Credit și leasing: o metodă de comparație bazată pe rata efectivă. Analiza rentabilității și rentabilității operațiunilor de leasing Marja de leasing consolidată

Volumul afacerilor noi în ianuarie - septembrie 2017 s-a ridicat la aproximativ 710 miliarde de ruble, ceea ce este cu 58% mai mare decât cifrele pentru aceeași perioadă a anului trecut (a se vedea Graficul 1). Este de remarcat faptul că în al treilea trimestru al acestui an, valoarea proprietății închiriate/închiriate a atins 285 de miliarde de ruble, ceea ce este cu 63% mai mare decât rezultatele din iulie - septembrie anul trecut. Potrivit unui sondaj al companiilor de leasing, o creștere a volumului afacerii de leasing în 9 luni ale anului 2017 a fost evidențiată de două treimi dintre respondenți, care împreună din punct de vedere al volumului afacerii de leasing reprezintă mai mult de 90% din piața. În același timp, niciun locator din top 20 nu a fost caracterizat de dinamica negativă a noilor volume de afaceri. Motivul pentru o astfel de creștere activă a pieței a fost implementarea programelor guvernamentale de subvenționare a leasingului/chiriei anumite tipuri transport pe fondul implementării cererii amânate din partea clienților. Efectul programelor de stat de leasing concesional a oferit sprijin, în primul rând, segmentelor de transport, a căror pondere în 9 luni ale anului 2017 a ajuns la circa 78% în volumul de afaceri noi față de 72% cu un an mai devreme.

Trebuie remarcat faptul că, datorită programelor de stat de subvenționare a leasingului/leasingului, în principal a aeronavelor și autovehiculelor autohtone, piața a crescut cu 160 de miliarde de ruble, ceea ce reprezintă aproximativ 23% din noile afaceri. Astfel, creșterea pieței de leasing, excluzând programele de sprijin guvernamental, conform estimărilor noastre, ar fi de aproximativ 53%.

Faptul că piața de leasing a trecut de la redresare la creștere este confirmat nu numai de dinamica pozitivă a volumului de noi afaceri, ci și de faptul că, pentru prima dată de la pre-criză din 2013, numărul de angajați din leasing. companiile au început să crească. Potrivit estimărilor RAEX (Expert RA) pe baza rezultatelor sondajului, la 1 octombrie 2017, numărul de personal în companiile de leasing este de cel puțin 11.300 de persoane, ceea ce reprezintă cu 15% mai mult decât în ​​anul precedent (vezi Graficul 2). ).

Sumă tratate noi leasingul în ianuarie - septembrie 2017 s-a ridicat la peste 1,1 trilioane de ruble față de 680 de miliarde de ruble cu un an mai devreme, iar volumul portofoliului de leasing la 01.10.2017 a ajuns la 3,3 trilioane de ruble (a se vedea tabelul 1). Volumul plăților primite în primele trei trimestre ale anului 2017 s-a ridicat la 680 de miliarde de ruble, ceea ce este puțin mai mult decât anul trecut. Raportul mediu al plăților de leasing primite față de portofoliu la 01.10.2017 a fost de 43% față de 44,2% la 01.10.2016. Cifra de afaceri medie din portofoliu pentru companiile specializate pe segmente de retail a rămas la nivelul anului precedent (aproximativ 46–47%), dar pentru locatorii care lucrează cu echipamente mari și scumpe, acest indicator a scăzut de la 30 la 23%. Motivul scăderii acestui nivel a fost creșterea activă în ultimii doi ani a tranzacțiilor cu leasing operațional, în care plățile de leasing sunt distribuite neuniform, iar cea mai mare parte a datoriei cade pe sfârșitul termenelor contractuale. În plus, o serie de jucători importanți aveau în portofolii clienți cu probleme, a căror neplată a dus la o scădere a fluxului de plăți de leasing. În acest sens, în perioada 2016–2017 au fost reziliate contracte cu clienți cu probleme, ceea ce a dus la o reducere pe termen scurt a mărimii portofoliului unor companii de leasing.

Tabelul 1. Indicatori de dezvoltare a pieței de leasing

Indicatori	9 luni 2014	2014	9 luni 2015 g.	2015 g.	9 luni 2016 nov.	2016 nov.	9 luni 2017 nov.
Volumul de afaceri nou (valoarea proprietății), miliarde RUB	522	680	385	545	450	742	710
	-10,4	-13,2	-26,2	-19,9	16,9	36,1	57,8
Suma noilor contracte de leasing, miliarde RUB	754	1 000	590	830	680	1150	1 140
Rate de creștere (de la o perioadă la alta),%	-19,8	-23,1	-21,8	-17	15,3	38,6	67,6
Concentrarea pe primele 10 companii în cantitatea de noi contracte,%	61	66	68	66	62	62	68
Indicele comerțului cu amănuntul,% 1	45	44	45	44	50	45	48
Suma plăților de leasing primite, miliarde RUB	550	690	465	750	670	790	680
Fonduri finanțate, miliarde RUB	505	660	400	590	550	740	635
Portofoliul agregat al companiilor de leasing, miliarde RUB	2 950	3 200	2 950	3 100	2 900	3 200	3 300
PIB-ul Rusiei (la prețurile curente, conform datelor Rosstat), miliarde RUB	57 277	79 200	60 393	83 233	61 967	86 044	64 912,3
Ponderea leasingului în PIB,%	0,9	0,9	0,6	0,7	0,7	0,9	1,1

O sursă:

Indicele de retail, calculat ca suma cotelor segmentelor de retail, in volumul afacerilor noi a scazut de la 50% in ianuarie-septembrie 2016 la 48% fata de aceeasi perioada a anului curent. Scăderea indicelui s-a datorat unei creșteri semnificative a volumului de noi afaceri pe segmente mari, ceea ce a condus la o creștere a sumei medii a contractului de închiriere de la 6,2 milioane de ruble la 8,8 milioane de ruble. Totodată, numărul contractelor de leasing încheiate pe parcursul celor 9 luni ale anului 2017, conform estimărilor agenției, a fost de cel puțin 130 mii (vezi graficul 3).

Volumul fondurilor finanțate pe 9 luni din 2017 a crescut cu 15% față de aceeași perioadă a anului trecut. Pe lângă creșterea volumului surselor de finanțare, au existat modificări structurale... Astfel, în perioada analizată, ponderea creditelor bancare în structura fondurilor finanțate a scăzut cu 4 pp, până la 56,6%, dar creditele rămân în continuare o sursă cheie de finanțare pentru tranzacțiile de leasing. Pe parcursul primelor 9 luni ale anului 2017, se observă că locatorii au început să se bazeze mai mult pe plăți în avans, a căror pondere este de 14,4% (+2,2 p.p. față de aceeași perioadă a anului trecut), iar ponderea capitalurilor proprii, dimpotrivă, a scăzut cu 2,5 puncte procentuale, la 10,6%. Ponderea obligațiunilor în structura fondurilor finanțate a atins 10,5%, trebuie avut în vedere că acest nivel este asigurat în mare măsură de compania „GTLK”, care utilizează în mod activ emisiunile de obligațiuni pentru finanțarea afacerii de leasing. Excluzând STLC, ponderea obligațiunilor în sursele de finanțare pentru tranzacțiile de leasing pe 9 luni din 2017 s-ar fi ridicat la 4,3%, ceea ce este ușor mai mare decât nivelul de anul trecut (vezi Graficul 4).

Potrivit unui sondaj al companiilor de leasing, nivelul mediu de marginalitate al afacerilor de leasing 2 pe 9 luni din 2017 a fost de 4,3%, ceea ce corespunde nivelului din 2014. Revenirea marjei la nivelul pre-criză mărturisește diminuarea temerilor locatorilor în raport cu clienții lor; companiile de leasing au început să utilizeze mai puține riscuri de credit în dobânda de leasing. Cele mai mari marje au fost înregistrate de companiile specializate în echipament de constructie, mașini și camioane (marja maximă ajunge la 14%). Cea mai mică diferență între costul fondurilor atrase și alocate (aproximativ 1,5–2%) este tipică pentru companiile care operează în leasing de căi ferate și avioane. Marja de afaceri a locatorilor deținuți de proprietari străini a scăzut în ultimii trei ani cu 2,3 ​​puncte procentuale, la 3%. De regulă, locatorii cu structuri străine lucrează cu echipamente importate, care a crescut semnificativ în preț din cauza devalorizării rublei, ceea ce a forțat companiile de leasing să reducă valoarea marjei pentru a menține bază de clienți... Este de remarcat faptul că marjele companiilor de leasing au crescut cu băncile rusești (+1,4 pp, la 4,6%), ceea ce se datorează în mare parte decalajului în revizuirea ratei dobânzii de leasing după reducerea dobânzii a companiei de leasing. Prin urmare, reducerea ratei de către Banca Rusiei nu a afectat încă pe deplin costul leasingului.

Dinamica și structura leasingului operațional

În ianuarie - septembrie 2017, volumul leasingului operațional s-a ridicat la aproximativ 147 de miliarde de ruble, ceea ce este cu 263% mai mult decât rezultatele din aceeași perioadă a anului trecut. În plus, volumul de leasing operațional realizat în 9 luni ale anului în curs este maximul din întreaga istorie. piata ruseasca leasing. În general, conform rezultatelor primelor trei trimestre din 2017, chiria a reprezentat aproximativ 21% din volumul de afaceri noi, față de 12% cu un an mai devreme (vezi Graficul 6). De asemenea, ponderea chiriei în portofoliul de leasing a crescut semnificativ la 17,4% la 01.10.2017 față de 5,3% la 01.10.2016.

Concentrarea pe lideri în noile afaceri de leasing operațional este mult mai mare decât în ​​cea financiară: de exemplu, primii 3 locatari dețin 72% din piață (vezi Tabelul 2), în timp ce ponderea a trei cele mai mari companiiîn leasing financiar este de 37%. Nivelul ridicat de concentrare a pieței asupra unui număr limitat de companii de leasing este asociat cu specificul leasingului operațional, care este mai solicitat clienti mari. Acest fel leasingul este solicitat clienti corporativi, întrucât permite o gestionare mai flexibilă a flotei de transport în condiții de instabilitate și nu obligă la cumpărarea proprietății la încheierea contractului.

Masa 2. Top 10 lideri în ceea ce privește volumul de leasing operațional

№	Numele companiei	Afacere nouă pentru leasing operațional/închiriere în 9 luni. 2017, milioane de ruble	Ponderea leasingului operațional în noile afaceri LC,%	Cota companiei pe piața de leasing operațional,%
1	SBERBANK LEASING (GC)	55 536	54,5	37,8
2	"VEB-leasing"	25 677	45,5	17,5
3	Societate de leasing de transport de stat	24 810	27,4	16,9
4	„TransFin-M”	14 269	58,9	9,7
5	„RAIL1520” (GC)	7 841	100	5,3
6	„Serviciul de traducere”	6 065	100	4,1
7	Leasing major	1 356	18,0	0,9
8	Gazprombank Leasing (GC)	1 055	4,8	0,7
9	„Opțiune-TM”	582	59,2	0,4
10	KAMAZ-LEASING (GC)	329	6,3	0,2

O sursă: RAEX (Expert RA), pe baza rezultatelor sondajului LC

Segmentul de leasing operațional la sfârșitul celor 9 luni ale anului 2017 este format în principal din căi ferate și avioane; aceste segmente reprezintă împreună aproximativ 97% din totalul contractelor de leasing (vezi Graficul 7). În 2017, sprijinul pentru închirierea operațională a aeronavelor a fost oferit de către guvern subvenționând plățile de închiriere. „Fără sprijinul statului pentru a subvenționa închirierea aeronavelor interne, aviația regională nu va fi viabilă. Peste tot în lume, într-un fel sau altul, este susținut de stat. O altă problemă este că măsurile de sprijin guvernamentale nu ar trebui să slăbească producătorii, care ar trebui să se străduiască să reducă costurile”, notează Vladimir Dobrovolsky, Director General Adjunct pentru lucrul cu clienții PJSC „GTLK”.

Într-un leasing operațional, utilizarea bunului închiriat este limitată de termenul contractului, ceea ce permite locatarului să înlocuiască rapid echipamentul în cazul învechirii acestuia. În plus, scăderea ratelor dobânzilor ca urmare a revizuirii ratei cheie a Băncii Rusiei va contribui la creșterea atractivității leasingului operațional. „Pe măsură ce rata dobânzii scade, eficiența leasingului crește, pe măsură ce sarcina dobânzii asupra întregii investiții scade”, notează. Kirill Țarev, manager general Sberbank Leasing SA. - In leasingul operational, datorita platii balonului mare, procentul influenteaza mai semnificativ decat in leasingul financiar. Și cu cât dobânda este mai mică, cu atât oferta de leasing operațional devine mai competitivă.”

Lideri de piata

Conform rezultatelor celor 9 luni din 2017, Sberbank Leasing JSC a devenit lider de piață, ceea ce a crescut volumul de noi afaceri cu 163%, cu un an mai devreme compania se afla pe a treia linie în clasament. Locul doi în ceea ce privește volumul de afaceri noi pe piața de leasing este deținut de PJSC „GTLK”, iar poziția a treia în clasament este ocupată de „VTB Leasing”. Ca și până acum, există o concentrare mare a pieței pe cei mai mari locatori, care continuă să crească. Deci, conform rezultatelor a trei trimestre din 2017, primele 3 companii de leasing reprezintă aproximativ 37% din afacerile noi (35% cu un an mai devreme). Este demn de remarcat faptul că afacerea de trei cei mai mari jucători formează 88% din segmentul aviației, 38% din leasingul feroviar și un sfert din piața de leasing de camioane. Ponderea primilor 10 în volumul afacerilor noi în ianuarie - septembrie a acestui an a crescut de la 64 la 67%, iar cei mai mari 20 de locatari au reprezentat 80% față de 78% cu un an mai devreme.

Masa. Top 20 de lideri de piață pe baza rezultatelor celor 9 luni din 2017

Loc pentru noi afaceri		Numele companiei	Rating de credit RAEX (Expert RA) din 06.12.2017	Volumul de afaceri nou (valoarea proprietății) timp de 9 luni 2017, milioane de ruble	Rata de creștere a afacerilor noi 9 luni. 2017 / 9 luni 2016,%	Valoarea noilor contracte de leasing pe 9 luni. 2017, milioane de ruble	Volumul portofoliului de leasing din 01.10.17, mln RUB
01.10.2017	01.10.2016
1	3	SBERBANK LEASING (GC)		101 980	163	132 174	397 241
2	2	Societate de leasing de transport de stat		90 492	55	180 070	490 797
3	1	VTB Leasing		67 377	7	104 295	394 295
4	4	"VEB-leasing"		56 393	115	82 488	344 620
5	5	„LK Europlan”	ruA	42 087	63	n. etc.	52 552
6	7

Analiza operațiunilor de leasing se încheie cu o evaluare a acestora eficiență economică... Totodată, se determină valoarea veniturilor nominale și reale, efectiv primite din operațiuni de leasing. Venitul din acestea reprezintă suma chiriei primită efectiv de la chiriași.

Să ne amintim ce este inclus în chirie:

Valoarea deprecierii bunului închiriat;

Venitul locatorului pentru serviciile prestate (marja de leasing);

Prima de asigurare.

Din această diagramă se poate observa că veniturile din operațiuni de leasing sunt egale cu diferența dintre suma chiriei primite efectiv și valoarea deprecierii acumulate a proprietății închiriate, iar valoarea veniturilor este egală cu suma chiriei efectiv primite. Prin urmare, pentru a calcula nivelul de rentabilitate al operațiunilor de leasing, puteți utiliza următoarele formule:

Venituri (din operațiunea de leasing) = suma chiriei efectiv primite - împărțită la valoarea proprietății închiriate.

În plus:

Venitul (dintr-o operațiune de leasing) = suma chiriei primită efectiv - împărțită la valoarea proprietății închiriate, care se află în bilanțul băncii (când participă la operațiunea de leasing a unei structuri bancare) sau a unei întreprinderi.

Pentru calcul nivelul de rentabilitate al operaţiunilor de leasing

se foloseste urmatoarea formula:

Rentabilitatea (leasing) = Venituri (din leasing) - împărțit la valoarea deprecierii aplicate proprietății închiriate.

Rentabilitatea operațiunilor de leasing

este egal cu raportul dintre valoarea veniturilor din operațiuni de leasing și valoarea proprietății închiriate:

Rentabilitatea operațiunilor de leasing =

valoarea veniturilor din operațiuni de leasing - împărțită la valoarea proprietății închiriate.

Un indicator generalizator al importanței operațiunilor de leasing în realizarea de profit este ponderea veniturilor din operațiunile de leasing în valoarea totală a veniturilor (Udoh.lyz):

Gravitație specifică venituri din operațiuni de leasing = suma veniturilor din operațiuni de leasing - împărțită la venitul total al băncii (când participă la operațiunea de leasing a unei structuri bancare) sau al întreprinderii.

În plus, în procesul de analiză a operațiunilor de leasing, este utilizat un astfel de indicator precum oportunitatea efectuării acestor operațiuni. Indicatorul se determină prin compararea ponderii veniturilor (sau profitului) din operațiunile de leasing în suma totală a veniturilor (sau profitului) cu proporția operațiunilor de leasing în valoarea totală a activului din bilanţ. Dacă valoarea contribuției operațiunilor de leasing la cauza comună a obținerii unui profit este mai mare decât ponderea acestora în active, atunci aceasta indică o eficiență relativ ridicată a acestor operațiuni.

Analiza operațiunilor de leasing se realizează în dinamică, precum și în comparație cu perioada corespunzătoare a anului trecut.

Să luăm în considerare un exemplu de metodologie pentru analiza eficienței operațiunilor de leasing.

ANALIZA EFICIENȚEI OPERAȚIUNILOR DE Leasing:

Indicatori	Perioada de bază	Perioadă de raportare	Abateri absolute
1. Costul proprietății închiriate în bilanţ la începutul perioadei, mii de ruble
2. Costul proprietății închiriate în bilanț la sfârșitul perioadei de raportare, mii de ruble
3. cost mediu proprietate închiriată pentru perioada, mii de ruble (linia 1 + rândul 2): ​​2
4. Costul mediu anual al proprietății efectiv închiriate, mii de ruble
5. Valoarea deprecierii acumulate a proprietății închiriate, total pentru perioada, mii de ruble
6. Suma chiriei care urmează să fie colectată de la chiriași, mii de ruble
7. Suma chiriei primită efectiv de la chiriași, mii de ruble
8. Venituri din operațiuni de leasing, mii de ruble (linia 6 - rândul 5)
9. Rentabilitatea operațiunilor de leasing (D1),% (linia 6: rândul 4)
10. Rentabilitatea operațiunilor de leasing (D2),% (linia 6: rândul 3)
11. Rentabilitatea operațiunilor de leasing,% ((linia 6 - rândul 5): rândul 5)
12. Rentabilitatea operațiunilor de leasing,% ((linia 6 - linia 5): rândul 4)
13. Venituri, total, mii de ruble
14. Ponderea veniturilor din operațiuni de leasing în venitul total, % (linia 6: rândul 14)
15. Raportul completității venitului, % (p. 7: rândul. 6)
16. Ponderea profitului din operațiuni de leasing în veniturile din operațiuni de leasing, % (linia 8: rândul 6)

UDC 657.3 BBK 65.052

SISTEM ECHILIBRAT DE INDICATORI ALE UNEI FIRME DE Leasing

Yu.N. Ivanova, L.A. Zhukova

St.Petersburg Universitate de stat

Serviciu și Economie (SPbGUSE) 191015, St. Petersburg, st. Kavalergardskaya, 7 ani, lit. A

În ciclul de viață al oricărei organizații în cursul funcționării acesteia, vine un moment în care, atingând o anumită scară de activitate și stabilitate în industria sa, conducerea decide asupra dezvoltării și atingerii obiectivelor strategice de dezvoltare care vizează consolidarea și menținerea. rezultatele si pozitiile obtinute pe piata.

Una dintre cele mai moduri eficiente rezolvarea acestei probleme – dezvoltarea sistem echilibrat indicatori ai BSC (Balanced Score Card, BSC), care este un instrument de management strategic și operațional al activităților companiei bazat pe măsurarea și evaluarea eficacității acesteia printr-un set de indicatori financiari și non-financiari selectați optim.

SSP a apărut la sfârșitul anilor 80 - începutul anilor 90. La cercetarea activităților a 12 companii, profesori Școala Harvard economie Robert Kaplan și David Norton au descoperit că companiile sunt prea orientate financiar. Pentru atingerea valorilor-țintă pe termen scurt, managementul companiilor reduce costurile curente de formare, marketing și service clienți, ceea ce pe termen lung afectează negativ ansamblul situatie financiara... Ca o soluție la această problemă, a fost dezvoltat conceptul BSC, care a câștigat recunoaștere la nivel mondial după publicarea articolului „The Balanced Scorecard: Measures that drive performance” în Harvard Business Review.

SSP în versiunea clasică conține 4 proiecții, care sunt strategice aspecte importante activitati ale companiei:

Finanţa;

Clienți;

procese interne de afaceri;

Personal.

Pentru a lega obiectivele strategice ale companiei cu procesele curente de afaceri și acțiunile zilnice ale angajaților la fiecare nivel de management, precum și pentru a monitoriza în mod continuu implementarea unei singure strategii, este necesar să se elaboreze cheie.

indicatori de performanță - KPI (Key Performance Indicators, KPI) - indicatori ai atingerii obiectivelor, și stabilesc între ei relații cauzale și factori de influență reciproci.

Principiul de bază al BSC este principiul măsurabilității. Managementul cu ajutorul BSC se realizează prin definirea unor obiective, al căror grad de realizare este exprimat sub forma unui set de indicatori. Pentru fiecare indicator este specificat un interval de valori acceptabile. Controlul situației indicatorului în limitele stabilite determină corectitudinea (sau eronarea) căii alese pentru atingerea obiectivelor stabilite.

Iată doar câțiva indicatori ai realizării obiectivelor companiei (prin proiecții):

Indicatori financiari:

Venitul brut (venit din vânzări);

Marja brută(sau profit brut);

Profit net;

Profitul ca procent din veniturile din vânzări;

Profit per angajat;

Rentabilitatea capitalului propriu (ROE);

Rentabilitatea investiției (ROI);

Valoarea economică adăugată (EVA).

Indicatori pe client:

Cota de piata a companiei;

Creșterea vânzărilor datorită bazei de clienți existente;

Creșterea vânzărilor datorită noilor clienți;

Indicele de satisfacție a clienților.

Indicatori interni ai procesului de afaceri:

Costurile resurselor: temporare (ciclu, durată,

productivitate: vânzări per angajat; profit pe angajat; numărul de operațiuni efectuate de un angajat) și material;

Cheltuieli pentru educația, formarea și dezvoltarea profesională a angajaților;

Eficiența utilizării resurselor pe unitate de producție: rate de utilizare a echipamentelor, rate de utilizare a resurselor, materii prime și materiale;

Costuri administrative (cheltuieli generale);

Indicatori de personal:

Schimbarea personalului;

Experiență medie de muncă în companie;

Rata de absenteism;

Valoarea adăugată per angajat;

Satisfactia angajatilor.

Conceptul BSC reprezintă componenta financiară (indicatori din proiecția „Finanțe”) ca scop final pentru măsurarea gradului de implementare a strategiei companiei. Iată câteva dintre obiectivele strategice ale companiei:

Scopul companiei din punctul de vedere al proprietarului Obiectivele strategice ale companiei

Companie - proiect de investitii Creșterea profitabilității sau a randamentului investiției (Ya01)

O companie este un activ pentru revânzare O creștere a valorii sale de piață în scopul vânzării

Compania este o sursă de venit pentru proprietar Creștere echilibrată, realizarea de profit, flux de numerar liber

Firma producătoare din cadrul holdingului Producția necesară pentru a construi lanțul de producție al holdingului

Fiecare obiectiv strategic al companiei presupune o strategie financiară și obiective financiare diferite. Cu condiția ca compania să opereze pe o piață liberă și să nu existe condiții prealabile pentru încetarea activităților, scopul financiar final va fi creșterea echilibrată și maximizarea profitului. O companie poate maximiza profiturile, în primul rând, vânzând mai mult (strategia de creștere) și, în al doilea rând, cheltuind mai puțin (strategia de minimizare a costurilor). De regulă, indiferent de modelul pe care îl folosește compania, pentru a contabilitate de gestiune totul se rezumă la identificarea principalelor indicatori ai activității companiei, stabilirea valorilor planificate ale unuia sau altuia indicator, urmărirea rezultatelor obținute și identificarea abaterilor.

Majoritatea indicatorilor din proiecțiile „Clienți”, „Procese interne de afaceri”, „Personal” sunt indicatori nefinanciari și nu sunt incluși în standard. situațiile financiare... Prin urmare, nu este surprinzător faptul că investitorii, atunci când iau decizii de investiții, atribuie un rol din ce în ce mai mare raportării manageriale.

O atenție deosebită este acordată raportării manageriale la întreprinderile specializate în domeniul leasingului financiar, care se mai numește și leasing. Acest lucru se datorează atât conținutului complex, cât și ambiguu reflectat de termenul „leasing” și diferențelor dintre sistemele juridice și de raportare. tari diferite... În țara noastră, această problemă este deosebit de acută, datorită, în primul rând, absenței unui PBU separat care să reglementeze relațiile de închiriere și, ca urmare, unei denaturari semnificative a esenței economice a leasingului financiar și a reflectării acesteia în situațiile financiare. . Calitatea și fiabilitatea informațiilor prezentate în situațiile financiare ale companiilor de leasing autohtone duce la pierderea scopului său principal - necesitatea

pentru utilizatori.

În conformitate cu capitolul 34 din Codul civil al Federației Ruse, leasingul financiar (leasingul) este unul dintre tipurile de relații juridice de leasing. Articolul 665 din Codul civil al Federației Ruse definește leasingul financiar după cum urmează: „În baza unui contract de leasing financiar (contract de leasing), locatorul se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un vânzător specificat și să furnizeze locatarului acest lucru. proprietate contra cost pentru posesia și folosirea temporară. În acest caz, proprietarul nu este responsabil pentru alegerea subiectului contractului de închiriere și a vânzătorului.”

Articolul 2 din Legea federală „Cu privire la leasingul financiar (leasing)” utilizează următoarele concepte de bază:

- „leasingul este un ansamblu de aspecte economice și raport juridic apărute în legătură cu implementarea contractului de închiriere, inclusiv achiziția bunului închiriat;

Contract de leasing - un contract în conformitate cu care locatorul (denumit în continuare locator) se obligă să achiziționeze proprietatea specificată de locatar (denumit în continuare locatar) de la vânzătorul specificat de acesta și să furnizeze locatarului această proprietate pentru o taxă pentru posesia și folosirea temporară. Contractul de leasing poate prevedea ca alegerea vanzatorului si a bunului dobandit se face de catre locator;

Leasingul este un tip de activitate de investiții pentru achiziționarea de proprietăți și transferul acesteia în leasing.”

Conform practica internationala, leasingul este unul dintre tipurile de relaţii de închiriere, care se caracterizează prin faptul că a) locatarul nu dobândeşte dreptul de proprietate asupra obiectului închiriat; b) riscurile și beneficiile utilizării obiectului închiriat revin locatarului; c) plata se face în rate și (de obicei) acoperă valoarea justă a activului închiriat și rata de rentabilitate necesară a locatorului.

În practica mondială, există două tipuri principale de leasing: operațional și financiar1 - „leasing operațional” și „leasing financiar”. În dreptul anglo-saxon, un leasing financiar este interpretat în linii mari ca o tranzacție de leasing în care valoarea totală a unui activ fix este plătită pe durata contractului de leasing. Astfel, un leasing financiar înseamnă, în general, achiziția unui mijloc fix sau necorporal, adică.

1 În același timp, conceptul internațional de „închiriere operațională” este identic cu termenul rusesc „închiriere” și concept internațional„Leasing financiar” corespunde termenilor ruși „leasing financiar” și „leasing”.

este o formă alternativă de finanțare. În schimb, un leasing operațional este utilizat pentru a dobândi dreptul de a utiliza o instalație pentru o perioadă specificată de timp, fără a achiziționa instalația în sine; prin urmare, într-un contract de leasing, locatarul evită majoritatea riscurilor asociate cu deținerea unei imobilizări corporale sau necorporale.

Reflectarea contractelor de leasing financiar în conformitate cu IFRS impune contabilului să aplice două idei ale Standardelor, care practic nu sunt implementate în practica internă. Acesta este principiul priorității conținutului față de formă și reducere.

În conformitate cu IAS 17 Contracte de leasing, un leasing financiar este definit ca un leasing care transferă în mod substanțial toate riscurile și beneficiile aferente dreptului de proprietate asupra unui activ de la locator către locatar. Transferul unui activ către locatar este contabilizat de către locator în același mod ca și cedarea.

Procedura de evaluare și recunoaștere a unui leasing financiar de către un locator, așa cum este definit în IAS 17, se bazează pe o serie de concepte cheie: investiție brută în leasing, investiție netă în leasing și venituri financiare necâștigate.

Investiția brută în leasing se referă la totalul plăților minime de leasing datorate locatorului în temeiul contractului, precum și la valoarea reziduală a contractului de leasing (garantată sau negarantată de locatar).

Investiția netă în leasing este investiția brută actualizată la rata contractuală a dobânzii (sau la rata pieței dacă este mai mare). Practic, investiția netă este valoarea justă a elementului închiriat locatorului, ajustată pentru costurile sale directe inițiale.

Diferența dintre investiția brută și cea netă reprezintă venitul financiar al locatorului. La începutul contractului de închiriere, acesta este un venit care nu a fost încă realizat de proprietar.

Transferul unui activ într-un leasing financiar presupune:

a) fie anularea (decapitalizarea) valorii contabile a activului închiriat cu recunoașterea simultană a diferenței dintre valoarea justă a activului transferat și valoarea contabilă a acestuia ca rezultat financiar perioada curenta,

2 IFRS - Standarde internaționale raportare financiară (Standarde internaționale de raportare financiară engleză (IFRS) sau Standarde internaționale de contabilitate (IAS) - edițiile curente)

B) fie reflectarea faptului acordării unui credit (împrumut) locatorului în cazul dobândirii unui obiect închiriat special pentru acest locatar.

Cu toate acestea, în ambele cazuri, veniturile financiare neîncasate din contractele de leasing financiar ar trebui recunoscute ca câștigate pe întreaga perioadă a contractului.

V practica rusă proprietatea închiriată este reflectată în evidențele contabile ca investiții de venit în imobilizări corporale în conformitate cu Reglementările contabile „Contabilitatea imobilizărilor” PBU 6/01. Formarea înregistrărilor contabile pentru reflectarea veniturilor și cheltuielilor din operațiunile de leasing financiar depinde de al cărui bilanț este contabilizat proprietatea închiriată. Un contract de leasing financiar poate fi încheiat în două tipuri:

Proprietatea închiriată se înregistrează în bilanțul locatarului;

Proprietatea închiriată este înregistrată în bilanțul locatorului.

O abordare duală a reflectării în contabilitatea veniturilor și

cheltuielile cu operațiunile cu un singur conținut economic încalcă comparabilitatea indicatorilor financiari.

În opinia noastră, pentru a nivela această situație companii de leasing pentru mentinerea contabilitatii interne de gestiune este necesara elaborarea unei politici contabile bazate pe un singur baza metodologica... Abordarea propusă de IAS 17 pare a fi mai logică, ceea ce este mai în concordanță cu cerința proclamată în paragraful 6 din PBU 1/2008 „Politica contabilă a unei organizații”: „reflectarea în contabilitate a faptelor”. activitate economică nu atât de mult din lor forma legala cât de mult din conținutul lor economic și condițiile de afaceri (cerința de prioritate a conținutului față de formă). "

Astfel, dezvoltarea unor indicatori financiari cheie pentru companiile de leasing afectează elementele de bază ale contabilității și raportării financiare. Considerăm că eliminarea discrepanțelor metodologice în reflectarea în contabilitatea de gestiune a tranzacțiilor cu proprietatea transferată în leasing este conditie necesara pentru implementarea cu succes a BSC în managementul societății de leasing.

Pentru implementarea BSC în managementul unei companii de leasing este necesar să se elaboreze indicatori (indicatori) financiari și nefinanciari. Toți indicatorii care participă la BSC ar trebui să fie legați printr-un lanț cauzal care descrie o singură strategie. Particularitate

indicatori financiari prin faptul că reflectă „destinația finală” în strategia companiei. Am formulat indicatori financiari care pot măsura gradul în care compania de leasing și-a atins obiectivele strategice în proiecția Finanțe:

1. Venituri din vânzări.

Veniturile din activități de exploatare (venituri din vânzări) reprezintă veniturile primite sub formă de marjă de leasing, venituri din vânzarea obiectelor închiriate, remunerații pentru contracte de agentie etc. Acest indicator poate fi format atât pe baza datelor contabile, cât și a datelor contabile de gestiune. Cu toate acestea, planificarea acestui indicator în obiective strategice ar trebui să se bazeze pe informații din raportarea managementului, și anume:

Volumul vânzărilor - valoarea proprietății închiriate;

Volumul afacerilor noi - valoarea totală a contractelor de închiriere încheiate în perioada de raportare.

Volumul de afaceri noi este un indicator mai mare ca include volumul vânzărilor în unități monetare și aprecierea contractului de leasing (marja de leasing, dobânda la împrumut și costul servicii aditionale, cum ar fi costurile de asigurare și înregistrare a bunului închiriat, impozitul pe proprietate și alte impozite aferente tipului de bun închiriat);

Indicatorii de portofoliu sunt principalii indicatori care caracterizează activitățile unei companii de leasing. Acestea ar trebui să fie în mod clar legate de indicatorii non-financiari din proiecția Clienților.

Portofoliu brut - suma plăților de leasing prevăzută de contractele în vigoare, care vor fi primite de la chiriași după data raportării.

Portofoliul net este valoarea datoriei principale a clientului conform unui singur contract de închiriere. Indicatorii de portofoliu sunt dinamici și, prin urmare, atunci când calculați portofoliul brut pentru o dată de raportare în momente diferite de timp, puteți obține valori diferite. Aceasta se obține prin semnare acorduri suplimentare cu clienţii corectând anumite componente ale contractului.

Plățile insuficiente reprezintă suma absolută a plăților insuficiente în raport cu dimensiunea portofoliului.

De fapt, acest indicator arată ce sumă de plăți de leasing nu a fost primită în volumul total al plăților de leasing. Dacă luăm în considerare acest indicator din punct de vedere strategic, atunci, în prezența unui anumit nivel de plată insuficientă, compania înregistrează pierderi cauzate de

plăți întârziate, în primul rând, pentru că banii tind să-și piardă din valoare în timp, iar în al doilea rând, aceste fonduri ar putea fi direcționate de companie pentru a-și extinde afacerile. Dacă indicatorul este stabilizat și menținut la un anumit nivel, atunci este posibil să se prevadă fluxurile de numerar prin ajustarea posibilelor pierderi, iar pe baza acestui indicator, este posibil să se prezică venituri sub formă de penalități și amenzi.

2. Indicatori de rezultate financiare (rentabilitate).

Principalii indicatori ai acestei secțiuni, ca și într-o companie din orice alt domeniu de activitate, sunt indicatorii situației de profit și pierdere: profit brut, profit net... În BSC sunt folosiți mai activ indicatorii financiari nu absoluti, ci relativi și anume: profitul ca procent din veniturile din vânzări; profit pe angajat.

La planificare strategicași dezvoltarea KPI-urilor, se acordă o atenție deosebită stabilirii parametrilor de referință actuali și viitori activitati de leasing care pot fi influențate de compania însăși.

Astfel de parametri de referință pentru tranzacțiile de leasing pot fi:

Costul bunului închiriat;

Cuantumul avansului;

Rata efectivă a dobânzii;

Termenul contractului de închiriere;

Amânarea livrării bunului închiriat;

Marja de leasing;

Tipul decontării leasingului: plăți egale sau descrescătoare;

Tipul activului închiriat (segmente de leasing - mașini, camioane, echipament de constructie).

Atunci când alegeți parametrii de referință pentru tranzacțiile de leasing, este necesar să se țină cont nu numai de rentabilitate, ci și de nivelul de risc. Astfel, compania trebuie să determine parametrii tranzacțiilor de leasing pe baza riscului minim la nivelul maxim de rentabilitate.

LITERATURĂ

1. Cod civil Federația Rusă... Părțile 1, 2, 3 și 4. - M .: Eksmo, 2011.

2. legea federală„În leasing financiar (leasing)”. M.: Omega-L, 2010.

3. Nemirovsky I.B., Starozhukova I.A. Bugetarea. De la strategie la buget - ghid pas cu pas... M.: ID Williams LLC, 2006.

4. Toate prevederile privind contabilitatea: curente, adoptate, proiecte de reformă. M .: Eksmo, 2010. (Legislația rusă. Literatura normativă contabilă).

5. Kaplan R.S., Norton D.P. Balanced Scorecard: Măsuri care conduc performanța // Harvard Business Review. Ianuarie februarie. 1992.

Leasing

Acesta este un tip de activitate de investiții în care un locator (societate de leasing) achiziționează o proprietate de la un furnizor și apoi o închiriază pentru o anumită taxă, pentru o anumită perioadă și în anumite condiții.

Locatorul

Fizic sau entitate, care în detrimentul fondurilor atrase și (sau) proprii dobândește proprietăți în cursul contractului de leasing și o furnizează locatarului ca bun închiriat...

Locatarul

O persoană fizică sau juridică care, în conformitate cu contractul de închiriere, este obligată să accepte bunul închiriat pentru deținere și utilizare temporară în conformitate cu contractul de închiriere.

Subiect de leasing

Orice lucruri neconsumabile, inclusiv afaceri și altele complexe imobiliare, clădiri, structuri, echipamente, vehiculeși alte bunuri mobile și imobile. Lucruri consumabile în sens legal...

Contract de închiriere

Un acord prin care locatorul se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la vânzătorul specificat de acesta și să furnizeze locatarului această proprietate contra cost într-o perioadă temporară...

Costurile locatorului

Cheltuielile și cheltuielile locatorului asociate cu achiziționarea și utilizarea bunului închiriat de către locatar.

Rata de leasing

Rata inclusă în graficul de plată a leasingului ca rată a împrumutului. Rata de leasing include rata la fondurile împrumutate ale băncii și marja de leasing a companiei sau suma profitului gajat (estimat) al companiei de leasing.

Leasing intern

Un tip de leasing în care locatorul sau locatarul este rezident al Federației Ruse.

Leasinginternaţional

Un tip de leasing în care locatorul sau locatarul este un nerezident al Federației Ruse.

Leasingul este returnabil

Un tip de leasing financiar, în care vânzătorul (furnizorul) bunului închiriat acționează simultan în calitate de locatar.

Leasing financiar

Cel mai comun tip de leasing. Acesta este un tip de leasing în care locatorul, în numele locatarului, se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un anumit vânzător și să-l transfere locatarului.

Portofoliu de leasing

Valoarea totală a plăților de închiriere de primit, inclusiv TVA, conform contractelor de închiriere în vigoare.

Valoarea de răscumpărare(plata de rascumparare)

Costul la care bunul închiriat devine proprietatea locatarului, determinat prin contractul de închiriere. Valoarea de răscumpărare conform contractului poate fi stabilită în contractul de închiriere:

în caz de răscumpărare anticipată...

Procentul de creștere a prețului

Diferența procentuală dintre suma tuturor plăților din contractul de închiriere și valoarea bunului închiriat.

Procentul de creștere a prețului pe an

Raportul dintre creșterea prețului bunului închiriat, redus la rata anuală, ținând cont de termenul contractului de închiriere.

Marja de leasing

Marja societății de leasing sau venitul societății de leasing peste dobânda la împrumuturile bancare obținute pentru finanțarea tranzacției de leasing. Marja poate fi calculată în același mod ca dobânda bancară la soldul datoriilor la împrumuturi...

Venitul locatorului

Suma primită de societatea de leasing dintr-o tranzacție de leasing după deducerea tuturor costurilor către locator.

Volum nou de afaceri

Valoarea totală a plăților de leasing cu TVA în temeiul contractelor de închiriere încheiate în perioada analizată, pentru care cel mai devreme dintre cele două evenimente este (1) achiziționarea de echipamente pentru leasing în temeiul contractului...

Plăți de leasing de primit

Valoarea totală a plăților de leasing cu TVA conform contractului de închiriere, a cărui scadență nu a sosit încă și plățile de leasing restante.

Data decontării (data plății)

Data calendaristică, care este indicată în Programul de plată a închirierii pentru fiecare plată a închirierii, ca termen, cel mai târziu la care aceasta trebuie plătită.

Plată de leasing în scopuri fiscale

O plată de leasing în scopuri fiscale este o plată efectuată după transferul proprietății în leasing și constând într-o plată curentă în temeiul acordului și compensarea plății anticipate efectuate anterior (sau a acestora ...

Plăți de leasing

Valoarea totală a plăților în temeiul contractului de închiriere pe întreaga durată a contractului de închiriere, care include rambursarea costurilor locatorului asociate cu achiziționarea și transferul bunului închiriat către locatar, rambursarea costurilor aferente...

ZERO

Pe baza caracteristicilor contabile, indicatorii de volum din IFRS pentru o tranzacție de leasing sunt contabilizați ca Investiție Netă Leasing NIL - NIL (investiție netă în leasing).

Valoarea contractului de închiriere (prețul contractului de închiriere)

Suma tuturor plăților de leasing și valoarea de răscumpărare a bunului închiriat.

Plată în avans (plată în avans)

Plata sau plățile efectuate de locatar înainte de transferul bunului închiriat în leasing.

Subînchiriere

Un tip special de relație care decurge în legătură cu cesiunea drepturilor de utilizare a bunului închiriat către un terț, care este formalizată printr-un contract de subînchiriere. În subînchiriere, persoana care subînchiria acceptă bunul închiriat de la locator în baza unui contract...

Trust orfan

Folosit în tranzacțiile internaționale de leasing de avioane.

Charter bareboat

Acesta este un acord de navlosire bareboat.

Franciza

O anumită parte din pierderile asiguratului care nu fac obiectul rambursării de către asigurător în conformitate cu termenii contractului de asigurare. Se face o distincție între deductibile condiționate și necondiționate. Cu o deductibilitate condiționată, asigurătorul este eliberat de răspundere...

Asigurător

O entitate juridică de orice formă organizatorică și juridică prevăzută de legislația Federației Ruse, creată pentru a desfășura activități de asigurare (organizații de asigurări și companii de asigurări mutuale) și a primit o licență pentru a desfășura ...

Caz de asigurare

Un eveniment realizat prevăzut de contractul de asigurare sau de lege, la apariția căruia asigurătorul este obligat să efectueze plăți de asigurare către asiguratul, persoana asigurată, beneficiarul sau altor terți.

Riscul de asigurare

Un eveniment probabil sau un set de evenimente, în cazul apariției căruia se asigură asigurarea.

Compensarea asigurărilor

Suma plătită de asigurător deținătorului poliței (beneficiar, terți) în despăgubiri pentru pierderile cauzate de producerea unui eveniment asigurat prevăzut de contractul de asigurare.

Suma asigurata

Suma de bani determinată de contractul de asigurare sau stabilită prin lege, pe baza căreia se stabilește mărimea primei de asigurare și plata asigurării, dacă nu sunt prevăzute contractul de asigurare sau actele legislative ale Federației Ruse ...

Prima de asigurare

Taxa de asigurare

Beneficiar

Persoana în favoarea căreia a fost încheiat contractul de asigurare.

Garantie bancara pentru returnarea platilor in avans

O garanție emisă de o bancă garant pentru îndeplinirea de către un client sau o altă persoană a obligațiilor bănești sau de altă natură. În cazul neîndeplinirii acestor obligații, banca care a emis garanția răspunde pentru datoriile împrumutatului în termen de...

Post-finanțare

Schema de finanțare utilizată în tranzacțiile cu importul de proprietate și aplicarea schemei de plată a scrisorii de credit conform contractului. Atunci când se utilizează această schemă, banca țării exportatorului proprietății (sau o companie de primă clasă banca internationala) plătește...

Comisii (Premiu) ECA

Costul unui credit de export este format din mai multe componente. Rata de atragere a fondurilor pe piețele mondiale (LIBOR) este luată ca bază pentru finanțare.

ECA - Agenția de Credit pentru Export

Agențiile de credit la export sunt fie agentii guvernamentaleîn țara respectivă care au fost înființate pentru a oferi sprijin pentru export, sau companii din sectorul privat care oferă sprijin guvernamental

Portofoliul de credite ale companiei de leasing

Valoarea împrumuturilor restante în baza contractelor de împrumut Bani pentru achiziționarea de bunuri închiriate.

Depreciere accelerata

Metoda țintă este mai rapidă, în comparație cu durata de viață standard a mijloacelor fixe, transferul complet al valorii lor contabile la costurile de producție și circulație.

Perioada de decontare

Frecvența plății plăților de leasing stabilită prin contractul de închiriere. De obicei o lună. Există uneori plăți trimestriale.

Broker de leasing

O companie care nu este direct implicată în furnizarea proprietății, dar îndeplinește rolul de intermediar între furnizor, locator și locatar pentru o remunerație corespunzătoare.

Scop: compararea metodelor de achiziție a mijloacelor fixe și alegerea celei mai profitabile. Cum se procedează: luați în considerare termenii tranzacției, comparați costurile și beneficiile diferitelor instrumente de finanțare, calculați rata efectivă a dobânzii.

Creditul și leasingul sunt cele două modalități cele mai accesibile și obișnuite de a achiziționa proprietăți prin finanțare prin datorii. Condițiile pentru a-l atrage cu ajutorul acestor instrumente sunt foarte asemănătoare. Atât în ​​contractele de leasing financiar, cât și în împrumuturile bancare, împrumutatul trebuie să plătească o parte din valoarea proprietății - de obicei 10 până la 30 la sută - pe cont propriu sau să depună un depozit de garanție. Atunci când atrageți finanțare bancară, aceasta se numește „participare fonduri proprii", Iar în cazul leasingului -" plată în avans ". Atât societatea de leasing, cât și banca vor cere asigurarea imobilului care face obiectul tranzacției, care în primul caz este proprietatea locatorului, iar în al doilea, de regulă, acționează ca garanție.

Dacă vorbim despre principalele cheltuieli, atunci în ambele cazuri vor include plata datoriei principale, dobânzile și comisioanele bancare, deoarece societatea de leasing va primi și un împrumut pentru achiziționarea de echipamente. Fiind însă, în esență, un intermediar între bancă și client, locatorul își va adăuga marja la costul serviciilor.

În ceea ce privește impozitarea, în cazul unei tranzacții de leasing, societatea aplică o rată de amortizare accelerată, reducând astfel cuantumul și calendarul plății impozitului pe proprietate, în timp ce la atragerea finanțării bancare, mijloacele fixe vor fi amortizate, reducând baza impozitului pe venit. În cazul leasingului, se realizează economii de impozit pe venit datorită faptului că toate plățile sunt încasate la prețul de cost. Diferența esențială dintre leasing financiar și creditare este că TVA-ul se percepe la plățile de leasing. Iar cu un împrumut, plata datoriei principale, a dobânzilor și a comisioanelor bancare nu se impozitează prin acest impozit, se plătește de către împrumutat la cumpărarea proprietății și se creditează după punerea în funcțiune a mijlocului fix.

Marja de leasing și efect fiscal

De obicei, alegerea instrumentelor de finanțare se face pe baza unui simplu calcul al costurilor și al sumei economiilor la impozitul pe proprietate și impozitul pe venit. Toate celelalte lucruri fiind egale, se preferă cea mai ieftină metodă de a atrage resurse financiare... Compararea costurilor absolute și a economiilor fiscale este o abordare simplistă care omite o serie de puncte importante. Dar principala dificultate atunci când se compară împrumutul bancar și leasingul financiar este că locatorii oferă clienților lor doar graficul final de plată cu titlu oneros și, de regulă, nu dezvăluie costul intrinsec al finanțării și valoarea marjei care este inclusă în plățile de leasing. . Prin urmare, autorul își propune să se determine cea mai profitabilă modalitate de achiziție a proprietății pe baza ratei efective a dobânzii. Dar mai întâi, să comparăm leasingul și creditarea, calculând pur și simplu mărimea plăților și comparând efectul fiscal. Este util să înțelegem structura plății de leasing și implicatii fiscale două moduri de finanţare. Datele inițiale sunt prezentate în Tabelul 1. Ele corespund aproximativ condițiilor medii de piață pentru împrumuturile bancare și tranzacțiile de leasing.

Tabelul 1. Condiții de finanțare a unei tranzacții pentru achiziționarea de echipamente

Condiții de bază	Credit	Leasing
Costul echipamentului, inclusiv TVA, mii de ruble	11 800
TVA, mii de ruble	1800
Grupa de amortizare	5
Viață utilă, luni	85
Rambursarea datoriei principale	Lunar, în rate egale	–
Dobândă, %	13
Marja de leasing,%	–	4
Cota impozitului pe proprietate,%	2,2
Participare cu fonduri proprii/avans,%	20
Termen de finantare, luni	29
Rata de amortizare accelerată	–	3

Pentru a simplifica calculele în condiții, s-au făcut o serie de ipoteze:

• costul atragerii resurselor de credit pentru organizație și societatea de leasing este același;
• marja de închiriere este dată ca exemplu. În practică, de obicei nu este dezvăluit. Adesea, marjele sunt mai mari de 4–5 la sută, în special în tranzacțiile cu amănuntul (de exemplu, finanțarea achizițiilor de vehicule);
• plata în avans în cazul achiziției de mijloace fixe pe cheltuiala resurselor de credit și a leasingului este aceeași;
• împrumutul se rambursează de către împrumutat lunar, în rate egale;
• costurile de asigurare a bunului închiriat sunt și ele aceleași, dar nu sunt luate în considerare în exemplul de calcul;
• termenul a fost ales pe baza amortizarii integrale a utilajelor aflate in leasing pe 29 de luni, tinand cont de aplicarea coeficientului de amortizare accelerata egal cu 3. In timp ce in practica este adesea mai mic, iar pentru proprietatea primelor sau a treia grupe de amortizare. nu se aplică deloc (în acest sens, închirierea proprietății aparținând primei sau a treia grupe de amortizare este de obicei mai scumpă decât un credit bancar, dacă societatea de leasing nu primește o reducere de la furnizor. truc de marketing„Leasing la 0 la sută”).

La calcul, pornim de la ipoteza că plata de leasing (fără TVA) este egală cu plățile creditului majorate cu marja societății de leasing și cu suma impozitului pe proprietate (presupunem că este plătită de locator). Cu alte cuvinte, sarcina se rezumă la a compara ceea ce ne oferă preferințele fiscale și ceea ce „reduce” marja de leasing. S-au obţinut următoarele rezultate (calculele sunt prezentate în Tabelele 2 şi 3). Economiile la impozitul pe proprietate în cazul achiziționării de echipamente în cadrul unei scheme de leasing în timpul contractului de leasing se vor ridica la 175 mii de ruble, timp de 85 de luni (perioada de amortizare) - 513 mii de ruble. Diferența de economii la impozitul pe venit pentru 29 de luni va fi, de asemenea, în favoarea schemei de leasing și se va ridica la 1.212 mii de ruble, iar efectul total, ținând cont de deducerea marjei, va fi de 915 mii de ruble. După expirarea contractului de închiriere, nu vor exista economii de impozit pe profit. În același timp, amortizarea continuă să fie acumulată pe împrumut și, ca urmare (la sfârșitul perioadei de amortizare) efectul de economisire va fi redus la 33 de mii de ruble.

masa 2. Calculul economiilor anuale la impozitul pe venit pentru împrumuturi și leasing, ruble.

An	Credit					Leasing
	Rambursare principalul creanţă	A plati la sută	Depreciere	Impozit pe proprietate	Economisire impozit la profit ((2 + 3 + 4) × 20%)	Leasing plată fara TVA	Inclusiv marginea	Inclusiv impozit pe proprietate	Economisire impozit la profit (6 × 20%)
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	3 906 207	994 816	1 411 765	204 471	522 210	6 785 630*	305 986	174 483	1 357 126
2	3 906 207	485 478	1 411 765	173 412	414 131	4 029 009	149 738	83 448	805 802
Total timp de 29 de luni	9 440 000	1 533 278	4 235 294	440 971	1 241 909	12 271 111	472 000	265 833	2 454 222
3	–	–	1 411 765	129 412	308 235	–	–	–	–
4	–	–	1 411 765	98 353	302 024	–	–	–	–
5	–	–	1 411 765	67 294	295 812	–	–	–	–
6	–	–	1 411 765	36 235	289 600	–	–	–	–
7	–	–	1 411 765	6902	24 910	–	–	–	–
Total timp de 85 de luni				779 167	2 462 489			265 833	2 454 222

* Plata în avans este inclusă în primul an.

S-ar părea că beneficiile utilizării unei scheme de leasing sunt evidente, mai ales dacă se aplică reducerea. Dar, pe de altă parte, situația arată oarecum diferit, pentru că nu numai că nu ținem cont de costul banilor în timp, dar pierdem din vedere și momentul rambursărilor de TVA.

tabelul 3. Calculul efectului utilizării unei scheme de leasing în comparație cu un împrumut pe ani, ruble. (abordare simplificată)

An	Economii de impozite pe proprietate Artă. 4 Tab. 2 - Art. 8 Tab. 2	Economii de impozite la profit Artă. 9 Tab. 2 - Art. 5 Tab. 2	Efectul* Artă. 10 + art. 11 - Art. 7 Tab. 2
	10	11	12
1	29 988	834 916	558 917
2	89 963	391 671	331 896
Total timp de 29 de luni	175 137	1 212 314	915 451
3	129 412	–308 235	–178 824
4	98 353	–302 024	–203 671
5	67 294	–295 812	–228 518
6	36 235	–289 600	–253 365
7	6902	–24 910	–18 008
...	...	...	...
Total timp de 85 de luni	513 333	–8267	33 067

* Economii totale de impozit pe proprietate și impozit pe venit minus marja companiei de leasing.

Construcția fluxului de numerar și calculul ES

Companiile de leasing oferă de obicei împrumutatului un program final de plată cu titlu oneros, care include toate costurile de achiziție a proprietății - dobândă bancară și marjă proprie, dar fără detalii. Directorul financiar al unei întreprinderi poate compara cu ușurință condițiile de achiziție a proprietății în mai multe companii de leasing, ținând cont de plăți și de suma avansului, însă, compararea cu o propunere de împrumut este dificilă din motivele menționate mai sus.

Pentru a rezolva această problemă, puteți utiliza rata efectivă a dobânzii (EIR). Este o măsură care vă permite să comparați diferite fluxuri de numerar. Trebuie remarcat faptul că EPS nu este o rată de rentabilitate și nu arată cât de multă dobândă va plăti debitorul pentru un împrumut sau leasing. Dar poate fi folosit pentru a se potrivi căi diferite finanțare și trageți concluzia care este mai scumpă și care este mai ieftină.

La determinarea mărimii ratei efective a dobânzii, Banca Centrală a Federației Ruse a recomandat anterior utilizarea functie financiara Programul Microsoft Excel CHISTNDOH (în versiunea în limba engleză - XIRR). Metoda de calcul a EPS este dată în Ajutorul Microsoft Excel.

Să comparăm împrumuturile și contractele de leasing folosind rata efectivă a dobânzii pentru un exemplu condiționat, folosind date din același tabel 1.

Pentru a calcula EPS, este necesar să se țină cont de toate veniturile și cheltuielile pe tip de finanțare. Procedura este după cum urmează. În primul rând, se construiesc grafice de cheltuieli - plăți pentru leasing și împrumuturi, ținând cont de avansuri și plăți pentru impozitul pe proprietate. Apoi se însumează veniturile (obținerea unui împrumut sau plata pentru echipament prin intermediul unei companii de leasing), se adaugă ajustări - economii la impozitul pe venit și rambursarea TVA. Diferența dintre venituri și cheltuieli este fluxul de numerar din care se calculează rata efectivă a dobânzii. În continuare, se aplică funcția PERFECT a Microsoft Excel și se compară rezultatele obținute. Se alege metoda de finantare in care rata efectiva a dobanzii este mai mica. EPS poate prelua valori complet diferite, inclusiv negative, dar este important ca o companie să le compare și să o aleagă pe cea mai mică.

La calcularea fluxului de numerar al primei luni (a se vedea tabelul 4), se ia în considerare venitul, care este înțeles ca suma de finanțare în valoare de 9440 mii ruble.

tabelul 4. Calculul fluxului de numerar, luând în considerare economiile de impozit pe venit și rambursările de TVA, lunar, frec. (extras) *

Lună	Credit			Leasing
	Cheltuieli debitor	Economisire pentru impozit la profit	Monetar curgere	Cheltuieli leasing destinatar	Economisire pentru impozit la profit	Decalaj (re- schenie) TVA	Monetar curgere
1	–2 360 000	–	8 880 000	–2 360 000	–	360 000	7 440 000
2	–444 608	47 348	–397 261	–502 930	99 035	76 718	–327 176
3	–444 161	47 258	–396 903	–500 630	98 646	76 367	–325 617
4	–437 221	45 870	–391 351	–490 669	96 957	74 848	–318 864
5	–436 418	45 710	–390 708	–487 949	96 496	74 433	–317 020
6	–432 486	44 923	–387 563	–481 538	95 410	73 455	–312 673
7	–423 136	43 053	–380 083	–468 734	93 239	71 502	–303 992
...	...	...	...	...	...	...	...
86	–108 **	23 551	23 443	–	–	–	–
			5,72%	Rata efectivă a dobânzii			4,39%

* Toate cheltuielile (pentru un împrumut - participare cu fonduri proprii, rambursarea datoriei principale, dobânzi, impozit pe proprietate, pentru leasing - o plată în avans, plata închirierii cu TVA) sunt calculate în strictă conformitate cu datele de plată. Obținerea unui împrumut - 9440 mii ruble, compensarea (rambursarea) TVA-ului la un împrumut - 1800 mii ruble.

** Contractul de închiriere a expirat - plățile de leasing nu sunt plătite, iar în cazul unui împrumut, plățile impozitului pe proprietate continuă și economiile de impozit pe venit datorate amortizarii, care vor fi incluse în calculul ratei efective a dobânzii.

În exemplul dat, valoarea ratei efective a dobânzii pentru flux de fonduri este de 5,72 la sută pentru un împrumut și 4,39 la sută pentru leasing. Aceasta înseamnă că, în acest caz, strângerea de fonduri de la o bancă va costa compania puțin mai mult decât finanțarea în leasing. Dacă marja companiei de leasing este mai mare de 4-5 la sută, atunci leasingul financiar va fi mai scump decât împrumutul. Cu alte cuvinte, în condițiile date (avans 20%, termen - 29 de luni), leasingul imobiliar este nerentabil dacă diferența dintre rata dobânzii la credit și costul finanțării de la locator (rată de creditare + marjă) depășește 4. –5 la sută.

Să modificăm condițiile inițiale și să calculăm dobânda efectivă pentru evaluarea acelorași modalități de achiziționare a proprietății aparținând grupei a șaptea cu o perioadă de amortizare de 181 de luni. Suma totală a finanțării a rămas aceeași. În urma calculelor, s-au obţinut următoarele date: pentru creditarea bancară, EPS va fi de 13,34 la sută, pentru leasing - 12,38 la sută. Astfel, un leasing financiar de echipament pe 60 de luni în noile condiții stabilite este mai profitabil decât un împrumut, întrucât dobânda efectivă este mai mică.

Comparația instrumentelor de finanțare pe baza ratei efective poate fi aplicată unei game largi de condiții de creditare și leasing care există pe piață. Rezultatele calculului pot fi diferite, dar nu există standarde pentru valoarea ESR, prin urmare, trebuie luat în considerare raportul indicatorilor și nu valoarea lor specifică. În plus, la alegerea unei metode de atragere a resurselor de credit se ține cont și de condiții non-financiare, precum eficiența, flexibilitatea și orientarea către client a băncii de creditare sau a companiei de leasing.

tabelul 5. Date inițiale privind achiziționarea de echipamente

Fișiere atașate

Disponibil numai pentru abonați

• Fișier Excel cu grafice de plată, calcule de cheltuieli și rate efective ale dobânzii.xlsx