت القياسي للتحميل والتفريغ (t p-r) = 0.63 ساعة؛

· متوسط ​​السرعة الفنية للسيارة (V t) = 40 كم/ساعة؛

· تنتمي البضائع المنقولة إلى الفئة 2، عامل استغلال سعة الحمولة (γ) = 0.8؛

· معامل إنتاج المعدات الدارجة لكل خط (α in) =0.8؛

· تعمل المؤسسة 6 أيام في الأسبوع بنظام التشغيل بنظام الوردية الواحدة، وبالتالي فإن مدة نوبة العمل الواحدة هي T n = 8 ساعات، وعدد أيام العمل في السنة هو D p = 305.

كما يتضح من مسابقة خطة العمل التي أجرتها شركة تمويل الشركات ومجلة المدير المالي، فإن الخطأ الأكثر شيوعًا الذي ترتكبه المؤسسات التي تخطط لتنفيذ مشاريع استثمارية هو عدم توضيح المخاطر التي قد تؤثر على ربحية المشاريع بشكل كافٍ 1 . وبما أن مثل هذه الأخطاء يمكن أن تؤدي إلى قرارات استثمارية غير صحيحة وخسائر كبيرة، فمن المهم للغاية تحديد وتقييم جميع مخاطر المشروع على الفور.

تُفهم مخاطر المشروع، كقاعدة عامة، على أنها التدهور المتوقع لمؤشرات الأداء النهائية للمشروع، والتي تنشأ تحت تأثير عدم اليقين. من الناحية الكمية، يتم تعريف المخاطر عادة على أنها تغير في المؤشرات الرقمية للمشروع: صافي القيمة الحالية (NPV)، ومعدل العائد الداخلي (IRR)، وفترة الاسترداد (PB) 2 .

في الوقت الحالي، لا يوجد تصنيف موحد لمخاطر مشاريع المؤسسة. ومع ذلك، يمكننا تحديد المخاطر الرئيسية التالية الكامنة في جميع المشاريع تقريبًا: مخاطر التسويق، وخطر عدم الالتزام بالجدول الزمني للمشروع، وخطر تجاوز ميزانية المشروع، بالإضافة إلى المخاطر الاقتصادية العامة.

بعد ذلك، سننظر في مخاطر المشروع باستخدام مثال مصنع المجوهرات الذي قرر تقديم منتج جديد إلى السوق - سلاسل الذهب 3. لإنتاج المنتج، يتم شراء المعدات المستوردة. سيتم تثبيته في مباني المؤسسة المخطط بناؤها. يتم تحديد سعر المادة الخام الرئيسية - الذهب - بالدولار الأمريكي بناءً على نتائج التداول في بورصة لندن للمعادن. حجم المبيعات المخطط له هو 15 كجم شهريًا. ومن المتوقع أن يتم بيع المنتجات من خلال المتاجر الخاصة (30%)، والتي يقع بعضها في مراكز التسوق الكبيرة، ومن خلال التجار (70%). تتمتع المبيعات بموسمية واضحة مع ارتفاعها في ديسمبر وانخفاض المبيعات في أبريل ومايو. يجب أن يتم إطلاق المعدات قبل ذروة المبيعات في فصل الشتاء. مدة تنفيذ المشروع خمس سنوات. يعتبر المديرون صافي القيمة الحالية (NPV) كمؤشر رئيسي لأداء المشروع. ويقدر صافي القيمة الحالية المخططة بـ 1765 ألف دولار أمريكي.

الأنواع الرئيسية لمخاطر المشروع

مخاطر التسويق

مخاطر التسويق هي مخاطر خسارة الربح نتيجة لانخفاض حجم المبيعات أو سعر المنتج. تعتبر هذه المخاطر من أهم المخاطر بالنسبة لمعظم المشاريع الاستثمارية. قد يكون سبب حدوثه هو رفض السوق للمنتج الجديد أو التقييم المفرط في التفاؤل لحجم المبيعات المستقبلية. تنشأ الأخطاء في تخطيط استراتيجية التسويق بشكل أساسي بسبب عدم كفاية الدراسة لاحتياجات السوق: تحديد موضع المنتج بشكل غير صحيح، أو التقييم غير الصحيح للقدرة التنافسية في السوق، أو التسعير غير الصحيح. الأخطاء في سياسات الترويج، على سبيل المثال، اختيار طريقة الترويج الخاطئة، أو عدم كفاية ميزانية الترويج، وما إلى ذلك، يمكن أن تؤدي أيضًا إلى المخاطر.

لذلك، في في مثالناومن المخطط بيع 30% من السلاسل بشكل مستقل، و70% من خلال التجار. إذا تبين أن هيكل المبيعات مختلف، على سبيل المثال، 20% من خلال المتاجر و80% من خلال التجار، الذين يتم تحديد أسعار أقل لهم، فلن تحصل الشركة على الربح المخطط له في البداية، ونتيجة لذلك، سيتأثر أداء المشروع تتدهور. يمكن تجنب هذا الموقف في المقام الأول من خلال التقييم الشامل لبيئة السوق من قبل قسم التسويق.

يمكن أن تؤثر العوامل الخارجية أيضًا على معدلات نمو المبيعات. على سبيل المثال، بعض المتاجر الخاصة بالشركة في القضية قيد النظريفتح في مراكز التسوق الجديدة، على التوالي، سيعتمد حجم المبيعات فيها على درجة "الترويج" لهذه المراكز. ولذلك، للحد من المخاطر، من الضروري وضع معايير الجودة في عقد الإيجار. وبالتالي، قد يعتمد معدل الإيجار على وفاء مركز التسوق بالجدول الزمني لإطلاق مساحات البيع بالتجزئة، وضمان نقل العملاء إلى نقطة البيع، وبناء مواقف السيارات في الوقت المناسب، وإطلاق مراكز الترفيه، وما إلى ذلك.

مخاطر عدم الالتزام بالجدول الزمني وتجاوز ميزانية المشروع

يمكن أن تكون أسباب حدوث مثل هذه المخاطر موضوعية (على سبيل المثال، التغييرات في التشريعات الجمركية في وقت التخليص الجمركي للمعدات، ونتيجة لذلك، تأخير الشحن) وذاتية (على سبيل المثال، عدم كفاية التوضيح وعدم التنسيق بين العمل على تنفيذ المشروع). تؤدي مخاطر عدم الالتزام بالجدول الزمني للمشروع إلى زيادة فترة الاسترداد، سواء بشكل مباشر أو بسبب الإيرادات المفقودة. في في حالتنا هذهستكون هذه المخاطرة كبيرة: إذا لم يكن لدى الشركة الوقت الكافي لبدء بيع منتج جديد قبل نهاية ذروة المبيعات الشتوية، فسوف تتكبد خسائر كبيرة.

وبالمثل، فإن خطر تجاوز التكاليف يؤثر أيضًا على الأداء العام للمشروع.

تحديد الإطار الزمني الحقيقي والميزانية للمشروع

للحصول على تقييم أكثر دقة لوقت المشروع وميزانيته، هناك تقنيات خاصة، على وجه الخصوص، طريقة تحليل PERT ( تقنية تقييم ومراجعة البرامج)، تم تطويره في الستينيات من القرن العشرين بواسطة البحرية الأمريكية ووكالة ناسا لتقدير وقت بناء الصاروخ الباليستي بولاريس. وتبين أن المنهجية فعالة وتم استخدامها لاحقًا ليس فقط لتقدير التوقيت، ولكن أيضًا موارد المشروع. يعد تحليل PERT حاليًا أحد أكثر التقنيات شيوعًا وأبسطها.

معنى هذه الطريقة هو أنه عند إعداد المشروع يتم إعطاء ثلاثة تقديرات لفترة التنفيذ (تكلفة المشروع) - متفائل ومتشائم وأكثر احتمالا. ثم يتم حساب القيم المتوقعة باستخدام الصيغة التالية: الوقت المتوقع (التكلفة) = (الوقت المتفائل (التكلفة) + 4 × الوقت الأرجح (التكلفة) + الوقت المتشائم (التكلفة)) : 6.تم الحصول على المعاملين 4 و6 تجريبيًا بناءً على بيانات إحصائية من عدد كبير من المشاريع. يتم استخدام نتيجة الحساب لاحقًا كأساس للحصول على مؤشرات المشروع الأخرى. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن إطار تحليل PERT يكون فعالاً فقط إذا كان بإمكانك تبرير قيم التقديرات الثلاثة جميعها.

إذا تم تنفيذ العمل من قبل مقاولين خارجيين، فيمكن النص على شروط خاصة في العقد كوسيلة لتقليل هذه المخاطر. لذلك، في مثالنا، أثناء إعداد المشروع، يتم التخطيط للعمل على تشييد المباني وتركيب المعدات، ويتم تنفيذها من قبل مقاول خارجي. وينبغي أن تكون مدة هذا العمل ثلاثة أشهر، والتكلفة - 500 ألف دولار أمريكي. وبعد الانتهاء من العمل تخطط الشركة للحصول على إيرادات إضافية من إنتاج السلاسل بمبلغ 120 ألف دولار أمريكي شهريًا بربحية 25%. إذا زادت مدة الإصلاح والتركيب، على سبيل المثال، لمدة شهر واحد، بسبب خطأ المورد، فستحصل الشركة على ربح أقل بمبلغ 30 ألف دولار أمريكي (1 × 120 × 25٪). ولتجنب ذلك يحدد العقد عقوبات بمبلغ 6% من قيمة العقد عن شهر تأخير بسبب خطأ المقاول، أي 30 ألف دولار أمريكي (500 ألف × 6%). وبالتالي فإن حجم العقوبات يساوي الخسارة المحتملة.

عند تنفيذ مشروع باستخدام مواردك الخاصة فقط، يكون تقليل المخاطر أكثر صعوبة، وقد يزيد حجم الخسائر.

في مثالناعند تركيب المعدات بنفسك، في حالة التأخير لمدة شهر، ستصل خسارة الربح أيضًا إلى 30 ألف دولار أمريكي. ومع ذلك، ينبغي أن تؤخذ في الاعتبار تكاليف العمالة الإضافية للموظفين خلال هذا الشهر. لنفترض في مثالنا أن هذه التكاليف تبلغ 7 آلاف دولار أمريكي. وبذلك يصبح إجمالي خسائر الشركة يساوي 37 ألف دولار أمريكي، وستزيد فترة الاسترداد للمشروع بمقدار 1.23 شهر (شهر واحد + 7 آلاف دولار أمريكي: (120 ألف دولار أمريكي × 25%)). ولذلك، في هذه الحالة، مطلوب تقييم أكثر دقة لمدة وتكلفة العمل، فضلا عن الإدارة الفعالة لعملية تنفيذ المشروع ومراقبتها المستمرة.

المخاطر الاقتصادية العامة

تشمل المخاطر الاقتصادية العامة المخاطر المرتبطة بعوامل خارجية عن المنشأة، على سبيل المثال مخاطر التغيرات في أسعار الصرف وأسعار الفائدة، وزيادة أو انخفاض التضخم. تشمل هذه المخاطر أيضًا خطر زيادة المنافسة في الصناعة بسبب التطور العام للاقتصاد في البلاد ومخاطر دخول لاعبين جدد إلى السوق. تجدر الإشارة إلى أن هذا النوع من المخاطر ممكن بالنسبة للمشاريع الفردية وللشركة ككل.

في مثالناوالأهم هو مخاطر العملة. عند حساب المشروع، غالبًا ما يتم تحديد جميع التدفقات النقدية بعملة مستقرة، مثل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، من أجل حساب مخاطر العملة بشكل أكثر دقة، يجب حساب التدفقات النقدية بالعملة التي يتم بها الدفع. بخلاف ذلك، قد تتلقى تقييمًا أقل من المتوقع لمخاطر العملة، حيث لن يتم أخذ تقلبات أسعار الصرف في الاعتبار. على سبيل المثال، إذا تم حساب كل من التدفقات والاستثمارات بنفس العملة، وارتفع سعر صرف الدولار، ولكن سعر الروبل للمنتج لم يتغير، ففي الواقع لن نحصل على إيرادات بما يعادلها بالدولار. إن استخدام عملات مختلفة لإجراء العمليات الحسابية سيسمح لك بأخذ هذا العامل في الاعتبار، ولكن عملة واحدة لن تفعل ذلك. هذا صحيح بشكل خاص في حالتنا هذه،عندما تكون جميع الاستثمارات الرأسمالية لتجديد المبنى وشراء المعدات بالعملة الأجنبية، وتكون عائدات بيع المنتجات بالروبل.

تحليل مخاطر المشروع

يمكن عرض إجراءات تقييم وتحليل مخاطر المشروع في شكل رسم تخطيطي (انظر الشكل 1).

يتم إجراء تقييم المخاطر أثناء عملية تخطيط المشروع ويتضمن التحليل النوعي والكمي. إذا تم قبول المشروع للتنفيذ، بناءً على نتائج التقييم، فإن المؤسسة تواجه مهمة إدارة المخاطر المحددة. بناءً على نتائج المشروع، يتم تجميع الإحصائيات، مما يسمح لنا بتحديد المخاطر بدقة أكبر والعمل معها في المستقبل. إذا كان عدم اليقين في المشروع مرتفعا للغاية، فيمكن إرساله للمراجعة، وبعد ذلك يتم تقييم المخاطر مرة أخرى.

يعتمد إجراء إدارة مخاطر المشروع، وكذلك جمع واستخدام المعلومات الإحصائية في موقف معين، على تفاصيل الشركة والمشروع الجاري تنفيذه ولم تتم مناقشته في هذه المقالة.

دعونا ننظر في التقييم النوعي والكمي لمخاطر المشروع بمزيد من التفصيل.

التحليل النوعي للمخاطر

نتيجة التحليل النوعي للمخاطر هي وصف لحالات عدم اليقين الكامنة في المشروع، والأسباب التي تسببها، ونتيجة لذلك، مخاطر المشروع. لوصف ذلك، من المناسب استخدام الخرائط المنطقية المصممة خصيصا - قائمة الأسئلة التي تساعد في تحديد المخاطر الحالية. ويمكن تطوير هذه الخرائط إما بشكل مستقل أو بمساعدة الاستشاريين (انظر الشكل 2).

ونتيجة لذلك سيتم إنشاء قائمة بالمخاطر التي يتعرض لها المشروع. وبعد ذلك، يجب تصنيفها حسب درجة الأهمية وحجم الخسائر المحتملة، ويجب تحليل المخاطر الرئيسية باستخدام الأساليب الكمية لتقييم أكثر دقة لكل منها.

في مثالناحدد المحللون المخاطر الرئيسية التالية: الفشل في تحقيق أحجام المبيعات المخططة بسبب حجمها المادي الأصغر (من الناحية المادية) وبسبب انخفاض الأسعار، فضلاً عن انخفاض هوامش الربح بسبب ارتفاع أسعار المواد الخام.

التحليل الكمي للمخاطر

يعد التحليل الكمي للمخاطر ضروريًا لتقييم مدى تأثير عوامل الخطر الأكثر أهمية على مؤشرات أداء المشروع الاستثماري. يتيح لك التحليل معرفة، على سبيل المثال، ما إذا كان التغيير البسيط في حجم المبيعات سيؤدي إلى خسارة كبيرة في الربح أو ما إذا كان المشروع سيكون مربحًا حتى لو تم بيع 40٪ من حجم المبيعات المخطط له.

هناك عدة طرق رئيسية لإجراء مثل هذا التحليل: تحليل تأثير العوامل الفردية (تحليل الحساسية)، وتحليل تأثير مجموعة من العوامل (تحليل السيناريو)، ونمذجة المحاكاة (طريقة مونت كارلو). دعونا نلقي نظرة على كل واحد منهم بمزيد من التفصيل باستخدام مؤشرات مثالنا.

تحليل الحساسية.هذه طريقة قياسية للتحليل الكمي، والتي تتكون من تغيير قيم المعلمات الحرجة ( في حالتنا هذهحجم المبيعات الفعلية والتكلفة وسعر البيع)، واستبدالها في النموذج المالي للمشروع وحساب مؤشرات أداء المشروع لكل تغيير من هذا القبيل. يمكن تنفيذ تحليل الحساسية باستخدام كل من حزم البرامج المتخصصة (Project Expert وAlt-Invest) وExcel. من الأنسب تقديم الحسابات للتحليل في شكل جدول (انظر الجدول 1).

يتم إجراء هذا الحساب لجميع العوامل الحاسمة للمشروع. ومن الملائم أكثر إظهار درجة تأثيرها على الكفاءة النهائية للمشروع (في هذه الحالة، صافي القيمة الحالية) على الرسم البياني (انظر الشكل 3).

وبالتالي، فإن نتيجة المشروع قيد النظر تتأثر بشدة بسعر البيع، ثم تكلفة الإنتاج، وأخيرا، الحجم المادي للمبيعات.

على الرغم من أن سعر البيع له تأثير كبير على صافي القيمة الحالية، إلا أن احتمالية تقلبه قد تكون منخفضة للغاية، وبالتالي فإن التغيرات في هذا العامل لن تشكل سوى مخاطر قليلة. ولتحديد هذا الاحتمال، يتم استخدام ما يسمى بـ "شجرة الاحتمالية". أولاً، بناءً على آراء الخبراء، يتم تحديد احتمالية المستوى الأول - احتمال تغير السعر الحقيقي، أي أنه سيصبح أكثر أو أقل أو يساوي السعر المخطط ( في حالتنا هذههذه الاحتمالات هي 30 و 30 و 40٪)، ومن ثم احتمال المستوى الثاني هو احتمال الانحراف بمقدار معين. في مثالناالمنطق هو كما يلي: إذا تبين أن السعر مع ذلك أقل مما هو مخطط له، فمع احتمال 60٪، لن يزيد الانحراف عن -10٪، مع احتمال 30٪ - من -10 إلى - 20% وباحتمال 10% - من -20 إلى -30% . يتم تحليل الانحرافات في الاتجاه الإيجابي بطريقة مماثلة. واعتبر الخبراء أن الانحرافات التي تزيد عن 30% في أي اتجاه أمر مستحيل.

يتم حساب الاحتمال النهائي لانحراف سعر البيع عن القيمة المخططة عن طريق ضرب احتمالات المستويين الأول والثاني، وبالتالي فإن الاحتمال النهائي لانخفاض السعر بنسبة 20٪ صغير جدًا - 9٪ (30٪ × 30٪). (انظر الجدول 2).

إجمالي المخاطر حسب صافي القيمة الحالية في مثالنايتم حسابه على أنه مجموع منتجات الاحتمال النهائي وقيمة المخاطرة لكل انحراف ويساوي 6.63 ألف دولار أمريكي(1700 × 0.03 + 1123 × 0.09 + 559 × 0.18 - 550 × 0.18 - 1092 × 0.09 - 1626 × 0.03). عندها ستكون قيمة صافي القيمة الحالية المتوقعة، المعدلة للمخاطر المرتبطة بالتغيرات في سعر البيع، مساوية لـ 1758 ألف دولار أمريكي(1765 (قيمة صافي القيمة الحالية المخططة) - 6.63 (قيمة المخاطر المتوقعة)).

وبالتالي فإن مخاطر التغيرات في سعر البيع تقلل من القيمة الحالية للمشروع بمقدار 6.63 ألف دولار أمريكي. ونتيجة تحليل مماثل لعاملين حاسمين آخرين، تبين أن الأخطر هو خطر التغيرات في الحجم المادي للمبيعات: القيمة المتوقعة لهذا الخطر كانت 202 ألف دولار أمريكي، والقيمة المتوقعة لهذا الخطر هي 202 ألف دولار أمريكي. وكان خطر التغيرات في التكلفة 123 ألف دولار أمريكي. وتبين أن التغير في سعر التجزئة ليس هو الخطر الأهم بالنسبة للمشروع قيد الدراسة ويمكن إهماله، مع التركيز على إدارة المخاطر الأخرى والوقاية منها.

تحليل الحساسية بصري للغاية، ولكن عيبه الرئيسي هو أنه يتم تحليل تأثير عامل واحد فقط، ويعتبر الباقي دون تغيير. ومن الناحية العملية، عادة ما تتغير عدة مؤشرات في وقت واحد. يساعد تحليل السيناريو على تقييم مثل هذا الموقف وضبط صافي القيمة الحالية للمشروع مع حجم المخاطر.

تحليل السيناريو.أولا، تحتاج إلى تحديد قائمة من العوامل الحاسمة التي ستتغير في وقت واحد. للقيام بذلك، باستخدام نتائج تحليل الحساسية، يمكنك تحديد 2-4 عوامل لها التأثير الأكبر على نتائج المشروع. ليس من المنطقي النظر في المزيد من العوامل في نفس الوقت، لأن هذا يؤدي فقط إلى تعقيد الحسابات.

عادة ما يتم أخذ ثلاثة سيناريوهات بعين الاعتبار: متفائل، ومتشائم، وعلى الأرجح، ولكن يمكن زيادة عددها إذا لزم الأمر. وفي كل سيناريو يتم تسجيل القيم المقابلة للعوامل المختارة، وبعدها يتم حساب مؤشرات أداء المشروع. تم تلخيص النتائج في جدول (انظر الجدول 3).

وكما هو الحال مع تحليل الحساسية، يتم تعيين احتمالية حدوث كل سيناريو بناءً على تقييمات الخبراء. يتم إدراج البيانات من كل سيناريو في النموذج المالي الرئيسي للمشروع، ويتم تحديد قيم صافي القيمة الحالية وقيم المخاطر. ويجب تبرير حجم الاحتمالات، كما في الحالة السابقة.

ستكون قيمة NPV المتوقعة في هذه الحالة مساوية لـ 1572 ألف دولار أمريكي(-1637 × 0.2 + 3390 × 0.3 + 1765 × 0.5). وهكذا، وعلى النقيض من المرحلة السابقة من التحليل، فقد حصلنا على تقييم شامل أكثر دقة للكفاءة، والذي سيتم استخدامه في اتخاذ قرارات أخرى بشأن المشروع. ومن الضروري أن نأخذ في الاعتبار أن الفجوة الكبيرة بين قيم صافي القيمة الحالية المخططة والمقدرة تشير إلى ارتفاع نسبة عدم اليقين في المشروع. قد تكون هناك عوامل خطر إضافية في المشروع يجب أخذها بعين الاعتبار.

نمذجة المحاكاة.في حالة عدم إمكانية تحديد التقديرات الدقيقة للمعلمات (على سبيل المثال، 90 و110 و80٪، كما هو الحال في تحليل السيناريو)، ويمكن للمحللين فقط تحديد فترات التقلبات المحتملة للمؤشر، فإنهم يستخدمون طريقة محاكاة مونت كارلو. في أغلب الأحيان، يتم إجراء هذا التحليل لتحديد مخاطر العملة (تقلبات أسعار الصرف على مدار العام)، وكذلك مخاطر تقلبات أسعار الفائدة، ومخاطر الاقتصاد الكلي وغيرها.

يتم دائمًا إجراء الحسابات باستخدام طريقة مونت كارلو، نظرًا لتعقيدها، باستخدام منتجات برمجية لها الوظيفة المناسبة (Project Expert، Alt-Invest، Excel). المعنى الرئيسي للحسابات يأتي إلى ما يلي. في المرحلة الأولى، يتم تعيين الحدود التي يمكن من خلالها تغيير المعلمة. ثم يقوم البرنامج بشكل عشوائي (محاكاة عشوائية عمليات السوق) باختيار قيم هذه المعلمة من فترة زمنية معينة ويحسب مؤشر كفاءة المشروع عن طريق استبدال القيمة المحددة في النموذج المالي. يتم إجراء عدة مئات من هذه التجارب (مع الحسابات الإلكترونية يستغرق ذلك عدة دقائق)، ويتم الحصول على العديد من قيم NPV، حيث يتم حساب المتوسط ​​(م) وكذلك قيمة المخاطرة (الانحراف المعياري، د). وفقًا للقاعدة الإحصائية (ما يسمى "قاعدة سيجما الثلاثة")، ستكون قيمة صافي القيمة الحالية في الفترات التالية (انظر الجدول 4):

• مع احتمال 68.3% - في النطاق م ± د؛
• مع احتمال 94.5% - في المدى م ±2د؛
• باحتمال 99.7٪ - في المدى m ± 3d.

كما يتبين من الجدول، m = 1725، d = 142. وهذا يعني أن قيمة صافي القيمة الحالية الأكثر احتمالا سوف تتقلب حول 1725. وبتطبيق قاعدة "ثلاثة سيجما"، نجد أنه مع احتمال 99.7٪ تنخفض قيمة صافي القيمة الحالية ضمن نطاق 1725 ± (3 × 142)، حتى الحد الأدنى منها أكبر من الصفر. لذلك، مع وجود درجة عالية من الاحتمال، ستكون نتيجة مشروعنا إيجابية. إذا تم الحصول على نتيجة سلبية، مع انحراف بمقدار ضعفين أو ثلاثة أضعاف (وهذا ممكن مع انخفاض قيمة صافي القيمة الحالية للمشروع أو حساسية عالية لعامل ما)، فيمكن باستخدام قاعدة "ثلاثة سيجما" تحديد ما احتمال هذا الانحراف هو واستخلاص استنتاج حول احتمال حدوث نتيجة غير مواتية. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة NPV عند m ±d > 0، وعند m -2d تكون قيمة NPV< 0, это значит, что с вероятностью до 13,1% ((94,5% - 68,3%) : 2) эффективность проекта отрицательна, он имеет довольно высокий риск и может быть пересмотрен.

في مثالنا، يتميز مشروع إنتاج سلاسل الذهب بشكل عام بدرجة منخفضة من المخاطر، لأنه مع وجود احتمال كبير جدًا يكون لصافي القيمة الحالية للمشروع قيمة موجبة، والحد الأقصى المحسوب لمبلغ المخاطرة في تنفيذ المشروع السيناريو المتشائم 193 ألف دولار أمريكي (1765 ألف – 1572 ألف). لذلك يمكن قبول المشروع. ومع ذلك، فإن الأمر يستحق التأمين ضد مخاطر الفشل في الالتزام بالمواعيد النهائية لإطلاق المرافق (بناء وتركيب المعدات)، وكذلك ضد مخاطر زيادة التكاليف (على سبيل المثال، عن طريق شراء خيارات شراء الذهب). بالإضافة إلى ذلك، عليك الانتباه إلى ترويج المنتج: السياسة الإعلانية للشركة واختيار موقع المبيعات. ويمكن القيام بذلك من خلال الاعتماد على الممارسات السابقة أو من خلال إبرام اتفاقيات الإيجار وعقود سلاسل التوريد للموزعين.

في الختام، نلاحظ أن تطبيق النهج الموصوف لتحليل مخاطر المشروع غالبا ما يسمح، بالفعل في المرحلة الأولى من تقييم المشروع، باتخاذ قرار بشأن مواصلة تطويره، وكذلك استخلاص استنتاجات حول الطرق الممكنة لتقليل المخاطر . وينبغي التأكيد على أن الشرط الأساسي لمثل هذا التحليل يجب أن يكون تقييمات الخبراء المعقولة، وإلا فإن فعالية العمل ستكون منخفضة.

"كلما كان نموذج أعمال المشروع أكثر تعقيدًا، زادت الحاجة إلى تقييم المخاطر بعناية أكبر"

مقابلة مع مدير قسم تمويل الشركات في شركة الاستثمار ATON (موسكو) ديمتري أليفسكي

- برأيك هل هناك فروق بين مشروع الشركة والمخاطر التشغيلية؟

ويبدو لي أنه لا توجد فروق جوهرية بين هذه المخاطر. تعد مخاطر المشروع استمرارًا منطقيًا للمخاطر التشغيلية، نظرًا لأن معظم مشاريع الشركة يتم تنفيذها على أساس نموذج الأعمال الحالي.

- ومع ذلك، تقوم الشركات بتقييم مدى خطورة مشروع معين على الأقل من أجل فهم كيف سيؤثر تنفيذه على المخاطر الإجمالية للشركة. ما مدى العناية التي يجب أن تتعامل بها مع تقييم مخاطر المشروع؟

وينبغي أن تعتمد أساليب تقييم هذه المخاطر في المقام الأول على مدى نموذجية المشروع بالنسبة للشركة، وليس على المبلغ المطلوب للقيام به. وبالتالي، فإن بناء متجر بيع بالتجزئة جديد يمكن أن يكون مشروعًا بميزانية عالية، لكن تنفيذه سيستخدم تقنيات معروفة بالفعل للشركة والتي تضمن تزويد المتجر بتدفق العملاء ودخل ثابت: تحليل قدرة السوق، تحديد تفضيلات المستهلك في المنطقة والإعلان المناسب.

إذا قررت إحدى الشركات تنويع أعمالها والاستحواذ، على سبيل المثال، على شبكة من محطات الوقود من أجل تحديد مواقع متاجرها هناك، فسيتعين عليها مواجهة مستوى مختلف تمامًا من المخاطر. بالنسبة لتجار التجزئة، سيكون هذا العمل جديدًا تمامًا، وسيضطرون إلى مراعاة عوامل غير معروفة لهم: شراء البنزين، وتحديد الأسعار، ووضع محطات الوقود، وما إلى ذلك. إذا كان من الممكن اتخاذ قرار فتح متجر آخر على أساس ذلك تحتاج الشركة إلى التواجد في المنطقة، فيجب اتخاذ قرار شراء محطات الوقود بأدق التفاصيل، حيث أن مخاطر مثل هذا الاستثمار ستكون أعلى بما لا يقاس بسبب تفرد المشروع لهذه الشركة. بالإضافة إلى ذلك، مع عملية الاستحواذ الجديدة، ستتغير الأعمال الأساسية أيضًا: ستصبح سلاسل التوريد أكثر تعقيدًا، وسيتعين على المديرين اتخاذ قرارات في منطقة غير مألوفة. وبالتالي، كلما كان نموذج أعمال المشروع أكثر تعقيدًا، كلما زادت الحاجة إلى تقييم المخاطر بعناية أكبر.

- بأي تسلسل يتم تنفيذ الأنشطة لتقييم مخاطر المشروع؟

أولاً، يتم إجراء تحليل الحساسية وتحليل السيناريوهات، والتي تعتمد على تعريف مبسط لمعايير المشروع (معدلات الخصم، والظروف البيئية، وما إلى ذلك). يتيح لك ذلك إما رفض المشروع أو اتخاذ قرار بإجراء دراسة أكثر تفصيلاً وتحديد مجالات العمل الإضافي. إذا كانت نتيجة البحث إيجابية، يتم أخذ جميع الجوانب التي قد تؤثر بطريقة أو بأخرى على نتيجة المشروع في الاعتبار. ثم يتم إجراء التحليل الكمي مرة أخرى بناءً على البيانات والتدابير المحدثة للقضاء على (تأمين) المخاطر التي تم تحديدها أثناء العمل. في النهاية، إذا تم اتخاذ قرار بتنفيذ مشروع ما، فإن المستوى الإجمالي لمخاطره، أي المبلغ الذي سيخسره المستثمر في حالة الفشل (مع مراعاة جميع إجراءات التأمين)، يجب ألا يتجاوز نسبة مقبولة. القيمة، على سبيل المثال، 20% من القيمة الحالية للمشروع.

أجرى المقابلة آنا نيتسوفا

1 لمزيد من المعلومات حول نتائج المسابقة راجع مقال "كيف لا نخطئ عند وضع خطة العمل"، "المدير المالي"، 2003، رقم 4. - ملحوظة المحررين.
2 لا يتم تقديم صيغ لحساب هذه المؤشرات في إطار هذه المقالة، حيث تم نشرها بالفعل في مجلتنا (انظر مقال "تقييم التدفق النقدي لمشروع استثماري"، "المدير المالي"، 2002، رقم 4 ). بالإضافة إلى ذلك، يمكن العثور على هذه الصيغ في أي كتاب مدرسي حول الإدارة المالية أو تقييم الاستثمار. - ملحوظة المحررين.
3 حفاظاً على سرية المعلومات التجارية، يأخذ المؤلف مثالاً بالبيانات الشرطية، وهو مبني على مشروع حقيقي من تجربته الشخصية. - ملحوظة المحررين.

كقاعدة عامة، تنشأ عند تكوين علاقات نقدية بين المجموعات التالية: البائع والمشتري، المستثمر والمصدر، المصدر والمستورد.

يمكن تصنيف جميع المخاطر المالية على النحو التالي:

1. وفقا للعواقب الناشئة نتيجة لعملية معينة:

المخاطر غير المتوقعة (الصافية). غالبًا ما تسمى هذه الأنواع من المخاطر بالبسيطة أو الإحصائية. خصوصيتها تكاد تكون خسائر مضمونة لموضوع الصفقة. الأسباب الرئيسية لمثل هذه الظواهر هي الأخطاء في حسابات الموظفين أو مديري الشركات، والحوادث الصناعية، وأهواء الطبيعة على شكل كوارث طبيعية، وما إلى ذلك؛
- المخاطر المتوقعة (المضاربة). غالبًا ما يطلق عليهم اسم تجاري وديناميكي. خصوصيتها هي وجود خسائر معينة أو دخل إضافي لرجل الأعمال (المستثمر). الأسباب الرئيسية لمخاطر المضاربة هي التغيرات المفاجئة في ظروف استثمار رأس المال، والتغيرات في ظروف السوق، والنمو (الانخفاض) في قيمة صرف العملات، وما إلى ذلك.

2. ويمكن تحديد المجالات التي تظهر فيها المخاطر:

ترتبط المخاطر البيئية بالمظاهر غير المواتية في البيئة المرتبطة بظهور خطر على حياة الأشخاص العاملين في الشركة؛
- الخطر الطبيعي (الطبيعي) هو سبب الكوارث الطبيعية، عمل العناصر؛
- ترتبط مخاطر الإنتاج ارتباطًا مباشرًا بتصنيع منتج معين وتقديم الخدمات وبيع البضائع وما إلى ذلك. غالبا ما تنشأ مثل هذه المخاطر في حالة زيادة تكلفة المواد الخام، وزيادة فقدان وقت العمل، ومشاكل في استخدام المواد الخام، والصعوبات في إتقان المعدات الجديدة، وما إلى ذلك. الأسباب الرئيسية هي انخفاض حاد في حجم الإنتاج، ونتيجة لذلك، انخفاض المبيعات، وتعطل المعدات، وزيادة النسبة المئوية للمنتجات المعيبة، ونقص المواد الخام لأنشطة الإنتاج، وما إلى ذلك؛
- تتجلى المخاطر السياسية عندما يحدث تغيير حاد في الوضع السياسي في الدولة. الإجمالي - مخاطر الخسائر وانخفاض حجم الأرباح وحتى توقف الإنتاج (وقف الأنشطة الاستثمارية)؛
- تنطوي مخاطر الممتلكات على زيادة احتمالية فقدان ممتلكات الشركة وعيوبها وانخفاض الأرباح بسبب التخريب والسرقة وفقدان المعدات في حالة وقوع حادث وانتهاك سلامتها أثناء النقل وما إلى ذلك.

3. بناءً على حجم الخسائر النقدية يمكن تمييز المخاطر التالية:

مقبول. ويشير ذلك إلى المخاطر التي ليس لها عواقب كبيرة على الأنشطة المستقبلية للشركة؛
- شديد الأهمية. وعند حدوث مثل هذه المخاطر، تكون خسائر المنشأة عند مستوى إجمالي الربح المقدر ولا تتجاوزه؛
- كارثي. تعتبر هذه الأنواع من المخاطر خطيرة بسبب الخسارة الجزئية أو الكاملة لرأس المال (الممتلكات المقترضة).

4. هناك أنواع مختلفة من المخاطر المالية:

استثمار. وهذا يعني خطر الخسارة المالية عند القيام بالاستثمارات في مجالات مختلفة.

وفي هذه الحالة يمكن تقسيم هذه الأنواع من المخاطر إلى:

مخاطر الاستثمار الحقيقي. وتشمل هذه انتهاك المواعيد النهائية لبناء المنشأة، والتأخير في التمويل، وتقليص المشروع، وما إلى ذلك.
ترتبط مخاطر الاستثمار المالي ارتباطًا مباشرًا باستثمار رأس المال. وتشمل هذه احتمالية انخفاض الربح نتيجة للأنشطة الاستثمارية، أو مخاطر الخسائر المالية المباشرة أو خسارة المنافع المحتملة.

مخاطر خسارة الربح هي احتمالية خسارة الدخل نتيجة عدم تنفيذ أي خطط في الأنشطة الاستثمارية (التأمين، التحوط، إلخ).

تنقسم مخاطر انخفاض حجم الربح إلى نوعين:

مخاطر أسعار الفائدة هي تغير مفاجئ (غير متوقع) في سعر الودائع أو الإقراض. الأسباب الرئيسية لهذه الظاهرة هي التغيرات التي تحدث في ظروف السوق تحت ضغط أنشطة الجهات الحكومية، وزيادة (نقصان) العرض في السوق المالية، وما إلى ذلك. عادة ما "تضرب" هذه المخاطر في عدة اتجاهات - فيما يتعلق بسياسة الإصدار (قد يكون إصدار الأسهم أو السندات محدودًا)، وحجم أرباح الأسهم (سيتم تخفيضها أو ستنشأ بعض التأخيرات)، ونشاط البيع على المكشوف -الاستثمارات لأجل، وما إلى ذلك؛
- تعتبر مخاطر الائتمان أحد أشكال مخاطر أسعار الفائدة. كلما زادت نشاط الشركة في تقديم القروض الاستهلاكية أو التجارية للعملاء، زادت احتمالية حدوث مثل هذا الحدث. الشكل الرئيسي للمخاطر هو سداد الديون في الوقت المناسب، والتأخير في مدفوعات المنتجات التي توفرها المؤسسة، وما إلى ذلك. يمكنك حماية نفسك من مخاطر الائتمان عن طريق الحد من إصدار القروض، وتنويع الاستثمارات الائتمانية، وإجراء تحليل أعمق لملاءة العميل، وما إلى ذلك.

- المخاطر التي تعتمد على القوة الشرائية:

تعد مخاطر التضخم جزءًا من أي نشاط تجاري أو استثماري. عندما تحدث العمليات التضخمية، تنتمي الاقتصادات إلى مجموعة منفصلة. خصوصية هذا النوع من المخاطر هو انخفاض السعر الحقيقي لرأس مال الشركة (أصولها المالية)، وكذلك التغير في حجم الأرباح المستلمة. إن خطر التضخم ثابت، لذا يتم إيلاء أقصى قدر من الاهتمام له. غالبًا ما يُنظر إلى مخاطر التضخم على أنها مخاطر مخفية ويمكن أن تعمل في اتجاهين. في الحالة الأولى، يرتفع سعر منتجات الشركة بشكل أسرع من تكلفة المنتجات المماثلة من المنافسين. وفي الحالة الثانية تصبح المواد الخام والمعدات المستخدمة في الإنتاج أكثر تكلفة من المنتجات المنتجة.
مخاطر العملة - احتمالية خسارة جزء من الربح نتيجة لانخفاض قيمة سعر صرف عملة مقابل أخرى. وهذا مهم عند إجراء المعاملات النقدية والائتمانية والمعاملات الاقتصادية الأجنبية. تشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الصرف مقدار العرض والطلب في السوق، والمستوى الحالي للتضخم، ونشاط تدفقات رأس المال بين القطاعات، والتغيرات السياسية في البلاد، وما إلى ذلك.
تحدث مخاطر السيولة عندما تكون هناك مشاكل في بيع أصول الشركة بأسعار السوق. المؤشر الرئيسي هو السبريد، أي حجم الفجوة السعرية بين الشراء والبيع. كلما كان بيع الأصل أسهل وأسرع، زادت سيولته.
مخاطر سيولة الميزانية العمومية - تتجلى عندما يكون من المستحيل سداد الالتزامات قصيرة الأجل.

5. إذا أمكن، الحماية من خلال التأمين:

وتعني المخاطر القابلة للتأمين إمكانية الحماية في حالة وقوع حدث معين. وفي هذه الحالة، يتم تغطية الخسائر كليًا أو جزئيًا من قبل شركة التأمين. وتشمل هذه الأحداث إفلاس المنظمة، وتوقف أنشطتها، والتكاليف الإضافية، والنفقات المفرطة، وعدم الوفاء بالالتزامات المحددة في عقد التأمين، وما إلى ذلك؛
- المخاطر المالية غير القابلة للتأمين - الأحداث التي لا يمكن الحماية منها عن طريق إبرام عقد التأمين.

6. تشمل الأنواع الأخرى من المخاطر المالية ما يلي:

ترتبط المخاطر الضريبية بإدخال ضرائب إضافية أو زيادة في الضرائب الحالية التي لم ينص عليها مشروع العمل، والتغييرات في المواعيد النهائية لدفع الضرائب، وخطر إلغاء المزايا الضريبية في مجالات معينة من النشاط، وما إلى ذلك؛
- تتجلى المخاطر الهيكلية في حالة التمويل غير الفعال لمصاريف الشركة. تؤدي الزيادة في نسبة الرافعة المالية التشغيلية في حالة حدوث تغييرات غير مواتية في ظروف السوق وانخفاض إجمالي حجم التدفق المالي إلى انخفاض إجمالي الربح لأي نوع من النشاط؛
- قد ترتبط مخاطر الجريمة بتزوير المستندات من قبل شركاء الأعمال، واختلاس الأصول، والسرقة وغيرها من المعاملات غير القانونية.

الحد من المخاطر المالية

عند تحديد المخاطر الأكثر خطورة، يقوم المشارك في السوق (رجل الأعمال، المستثمر) باتخاذ جميع التدابير للحد منها.

هناك عدة طرق رئيسية:

1. التهرب. هذه هي واحدة من الطرق الأكثر شعبية لحماية رأس المال. الميزة هي القدرة على تجنب الخسائر المرتبطة بمخاطر النشاط المالي.

العيوب: انخفاض الدخل المحتمل واحتمال كبير للمخاطر الأخرى.

الطريقة فعالة في عدة حالات:

مستوى المخاطرة أعلى من العائد المحتمل على معاملة معينة؛
- تجنب أحدهما لن يؤدي إلى ظهور خطر آخر أقوى؛
- لا يمكن تغطية التكاليف النقدية من الأموال الداخلية للشركة نظرا لكبر حجمها.

2. الاستيلاء. وفي هذه الحالة تستعد الشركة (المستثمر) للحصول على تعويض مادي عن الخسائر المحتملة. إذا كان هناك نقص في الموارد، فإن تحمل المخاطر المالية يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الأعمال (انخفاض الاستثمار).

يمكن سداد الخسائر من مصدرين:

موارد الائتمان. تعتمد إمكانية الحصول على قرض على القيمة المتبقية لأصول الشركة وآفاق العمل ككل. نقطة أخرى مهمة هي التكاليف الإضافية في شكل مدفوعات الفائدة التي يتعين على الشركة تحملها؛
- الموارد داخل الأعمال. وتشمل هذه أرباح الشركة، والسعر المتبقي للأصول، والأموال المتبقية في ماكينة تسجيل النقد، ورأس المال الإضافي، والصندوق الاحتياطي للمنظمة، وما إلى ذلك.

3. النقل. في هذه الحالة، يتم نقل الحجم الكامل للمخاطر المالية (أو جزء منها) إلى شركاء أعمال أقوى قادرين على التغلب على المشاكل بشكل فعال.

يتم تحويل المخاطر المالية باستخدام إحدى الطرق التالية:

إبرام اتفاقية التخصيم. خصوصية مثل هذه المعاملة هي تحويل مخاطر الائتمان (أو جزء منها) إلى شركة التخصيم أو البنك؛
- إبرام اتفاقية الضمان. وفي هذه الحالة يتحمل الضامن التزامات الدائن بالكامل أو جزء منها فقط. في حالة التأخر في سداد القرض، يكون كل من المقترض والضامن مسؤولين بالتساوي تجاه المُقرض؛
- نقل المخاطر إلى "أكتاف" الشركات الموردة. يتم هنا نقل المخاطر المالية المرتبطة بخسارة أو تلف الأصول المادية أثناء النقل والتحميل والتفريغ؛
- تنفيذ معاملات الصرف - التحوط (طريقة مستقلة).

4. التأمين – تنفيذ معاملة تنطوي على دفع تعويض من قبل شركة التأمين في حالة حدوث خسارة كاملة أو جزئية للربح. وفي الوقت نفسه، يمكنك التأمين ضد الإفلاس، والنفقات غير المتوقعة، وتخفيض أو توقف عمليات الإنتاج، وتغطية النفقات القانونية.

عند اختيار شركة التأمين عليك أن تأخذ في الاعتبار:

ميزات تخصص شركة التأمين.
- توافر ترخيص لممارسة الأنشطة؛
- حجم رأس المال المصرح به؛
- تعريفات أنواع التأمين المختلفة؛
- تصنيف التأمين.

5. يعد الدمج أحد أكثر الطرق فعالية لتقليل المخاطر. تعمل الشركة على حل المشكلات من خلال جذب شركاء الأعمال والأفراد المهتمين بحل الوضع الحالي. وفي هذه الحالة، يتم تقسيم المخاطر المالية الإجمالية بين عدة كيانات اقتصادية.

5. التنويع – توزيع رأس المال بين عدة مجالات غير مرتبطة ببعضها البعض. يتيح لك التنويع المناسب تقليل المخاطر عند القيام بالأنشطة الاستثمارية. تشمل الأنواع الرئيسية للتنويع تنويع السوق المالية، وسلة العملات، ومحفظة الودائع، والمشترين، ومحفظة الأوراق المالية، والأنشطة المالية للشركة، وما إلى ذلك.

6. يعد التحوط من المخاطر أحد أشهر طرق التأمين ضد المخاطر. يتم استخدامه بنشاط في الممارسات التجارية والمصرفية والبورصة. التحوط في حد ذاته هو الحماية ضد مخاطر التغيرات في أسعار الأصول المادية بموجب المعاملات والعقود التجارية في المستقبل. هناك عدة أنواع من التحوط - الاتجاه الصعودي (شراء الخيارات أو العقود الآجلة) والجانب السلبي (بيع العقود الآجلة).

بالإضافة إلى ذلك، يتم تمييز التحوط باستخدام الخيارات والعقود الآجلة وعمليات المبادلة.

تقييم المخاطر المالية

يعتمد تقييم المخاطر دائمًا على عاملين – الحجم المحتمل لخسائر الشركة واحتمال حدوثها في المستقبل. ويمثل هذا الاعتماد بشكل جيد المنحنى في الشكل أدناه.

يتم استخدام مجموعة كاملة من الأساليب لإنشاء رسم بياني:

الطريقة الإحصائية
- المنهج التحليلي؛
- طريقة تقييمات الخبراء؛
- طريقة القياس.
- تحليل جدوى النفقات.

عند تقييم المخاطر غير المنتظمة، يتم أخذ طبيعة أعمال وأنشطة المنظمة، وجودة الإدارة، وتأثير البيئة الخارجية، والوضع المالي للهيكل، واستدامة العمل، وما إلى ذلك في الاعتبار.

في الممارسة العملية، يتم استخدام طريقة تقييم الخبراء على نطاق واسع. في هذه الحالة، يتم تحليل المكونات التالية:

استخدام القروض. إذا كانت الشركة بحاجة إلى قروض للعمل، فإن مستوى المخاطرة مرتفع. والعكس صحيح، إذا كانت المنظمة لا تحتاج إلى رأس مال مقترض، فإن المخاطر تكون ضئيلة؛
- مقدار رأس المال العامل. إذا كان هناك نقص في الأموال الخاصة، فإن المخاطر تكون قصوى. إذا كان رأس المال العامل كافيا لتلبية احتياجاتك الخاصة، فإن المخاطر تكون منخفضة؛
- سيولة الأصول. ستكون المخاطر أعلى، كلما زاد عدد المخزون والمواد والمواد الخام والمنتجات في المستودع؛
- قد يكون احتمال الإفلاس منخفضًا أو مرتفعًا أو غائبًا تمامًا؛
- الربحية. يشير المستوى المنخفض من الربحية (عند مقارنته بمتوسطات الصناعة) دائمًا إلى وجود مخاطر عالية؛
- مستوى الحسابات المدينة. إذا كان الدين أكثر من 60% من إجمالي حجم الأعمال خلال ستة أشهر، فالخطر مرتفع، وإذا كان أقل من 40% خلال شهر، فهو منخفض؛
- استثمارات مالية. إذا كانت الاستثمارات في الأعمال التجارية كبيرة، وكان العائد على الأصول أقل من ربحية الشركة نفسها، فإن المديرين كانوا منخرطين في المضاربة.

والنتيجة هي انخفاض مستوى الربحية وارتفاع المخاطر.

بالمعنى الواسع، مخاطر تنفيذ المشروع هي الظروف أو الأحداث التي تؤثر على نتائج المشروع. يمكن أن تكون هذه التأثيرات مصحوبة بتأثير إيجابي أو "صفر" أو سلبي. وبمعنى أضيق، يتم تعريف مخاطر المشروع على أنها آثار سلبية محتملة تنطوي على خسائر وأضرار، حيث أن طبيعة عدم اليقين المرتبطة بالمخاطر تعتبر عنصرا من عناصر تدهور الوضع غير المتوقع بسبب الظروف الداخلية والخارجية.

تعتمد مخاطر المشروع المحتملة والاستجابات لها على معايير الاحتمالية، وحجم المخاطر، وأهمية العواقب، وتحمل المخاطر، وتوافر الاحتياطيات (بما في ذلك الاحتياطيات الإدارية) في حالة حدوث مخاطر.

مخاطر المشروع: قاموس المفاهيم

تظهر مخاطر المشروع تأثير تراكم احتمالات الأحداث التي تؤثر على المشروع. علاوة على ذلك، فإن الحدث نفسه يمكن أن يجلب المنفعة والضرر، وله درجات متفاوتة من عدم اليقين، وأسباب وعواقب مختلفة (التغيرات في تكاليف العمالة، والتكاليف المالية، والفشل في خطة العمل).

عدم اليقين هنا هو حالة العوامل الموضوعية التي لها تأثير مباشر أو غير مباشر على المشروع، في حين أن درجة التأثير لا تسمح لنا بالتنبؤ بدقة بعواقب قرارات المشاركين في المشروع بسبب عدم دقة المعلومات الكاملة أو عدم توفرها. لذلك، من الممكن إدارة مجموعة المخاطر التي يمكن الوصول إلى معلومات مهمة عنها فقط.

احتمالية الخطر هي احتمالية حدوث تهديد في النطاق من 0 إلى 100 بالمائة. القيم المتطرفة لا تعتبر مخاطر، حيث أن حد الصفر يعني استحالة وقوع الحدث، ويجب توفير ضمان 100% في المشروع كحقيقة. غالبًا ما يتم استبعاد الحدث الذي يتمتع بدرجة عالية جدًا من الاحتمال (على سبيل المثال، زيادة مضمونة في السعر من قبل المورد) تمامًا من الاعتبار في سياق موضوع مخاطر المشروع. يتم تحديد الاحتمالية بنوعين من الطرق:

• موضوعي، عندما يتم حساب احتمالية الحصول على نتيجة في ظل ظروف مماثلة بيقين إحصائي يعتمد على تكرار الحدث؛
• ذاتية، تقوم على افتراض استمرار أو نتيجة محتملة، والافتراض نفسه يعتمد على فهم منطق العملية من قبل متخذ القرار وخبرته، التي يمثلها الموضوع من الناحية العددية.

إذا لم تكن هناك معلومات كافية حول التكاليف المحتملة (على سبيل المثال، بعد إطلاق المشروع كان هناك تغيير غير متوقع في التشريع الضريبي)، فسيتم تخصيص احتياطي خاص لمثل هذه المخاطر غير المعروفة، ولا يتم تنفيذ إجراءات الإدارة. يمكن أن يكون احتياطي الطوارئ إما مبلغًا إضافيًا أو وقتًا إضافيًا ويجب إدراجه في خط الأساس لتكلفة المشروع.

إذا كان من الممكن الحكم على التغييرات مقدمًا، فسيتم وضع خطة استجابة تهدف إلى تقليل المخاطر. كقاعدة عامة، تغطي حدود إدارة المخاطر جزئيًا مجال المعلومات الذي لا توجد معلومات عنه (عدم اليقين الكامل)، وتغطي جزئيًا المجال بيقين كامل، والذي توجد عنه معلومات شاملة. وضمن هذه الحدود هناك عوامل معروفة وغير معروفة تشكل عدم اليقين العام والخاص.

وبما أنه يوجد في المشاريع صانع قرار، فمن الممكن أن يرتبط مفهوم المخاطر بأنشطته. الاحتمال هنا هو حجم احتمال حدوث نتيجة غير مرغوب فيها مرتبطة بالخسائر نتيجة لاتخاذ القرار.

بالإضافة إلى العوامل الداخلية، يتأثر المشروع أيضًا بالعوامل الخارجية

مع اختلاف أوجه عدم اليقين ودرجات مختلفة من التسامح معها بين المشاركين في المشروع والمستثمرين. يتم تعريف التسامح هنا على أنه درجة الاستعداد للتنفيذ المحتمل للتهديدات. في كثير من الأحيان - وخاصة في حالة الاحتمالية المنخفضة والمخاطر المنخفضة - يقبل المشاركون في المشروع المخاطر بوعي، ويحولون جهودهم ليس إلى منع التهديد، بل إلى إزالة عواقبه. يشير القبول إلى واحد من أربعة أنواع أساسية من الاستجابة لتهديد محتمل.

تعتمد درجة تحمل المخاطر على حجم الاستثمارات وموثوقيتها، ومستوى الربحية المخطط له، ومدى إلمام الشركة بالمشروع، ومدى تعقيد نموذج الأعمال وعوامل أخرى. كلما كان نموذج الأعمال أكثر تعقيدا، كلما كان من الضروري تقييم المخاطر بشكل أكثر شمولا وتفصيلا. وفي الوقت نفسه، تعتبر طبيعة المشروع بالنسبة للشركة عامل أولوية أعلى عند تقييم المخاطر من حجم الأموال المستثمرة. على سبيل المثال، يمكن أن يكون إنشاء متجر بيع بالتجزئة مدرجًا في شبكة البيع بالتجزئة مشروعًا بميزانية عالية، ولكن إذا تم تنفيذه باستخدام تقنيات مجربة ومعروفة، فستكون المخاطر أقل مما كانت عليه عند تنفيذ مشروع أقل تكلفة ولكنه جديد. على سبيل المثال، إذا قامت نفس الشركة بإعادة توجيه أنشطتها أو توسيعها وقررت فتح مؤسسة لتقديم الطعام، فإنها ستواجه مستوى مختلف من المخاطر، لأن كل شيء سيكون غير مألوف لتجار التجزئة: بدءًا من مبدأ اختيار الموقع وتشكيل سعر تنافسي لتطوير مفهوم يمكن التعرف عليه وسلسلة التوريد الجديدة.

عندما ننتقل من حل مشكلة مشروع إلى حل مشكلة أخرى، قد تتغير أنواع المخاطر. ونتيجة لذلك، فمن المستحسن إجراء تحليل مخاطر المشروع الاستثماري عدة مرات خلال المشروع، وتغيير خريطة المخاطر حسب الضرورة. ومع ذلك، في المراحل الأولية (أثناء المفهوم والتصميم) يكون لهذا أهمية خاصة، حيث أن الاكتشاف المبكر والاستعداد يقلل بشكل كبير من الخسائر.

يتم تمثيل تسلسل الأنشطة لتقييم وإدارة مخاطر المشروع من خلال مفهوم الإدارة الذي يتضمن العناصر التالية:

1. تخطيط إدارة المخاطر.
2. تعريف المخاطر.
3. التحليل النوعي.
4. التقييم الكمي.
5. تخطيط الاستجابة.
6. تتبع ومراقبة التغييرات على خريطة المخاطر.

تتضمن إدارة المخاطر أولاً توعية المشاركين في المشروع بأوجه عدم اليقين في بيئة المشروع، ثم توسيع القدرات التي تزيد من احتمالية تحقيق النتيجة المخططة، وأخيرًا وضع اللمسات الأخيرة على خطط المشروع التي تتضمن تدابير للحد من المخاطر.

مراحل إدارة المخاطر

ضمن مفهوم إدارة المشاريع الشائع لإطار PMBoK من PMI، هناك 6 مراحل تقدمية ومترابطة لإدارة المخاطر:

تخطيط إدارة المخاطر

أثناء التخطيط يتم تحديد استراتيجية تنظيم العملية، ويتم تحديد قواعد التفاعل. يتم التخطيط من خلال:

• خلق بيئة إدارية من خلال تعميم العملية على المشاركين في المشروع ومواءمة علاقاتهم،
• استخدام القوالب والمعايير والمخططات وتنسيقات الإدارة الجاهزة المألوفة في شركة معينة،
• إنشاء وصف لمحتوى المشروع.

تصبح أداة العملية الرئيسية في هذه الحالة اجتماعًا يشارك فيه أعضاء فريق المشروع والمديرون والمديرون التنفيذيون والأشخاص المسؤولون عن استخدام الاستثمارات (إذا تم التخطيط لمخاطر المشروع الاستثماري). نتيجة التخطيط هي وثيقة يجب أن تكتب فيها بالإضافة إلى الأحكام العامة:

• أساليب وأدوات إدارة المخاطر حسب مراحل التنفيذ،
• توزيع الأدوار للمشاركين في المشروع في حالة حدوث حالة خطر وتحقيق التهديد،
• النطاقات المقبولة والقيم الحدية للمخاطر،
• مبادئ إعادة الحساب إذا تغيرت مخاطر المشاريع الاستثمارية أثناء سير المشروع،
• قواعد وأشكال التقارير والتوثيق،
• تنسيقات المراقبة

بشكل عام، يجب أن يكون الناتج عبارة عن خوارزمية من الإجراءات التي يمكن للجميع فهمها في حالة ظهور التهديدات وتحققها.

تعريف

يتم تحديد المخاطر بشكل منتظم، حيث أن التهديدات قد تخضع لتغييرات نوعية وكمية أثناء سير المشروع. ويكون التحديد أكثر فعالية عندما يكون هناك تصنيف تفصيلي للمخاطر ذات الصلة بمشروع نموذجي. إذا كانت الشركة تعمل على مشاريع جديدة غير مألوفة، فيجب أن يكون التصنيف واسعًا قدر الإمكان حتى لا يتم تفويت أي مخاطر.

نظرًا لعدم وجود تصنيف شامل للمخاطر، غالبًا ما يتم استخدام تنسيقات أكثر ملاءمة لمشروع معين. لذا تعتبر التصنيفات المبنية على معيار التحكم بالمخاطر عالمية وشائعة، والتي تصف مستوى السيطرة مع تقسيم التهديدات إلى خارجية وداخلية. المخاطر الخارجية التي لا يمكن التنبؤ بها ولا يمكن السيطرة عليها، على سبيل المثال، تشمل المخاطر السياسية والكوارث الطبيعية والتخريب. العوامل الخارجية يمكن السيطرة عليها ويمكن التنبؤ بها جزئيًا - الاجتماعية والتسويقية والعملة والتضخم. خاضعة للرقابة الداخلية - المخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا والتصميم، وما إلى ذلك. لكن بشكل عام، من الأفضل إنشاء مجموعات ذات صلة بمشروع معين، خاصة إذا كان غير معتاد بالنسبة للشركة.

للقيام بذلك، يتم استخدام جميع آراء الخبراء الممكنة، ويتم استخدام أوسع نطاق ممكن من المعلومات، ويتم استخدام جميع الأساليب المعروفة، بدءًا من العصف الذهني وبطاقات كروفورد وتنتهي بطريقة القياس واستخدام الرسوم البيانية. وينبغي أن تكون النتيجة قائمة هرمية شاملة للمخاطر مع وصفها المكون من جزأين "مصدر التهديد + حدث التهديد"، على سبيل المثال: "خطر فشل التمويل بسبب توقف الاستثمار".

التقييم النوعي والكمي للمخاطر

المزيد من العمالة المكثفة، ولكن أيضا أكثر دقة - التحليل الكمي. ويبين النسبة المئوية لاحتمال حدوث المخاطر وعواقبها بالقيم العددية. بفضل ذلك، يمكنك تتبع كيف ستتغير ربحية المشروع مع تغيير كمي في معلمة واحدة أو أخرى من قائمة المخاطر الحاسمة لمشروع معين. عند استبدال الخوارزميات في نموذج المشروع الحالي، بفضل التحليل الكمي، من السهل أن نفهم ما هي القيم التي سيصبح بها المشروع غير مربح وما هي عوامل الخطر التي تؤثر على ذلك أكثر من غيرها.

في بعض الأحيان، يكون التحليل النوعي الذي يتم بمشاركة الخبراء وإصدار حكم قيمي مستنير كافيًا لرسم خريطة لاحتمالية المخاطر ودرجة تأثيرها على المشروع. عند الإخراج، بعد الجزء التحليلي، ينبغي تشكيل قائمة مرتبة:

• مع المخاطر ذات الأولوية،
• مع مواقف تحتاج إلى توضيح،
• مع تقييم مدى خطورة المشروع بأكمله.

ويمكن عرض هذه النتيجة بوضوح في شكل مصفوفة مخاطر، لا تتضمن التهديدات فحسب، بل تشمل أيضًا الفرص المواتية الناجمة عن عدم اليقين بشأن الوضع.

كلما كان المشروع أكثر تعقيدا، كلما كان التقييم أكثر دقة، ومن ثم لا يمكن تجنب أساليب التحليل الكمي. ومن بين الطرق الأكثر شعبية ما يلي:

• التحليل الاحتمالي القائم على مبادئ نظرية الاحتمالات والبيانات الإحصائية من الفترات السابقة،
• تحليل الحساسية على أساس التغيرات في النتائج نتيجة للتغيرات في قيم المتغيرات المحددة،
• تحليل السيناريو مع تطوير خيارات تطوير المشروع بالمقارنة،
• نمذجة المحاكاة ("مونت كارلو")، والتي تتضمن تجارب متكررة مع نموذج المشروع، وما إلى ذلك.

ويتطلب بعضها (على سبيل المثال، طريقة المحاكاة) استخدام برامج خاصة، لأنه من الضروري معالجة مجموعة كبيرة من الأرقام العشوائية التي تحاكي حالة السوق "غير المتوقعة".

التخطيط لاستجابتك

عند اختيار طرق الاستجابة، فإننا نركز على 4 أنواع رئيسية من الإستراتيجية:

• التهرب (التجنب) – القضاء على مصادر الخطر.
• التأمين (النقل) – جذب طرف ثالث لتحمل المخاطر.
• التقليل (التخفيض) – تقليل احتمالية حدوث التهديد.
• القبول - يتضمن الشكل السلبي الاستعداد الواعي للتهديد، والشكل النشط - الاتفاق على خطة عمل في حالة حدوث ظروف غير متوقعة ولكنها مقبولة.

يمكن استخدام كل طريقة لنوع المخاطر الخاص بها على النحو الأمثل.

الرصد والمراقبة

يجب تنفيذ أنشطة التحكم والإدارة في جميع أنحاء المشروع. إن حدوث حدث خطر غير متوقع في المراحل النهائية يهدد بخسائر أكبر مما كان عليه في المراحل الأولية.

أثناء الرصد، تتم مراجعة قيم المخاطر التي تم تحديدها بالفعل وفي بعض الأحيان يتم تحديد مخاطر جديدة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تحليل الانحرافات والاتجاهات، وكذلك حالة الاحتياطيات اللازمة لتغطية المخاطر المتبقية.

تحديد المخاطر الاقتصادية في المؤسسات: المشاريع التقليدية والمبتكرة

يتم تجميع كافة المخاطر حسب النوع، ولكن لكل مدير مشروع أو رئيس قسم تحليل النظام وإدارة المخاطر، هناك مجموعات من التهديدات الأكثر خطورة، والتي يتم تشكيلها على أساس الممارسة والخبرة السابقة في سياق النشاط. على سبيل المثال، يقوم مديرو الإنتاج في أغلب الأحيان بتحديد المخاطر المرتبطة بما يلي:

• مع الحوادث والحوادث ،
• مع قضايا الملكية التي تضر الأصول الثابتة للمؤسسة ،
• مع مسائل تسعير المنتجات النهائية وأسعار المواد الخام،
• مع تحولات السوق (التغيرات في مؤشرات الأسهم وأسعار الصرف وأسعار الأوراق المالية)،
• مع تصرفات المحتالين والسرقة في الإنتاج.

عادةً ما يضيف مدير المؤسسة التجارية إلى القائمة الأساسية:

• المخاطر اللوجستية،
• مشاكل الوساطة
• المخاطر المرتبطة بتصرفات الموردين عديمي الضمير،
• مخاطر المستحقات من تجار الجملة (في المقام الأول عندما يتم الدفع بالدفع المؤجل).

في مؤسسة تنافسية ومنظمة، والتي نفذت بالفعل مشاريع نموذجية لنفسها بشكل متكرر، يتم تشكيل قائمة بالمخاطر والعوامل المميزة التي تثيرها بسرعة كبيرة. وتكمن قيمة مثل هذه القوائم في أنه لم يتم تحديد الجانب المضمون من القضية فحسب، بل وأيضاً الشكل: حيث يحظى وصف الخطر بصياغة واضحة لا لبس فيها، تم صقلها من خلال المشاريع السابقة، الأمر الذي يبسط شكل النظر والاستجابة. بالإضافة إلى القوائم، يُنصح بإنشاء جدول مرئي يحتوي على إحداثيات وفقًا لمعايير احتمالية المخاطر والأضرار المحتملة. في مثل هذا الجدول يكون أكثر ملاءمة لتتبع ديناميكيات تغيرات المخاطر.

المشاريع التقليدية

وبما أن المخاطر متشابهة بالنسبة للمشاريع التقليدية في ظل ظروف معينة، فمن الممكن توحيدها وتجميعها معًا.

رقم 1. مجموعة المخاطر المتعلقة باستهلاك المنتج

ومن الأسباب التي تخلق المخاطر من هذه المجموعة ما يلي:

1. وجود المستهلك المحتكر في السوق يؤدي إلى:
   • غير قادر على التأثير على الأسعار
   • زيادة التكاليف المالية للحفاظ على الاحتياطيات في المستودعات ،
   • يتم إدخال شروط غير مواتية في العقود (على سبيل المثال، المدفوعات المؤجلة لفترة طويلة).
2. القدرة السوقية، والتي تبين أنها أقل من القدرة الإجمالية للمؤسسات في الصناعة. حدث هذا، على سبيل المثال، في فترة ما بعد البيريسترويكا، عندما انخفض بناء المنازل من نوع الألواح بشكل حاد، وأصبح الطلب على ألواح الخرسانة المسلحة أقل من قدرات الشركات المنتجة لها.
3. فقدان أهمية المنتجات. ومن الأمثلة على إدراك هذا الخطر فقدان أهمية الوسائط الإلكترونية الواحدة تلو الأخرى (الأقراص المرنة أولاً، ثم الأقراص المضغوطة، وما إلى ذلك).
4. التغييرات في تكنولوجيا الإنتاج. هذا التهديد مناسب في سوق B2B، عندما يكون من الضروري، عند تغيير تكنولوجيا الإنتاج، تغيير نمط التفاعل بأكمله بين المؤسسات التي كانت في السابق في سلسلة الإنتاج.

يمكن التقليل من مخاطر هذه المجموعة من خلال مراقبة السوق وتغيير نظام المبيعات وتطوير مجالات جديدة.

رقم 2. مجموعة المخاطر المرتبطة بالمنافسة في السوق

وتصنف المخاطر من المجموعة الثانية على النحو التالي:

1. الأوضاع التي تهدد الوضع المالي بسبب حصة كبيرة من الواردات الرمادية في السوق، مما يؤدي إلى:
   • إغراق الأسعار من قبل البائعين الذين يقومون بتهريب البضائع،
   • انخفاض ولاء المستهلك، والذي يثيره انخفاض جودة المنتجات المقلدة، مما يلقي بظلاله على جميع المنتجات من هذا النوع.
2. خلق سوق ثانوية كبيرة:
   • مخاطر السمعة نتيجة لمحاولة تمرير عنصر مستخدم على أنه جديد،
   • التهديد بنقص استخدام الإنتاج (مثال على ذلك السوق الثانوية لأنابيب الحفر، التي تسحب حصة من مؤسسة تنتج الأنابيب للسوق الأولية).
3. حاجز منخفض أمام الدخول إلى السوق، مما يزيد المنافسة بسهولة ويؤثر على الأسعار، مما يزيد من تهديد السمعة المتمثل في إمكانية تزوير المنتجات بسهولة.

يمكن التقليل من مخاطر هذه المجموعة من خلال محاولة الضغط من أجل إدخال/إلغاء الرسوم الجمركية على المستوى التشريعي، ووضع علامات على منتجاتك باستخدام درجات متعددة من الحماية، وتغيير السوق أو شبكات المبيعات، وتوسيع أنشطتك لتشمل مجالات جديدة (على سبيل المثال، إدخال خدمة ما بعد البيع لمنتجاتك).

رقم 3. مجموعة المخاطر المرتبطة بسوق السلع

في هذه المجموعة، قد تعاني المؤسسة من العوامل التالية:

1. وجود مورد محتكر قادر على تضخيم أسعار المواد الخام وتغيير شروط العقد بشكل تعسفي. وهذا، من بين أمور أخرى، يجبرنا على الاحتفاظ بكمية كبيرة من المواد الخام في المستودعات، مما يزيد من تمويل المشروع.
2. نقص المواد الخام، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتوقف مرافق الإنتاج.

إذا كان هناك محتكر للمواد الخام، يتم تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى من خلال البحث عن مواد خام مماثلة، وإعادة التوجيه إلى تجار المورد الرئيسي، وإنشاء تحالف استراتيجي متبادل المنفعة مع المحتكر. إذا كان هناك نقص في المواد الخام، فمن الفعال تقليل المخاطر عن طريق إنشاء قاعدة المواد الخام الخاصة بك. بالإضافة إلى ذلك، إذا حدث نقص بسبب خروج المواد الخام إلى سوق ذي أسعار أعلى، فيمكنك إعادة شراء المواد الخام من المورد بنفس الأسعار، ولكن في نفس الوقت، ربما ستحتاج إلى زيادة سعر البيع المنتج المنتهي.

رقم 4. مجموعة المخاطر المرتبطة بتنظيم وإدارة الأعمال

قد ينشأ هنا عدد من التهديدات، ولكن في الممارسة العملية، يتم تنفيذ اثنين في أغلب الأحيان:

1. يختلف نمط المبيعات الفعلي للسلع عن المخطط له، ويرجع ذلك إلى:
   • عدم الرقابة على التجار وأسعارهم،
   • عدم كفاية الانضباط في الدفع ،
   • فائض في المخزون بسبب اختلال التوازن في الأسعار
   • أخطاء لوجستية
2. تقسيم سلسلة الأعمال بين الشركات المستقلة المختلفة. يمكن لكل منهم العثور على شريك آخر. على سبيل المثال، قد تفقد شركة التصنيع التي تعمل بالاشتراك مع شركة بيع الفرصة لبيع المنتجات إذا وجدت الشركة البائعة شركة تصنيع (مورد) أكثر "إثارة للاهتمام".

وهنا يتم تقليل المخاطر من خلال إنشاء وحدات مبيعات خاصة بك أو البحث عن شركاء جدد.

المخاطر المحددة لمشاريع الابتكار

ويتجلى المستوى المرتفع للمخاطر في مجال الابتكار من خلال الإحصائيات التالية: من بين مائة شركة ذات رأس مال استثماري، تتجنب 10-20٪ الإفلاس. لكن المخاطر العالية يصاحبها معدل ربح مرتفع للمشاريع المبتكرة، والذي عادة ما يكون أعلى بكثير من الربح من الأنواع التقليدية من الأنشطة التجارية. هذه الحقيقة تحفز الابتكار وتنشط مجال الابتكار.

في المشاريع المبتكرة هناك تبعيات: كلما كان المشروع محليا، كلما زادت المخاطر. إذا كان هناك العديد من المشاريع، وهم منتشرون في الصناعة، فإن احتمالية نجاح ريادة الأعمال المبتكرة تزداد. والربح من المشروع الناجح يغطي تكاليف التطويرات غير الناجحة.

بشكل عام، تنشأ المخاطر في ريادة الأعمال المبتكرة من إنشاء سلع وخدمات وتقنيات جديدة، والتي، مع احتمال متزايد، لن تتمكن من اكتساب الشعبية المتوقعة، ولن تحقق الابتكارات الإدارية التأثير المتوقع.

قد تنشأ مخاطر الابتكار في الحالات التالية:

1. عندما يفقد إدخال طريقة إنتاج (أو خدمة) أرخص تفرده التكنولوجي.
2. عندما يتم إنشاء منتج جديد باستخدام معدات قديمة لا يمكنها توفير المستوى المطلوب من جودة المنتج أو الخدمة.
3. عندما تنخفض أهمية الطلب (على سبيل المثال، تمر الموضة).

وبناء على ذلك فإن ريادة الأعمال الابتكارية تتميز بالتهديدات التالية:

• اختيار خاطئ للمشروع،
• عدم توفير التمويل الكافي للمشروع،
• الفشل في الوفاء بعقود العمل بسبب التعقيد المحدد للابتكار،
• التكاليف غير المتوقعة لتحسين المنتج "الخام" ،
• مشاكل الموظفين المرتبطة بعدم الكفاءة لتنفيذ الابتكار،
• فقدان التفرد ومكانة "التكنولوجيا الخاصة" ،
• انتهاك حقوق الملكية،
• مجموعة كاملة من المخاطر التسويقية.

ينص تشريع الاتحاد الروسي على مفهوم مخاطر ريادة الأعمال، مما يجعل من الممكن تطبيق أساليب الحد من المخاطر على مشاريع ريادة الأعمال المبتكرة: تأمين المخاطر، واحتياط الأموال بحكمة، وتنويع المشروع.

• التأمين ضد المخاطر.إذا لم يتمكن المشارك بنفسه من ضمان تنفيذ المشروع، فإنه ينقل بعض المخاطر إلى شركة التأمين. في الخارج، يتم استخدام التأمين الكامل عندما يتعلق الأمر بالمشاريع الاستثمارية. تسمح ممارسات التأمين الروسية في الوقت الحالي بتأمين المكونات الفردية للمشروع (المعدات والموظفين والعقارات وما إلى ذلك).
• حجز الأموال. وهنا تنشأ العلاقة بين المخاطر المحتملة التي تؤثر على تكلفة المشروع ومبلغ الأموال اللازمة للتغلب على المخالفات. يجب أن تكون قيمة الاحتياطي مساوية أو أكبر من قيمة التقلب. في الممارسة الروسية، على سبيل المثال، تتضمن تكلفة مدة عمل المقاولين الروس إضافة 20٪ من التكاليف.
• تنويع.توزيع المخاطر بين المشاركين في المشروع.

إن تقليل المخاطر يؤدي حتما إلى زيادة تكاليف المشروع، ولكنه في نفس الوقت يزيد من أرباح المشروع.