5.3 Proprietatea corporativă ca obiect de gestionare

Tipurile și formele de proprietate, natura relațiilor de proprietate sunt trăsăturile definitorii ale sistemului economic. Deci, dacă sistemul administrativ centralizat este caracterizat în principal de așa-numita formă de proprietate de stat a mijloacelor de producție, atunci economia de piață se bazează pe întregul spectru de forme și relații de proprietate, decurge din principiul drepturilor egale ale acestora la exista. Unul dintre motivele pentru eficiența scăzută a transformărilor economice din Rusia, asociată cu tranziția către o economie de piață, constă în implementarea insuficient gândită și abilă a transformărilor formelor și a relațiilor de proprietate. Deja în etapa inițială a reformelor economice rusești, era extrem de clar că o schimbare profundă a structurilor proprietare care se dezvoltaseră și se înrădăcinase în economia sovietică era inevitabilă, că fără transformarea, deznaționalizarea și privatizarea proprietății lor, drumul către o piață economia nu ar fi pavată. În același timp, destrămarea bruscă și rapidă a relațiilor în cursul privatizării dă naștere la probleme sociale acute, de care nici economia rusă nu a scăpat.

Categoria „proprietate” a intrat istoric în circulația științifică cu mult înainte de apariția economiei, teoria economică ca ramură specială a științei. În primul rând, proprietatea a devenit un obiect oficial al dreptului și filosofiei. Dreptul roman a definit deja conceptul de proprietate și relațiile de bază asociate cu aceasta: deținere, eliminare, utilizare.

Odată cu dezvoltarea civilizației, modalitățile de consolidare a acestor relații s-au schimbat, de la tradiții și obiceiuri la normele de drept stabilite de stat. Formele s-au schimbat, dar esența a rămas aceeași: proprietatea este atitudinea față de un lucru ca și a propriului.

Sistemul dominant al relațiilor de proprietate în societate stă la baza formării nu numai a sistemului economic, ci și a întregului sistem politic și social al statului conform principiului: cine are proprietate are putere.

Pentru o lungă perioadă de timp, proprietatea ca relație socială specială a fost un subiect direct al jurisprudenței, în primul rând al dreptului civil. Cu toate acestea, odată cu dezvoltarea în continuare a producției sociale și apariția de noi forme activitate antreprenorială conținutul economic al acestei categorii se dezvoltă.

Proprietatea este relația dintre o persoană, un grup sau o comunitate de oameni (subiect), pe de o parte, și orice substanță a lumii materiale (obiect), pe de altă parte, constând în înstrăinare permanentă sau temporară, parțială sau completă, deconectare, însușirea unui obiect de către subiect. Deci proprietatea caracterizează apartenența unui obiect la un anumit subiect.

Subiectul de proprietate (proprietar) este latura activă a relațiilor de proprietate, care are posibilitatea și dreptul de a deține obiectul de proprietate.

Obiect de proprietate - latura pasivă a relațiilor de proprietate sub formă de obiecte de natură, substanță, energie, informație, proprietate, valori spirituale, intelectuale, aparținând în totalitate sau într-o oarecare măsură subiectului. Un obiect de proprietate este adesea denumit pur și simplu drept proprietate, incluzând în acest concept atât obiectul în sine, cât și relațiile de proprietate aferente.

Conceptul de „relații de proprietate” include, pe de o parte, relația proprietarului „cu lucrul său”, adică proprietatea, relațiile subiect-obiect dintre subiect și obiect. Pe de altă parte, aceste relații primare servesc ca o condiție prealabilă materială pentru relațiile dintre subiecții proprietății, adică relațiile subiect-subiect. Acestea din urmă reflectă relațiile de proprietate ale subiectului cu alți subiecți. Acest grup de relații este de natură socio-economică și determină, în primul rând, formele de distribuție a proprietății, produselor, bunurilor, veniturilor și a altor valori între proprietari.

Relația „subiect - obiect de proprietate” Atenția acordată laturii subiect-obiect a relațiilor de proprietate se datorează faptului că fără o separare clară a subiecților relațiilor de proprietate nu poate exista o organizare rațională a sistemului economic. Mai rău, în condițiile statalizării anterioare a economiei, proprietarii au fost înlocuiți.

Relațiile care apar între subiectul de proprietate și obiectul de proprietate caracterizează simultan gradul de proprietate asupra obiectului de către subiect, drepturile sale asupra obiectului și tipul de funcție implementat de subiect în procesul de implementare practică a relațiilor de proprietate, măsura și natura utilizării drepturilor sale de către subiect. Vorbind despre relațiile dintre subiecți și obiecte de proprietate, este necesar să se facă distincția între relațiile de proprietate, utilizare, eliminare și responsabilitate, reprezentând atât categorii juridice, juridice și economice (Fig. 5.7). Fără a face distincția între proprietar-proprietar, proprietar-utilizator, proprietar-manager, mai ales atunci când nu sunt aceeași persoană, este foarte dificil să înțelegem esența relațiilor de proprietate.

În conformitate cu legislația majorității țărilor, dreptul de proprietate implică dreptul de a deține, dispune și utiliza proprietatea în scopuri și altare laterale care nu încalcă drepturile de proprietate.

Figura 5.7. - Tipuri de relații de proprietate

Proprietate - forma inițială, inițială de proprietate, care reflectă funcția legală, documentată a subiectului de proprietate sau faptul de a deține real obiectul. Posesia este forma primară, care în acest sens este dominantă. Dar proprietatea acționează ca o caracteristică statică a relațiilor de proprietate, este un drept nominal sau o oportunitate practică de a folosi un obiect, dar nu întotdeauna implementarea efectivă a unei astfel de posibilități. Proprietarul care deține obiectul poate avea un drept, certificat prin documente sau pur și simplu recunoscut ca fapt, fără a-l exercita, fără a-l utiliza. Proprietarii independenți au delegat de multă vreme autorității de a-și gestiona proprietatea către manager, păstrând în același timp chitanța de venit din proprietate. Deci proprietatea, luată separat, nu este încă pe deplin proprietate în sensul socio-economic al cuvântului.

Utilizareînseamnă utilizarea obiectului de proprietate în conformitate cu scopul său și la discreția și dorința utilizatorului. Proprietatea ca posesie și utilizare poate fi combinată în mâinile unui subiect sau împărțită între diferite subiecte. Acesta din urmă înseamnă că puteți folosi lucrul fără a fi proprietarul acestuia (proprietarul). Și invers, puteți fi proprietarul și nu utilizați obiectul proprietății transferând acest drept altui subiect. De exemplu, un angajat folosește mijloacele de producție fără a fi proprietar și, de exemplu, proprietarul unui hotel nu îl folosește singur.

Ordin reprezintă în condiții moderne cel mai cuprinzător, cel mai înalt mod de a realiza relația dintre obiect și subiectul de proprietate, care conferă subiectului dreptul și capacitatea de a acționa în raport cu obiectul și de a-l folosi în cadrul legii în aproape orice mod dorit, până la transferul la alt subiect, transformare în alt obiect și chiar lichidare ... O entitate care are dreptul de a dispune are capacitatea de a exercita puterile de bază ale proprietarului: de a stabili modalități de utilizare a obiectului proprietății, dreptul de a efectua tranzacții (vânzări, chirie, donație) în raport cu obiectul proprietății. De fapt, proprietarul devine astfel, după ce a primit drepturile și o oportunitate reală de a dispune de obiectul dreptului de proprietate. Este necesar să se evidențieze formele de cedare limitată a proprietății, denumite „dreptul de gestionare economică” și „dreptul de gestionare operațională”, astfel de formulare sunt furnizate.

Funcția de responsabilitate nu este la egalitate cu relațiile de proprietate, eliminare, utilizare. Specificitatea relațiilor de proprietate constă în faptul că acestea nu sunt esența relației dintre subiect și obiectul proprietății. Responsabilitatea apare pentru utilizator către manager și proprietar, sau administratorii către proprietarul care a delegat drepturile de a dispune de proprietate. Pentru proprietar, responsabilitatea apare automat ca autoresponsabilitate și se manifestă prin pierderi din gestionarea neglijentă. Aici destinatarul relației de responsabilitate este cunoscut în prealabil și pedeapsa sub forma pierderilor suferite este inevitabilă. Cu toate acestea, această relație începe să joace un rol diferit în cazul în care funcțiile de eliminare și utilizare sunt delegate, transferate de către proprietar pe alte mâini. În acest caz, responsabilitatea pentru proprietate este transferată simultan ca o relație care completează relația „subiect-proprietar (manager) - subiect manager (utilizator)” și este inalienabilă de la aceasta.

Relațiile care apar între proprietari, adică relațiile subiect-subiect, sunt împărțite în două grupuri.

Primul grup de relații apare în condițiile în care este necesar să se împartă proprietatea deja creată, să se efectueze o redistribuire temporară sau aparent finală. Aplicarea, utilizarea obiectului de proprietate în scopul propus este adesea însoțită de distribuirea sau redistribuirea funcțiilor proprietare care decurg din baza unui acord între doi sau mai mulți subiecți. În aceste condiții, este necesar periodic să decidem ce aparține cui, ce parte. Relațiile dintre diferiți subiecți ai aceluiași obiect de proprietate sau care revendică acest rol se reduc la împărțirea funcțiilor, drepturilor, obligațiilor fiecărui proprietar, alocarea unei acțiuni care îi aparține sau furnizarea întregului obiect, stabilirea condițiilor pentru utilizarea obiectului.

Al doilea grup de relații între subiecții de proprietate reflectă relațiile proprietarilor cu privire la formarea comună a valorilor nou create, care devin un nou obiect de proprietate. Cea mai tipică formă de relații a celui de-al doilea grup este relațiile privind producția și distribuția comună a tipurilor de produse, bunuri, servicii produse anterior, inexistente. În acest caz, toți participanții la crearea unei noi proprietăți au motive să revendice dreptul de a fi proprietarii proprietății nou create, îndeplinind în legătură cu aceasta funcțiile de proprietate, utilizare și cedare. Cererile și chiar drepturile de proprietate nouă pot fi, de asemenea, prezentate de persoane care nu au participat direct la crearea obiectului; organismele de stat au dreptul de a cere partea lor sub formă de impozite, deduceri, plăți.

În măsura în care crearea unui nou produs este asociată cu apariția venitului și profitului, să zicem, ca urmare a vânzării acestuia, participanții la procesul creativ au dreptul să se considere potențiali proprietari de venituri și profit și să participe în distribuția lor. Astfel, în esență, are loc formarea unui nou obiect de proprietate în termenii săi monetari.

Tipul de proprietate- acesta este tipul său, determinat de subiectul dreptului de proprietate. Cu alte cuvinte, forma de proprietate determină apartenența diferitelor obiecte de proprietate la un subiect de o singură natură. Pe baza acestei definiții, distingem următoarele forme de proprietate.

Proprietate individuală, în cadrul căruia subiectul proprietății este personificat ca individ, o persoană care are dreptul (în cadrul legalității) de a dispune de obiectul de proprietate care îi aparține sau unei părți, părți ale obiectului. Cu această formă de proprietate, proprietarul știe ce îi aparține.

În limitele proprietății individuale, în funcție de natura obiectului de proprietate și de natura utilizării acestuia de către proprietar, este posibil să se facă distincția între proprietatea personală și cea privată, deși o astfel de distincție nu este fundamentală. Proprietatea personală se distinge de proprietatea privată prin natura utilizării sale. Bunurile personale includ obiecte ale bunurilor individuale folosite, consumate numai de proprietarul însuși sau furnizate de acesta altor persoane pentru utilizare gratuită. Proprietatea privată este obiectul proprietății individuale furnizate pentru utilizare și consum pentru o anumită plată către alte persoane, adică acționând ca marfă sau capital.

Cunoașterea subiectului și obiectului proprietății în sine nu face posibilă distincția dintre proprietatea personală și cea privată. Același obiect poate fi proprietatea personală și privată. Este imposibil să se definească în mod clar linia care separă proprietatea personală de cea privată și să se stabilească chiar faptul de a folosi proprietatea personală ca privată, dacă merită deloc să o facem.

A doua formă principală de proprietate este proprietatea de grup. În cadrul acestei forme, subiectul de proprietate nu este personificat ca individ, ci este un agregat, o comunitate, un grup de proprietari. O persoană autorizată sau un grup de persoane care exprimă interesele de proprietate ale întregului parteneriat pot acționa în numele subiectului de proprietate, dar de obicei o persoană juridică este înregistrată (o entitate comercială, întreprindere, companie, organism guvernamental, organizație publică).

Vorbind despre proprietatea grupului, pornim de la cea mai largă înțelegere a acestuia ca o varietate de proprietate comună, de la proprietatea familiei la proprietatea pe acțiuni.

Noțiunile folosite în perioada sovietică a istoriei noastre despre proprietatea „de stat”, în spatele căreia stăteau proprietățile organismelor de stat, despre „ferma cooperativă-colectivă”, care în practică era greu de distins de stat și proprietatea personală numai pentru bunurile de consum , au fost dogmatice și condiționate.

Împărțirea formelor de proprietate în forme individuale și de grup este structurarea lor cea mai consolidată în funcție de natura subiectului. Ar fi mai convenabil să numim proprietatea multisubiect simplu, dar proprietatea deținută de două sau mai multe persoane poate fi comună.

Proprietatea grupului dobândește o formă mai mare de dezvoltare a acesteia sub forma unei societăți pe acțiuni.

Acționarii sunt adesea numiți proprietari de societăți pe acțiuni. Dar în acest caz există o identificare a conceptelor de proprietate și drepturi de proprietate... Acționarii, care primesc dividende, plusvaloare adecvată și acționează ca proprietari de capital. Dar societatea pe acțiuni însăși în cifra de afaceri economică acționează ca un proprietar independent (autonom).

Atunci când decideți participarea dvs. la afaceri, în primul rând, este necesar să stabiliți pe baza proprietății cel mai bine să începeți propria afacere, astfel încât structura organizatorică a companiei să se potrivească cel mai bine tipului de activitate. Proprietatea este definită ca un sistem relațiile economice, care acoperă drepturile utilizatorului, proprietatea și cedarea proprietății.

O organizație creată pentru a face afaceri poate fi organizată pe baza diferitelor forme de proprietate.

Care sunt modalitățile practice de a-ți câștiga locul în afaceri? O societate pe acțiuni acționează ca un producător funcțional și, pentru a realiza producția, trebuie să dețină proprietatea asupra mijloacelor de producție în forma lor naturală. Astfel, din punct de vedere economic, există doi proprietari pentru același capital al unei societăți pe acțiuni. Dar unul deține proprietatea asupra valorii capitalului, iar celălalt deține valoarea de utilizare a acestui capital. Același capital poate exista ca capital dublat: ca capital pentru două persoane cu titluri juridice diferite, deoarece profitul dintre aceste persoane este împărțit în dobânzi și profit antreprenorial. Dobânda este un produs al proprietății de capital, iar profitul antreprenorial este un produs al funcționării cu acest capital. Cu toate acestea, proprietarul legal al dreptului este recunoscut de persoana care deține valoarea de utilizare a capitalului, adică o societate pe acțiuni.

Acționarii dețin costul capitalului. Dar, din punct de vedere legal, ei dețin doar acțiunile pe care le dețin. Un acționar poate returna valoarea de utilizare a capitalului său numai prin vânzarea acțiunilor sale și nu prin retragerea unei acțiuni dintr-o anumită proprietate aparținând companiei. Acționarul și-a pierdut dreptul de proprietate asupra acestuia, după ce l-a transferat în capitalul autorizat al companiei. Astfel, dreptul de proprietate asupra capitalului autorizat (acțiuni) ca un anumit agregat de proprietate aparține societății pe acțiuni ca persoană juridică.

Această poziție este consacrată în legislația actuală a majorității țărilor. Proprietatea societății pe acțiuni, creată în detrimentul contribuțiilor fondatorilor (acționarilor), precum și produsă și dobândită în cursul activităților sale, aparține societății pe acțiuni pe baza dreptului de proprietate. În ceea ce privește proprietatea unei societăți pe acțiuni, acționarii acesteia (participanții) au doar drepturi de obligație și nu dreptul la proprietate comună(). Nicio relație de proprietate pe acțiuni comune nu apare într-o societate pe acțiuni și nu poate apărea. Acționarii au dreptul de proprietate doar asupra unei acțiuni - o garanție care conține anumite obligații legale. Societatea pe acțiuni este proprietarul unic și unic al proprietății sale.

„Capitalul autorizat și acțiunile societății” reproduce clauza 1. La fel ca alte companii de afaceri (adică societăți cu răspundere limitată și companii cu răspundere suplimentară), o societate pe acțiuni o are capital autorizat, care este valoarea nominală totală a acțiunilor achiziționate de acționari. (Clauza 1 a art. 25 din Legea "privind societățile pe acțiuni").

Întrucât proprietatea companiei este singura sursă de acoperire a datoriilor sale, controlul asupra păstrării capitalului autorizat de către companie se efectuează în interesul creditorilor săi, inclusiv al statului (trezoreriei) și al acționarilor înșiși.

În legislația rusă, se pot distinge mai multe concepte care caracterizează capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni: declarat, plasat și plătit. Acțiunile plasate de companie sunt împărțite în două tipuri: ordinare și preferențiale. Dimensiunea maximă a valorii tuturor acțiunilor preferențiale emise în raport cu capitalul autorizat (25%) a fost introdusă atât în ​​interesul creditorilor societății, cât și al acționarilor înșiși - deținătorii de acțiuni ordinare. Transferul drepturilor exprimate în acțiuni nu necesită acordul societății pe acțiuni. Cu toate acestea, compania ar trebui să fie notificată cu privire la transfer. Acesta trebuie să facă modificările corespunzătoare în registrul acționarilor. La cererea proprietarului acțiunilor, titularul registrului este obligat să își confirme drepturile asupra acțiunilor. O astfel de confirmare este un extras din registrul acționarilor societății (art. 46 din lege). Distribuirea tuturor acțiunilor unei societăți pe acțiuni între fondatori până la înființarea societății este o condiție prealabilă pentru înregistrarea acesteia ca persoană juridică.

Inițial, capitalul autorizat al unei companii se formează la înființarea acesteia. Pentru ca capitalul autorizat în mărimea sa să corespundă efectiv prețului nominal al acțiunilor companiei, care se reflectă în acordul de fundație și în statutul societății, toate acțiunile sale trebuie plasate printre fondatorii săi și achitate integral în termen de un an de la data înregistrării societății, cu excepția cazului în care acordul privind crearea unei societăți prevede o perioadă mai scurtă (paragraful 2 al articolului 25 și alineatul 1 al articolului 34 din lege).

La înființarea unei societăți pe acțiuni, în statutul său sau în acordul de creare, fondatorii societății trebuie să reglementeze următoarele aspecte legate de formarea capitalului autorizat:

a) numărul, valoarea nominală a acțiunilor achiziționate de acționari (acțiuni restante) și drepturile acordate de aceste acțiuni.

b) numărul, valoarea nominală, categoriile (tipurile) de acțiuni pe care societatea are dreptul să le plaseze în plus față de acțiunile plasate (acțiuni declarate) și drepturile acordate de aceste acțiuni. În absența acestor prevederi în statutul societății, societatea nu are dreptul să plaseze acțiuni suplimentare.
c) procedura și condițiile de plasare a acțiunilor anunțate de către societate, termenele la care trebuie achitate acțiunile și se formează capitalul autorizat al societății.
Formarea capitalului autorizat poate fi împărțită în două etape: plasarea acțiunilor și plata acestora. Procedura de formare a capitalului autorizat în legislația actuală are propriile sale caracteristici și depinde, în opinia noastră, în primul rând de tipul societății pe acțiuni: deschisă sau închisă și, în al doilea rând, de tipul de activitate a societății pe acțiuni -cumpanie: bancar. asigurări, investiții sau altele activitate comerciala, în al treilea rând, din cercul persoanelor implicate în plasament: rezidenți sau nerezidenți și, în al patrulea rând, din momentul formării capitalului autorizat: la înființarea unei companii sau cu o creștere ulterioară a capitalului său autorizat.

Capitalul autorizat al unei companii poate fi majorat prin creșterea valorii nominale a acțiunilor sau plasarea de acțiuni suplimentare (articolul 28 din lege). Decizia de majorare a capitalului autorizat al companiei prin creșterea valorii nominale a acțiunilor este luată de adunarea generală a acționarilor. Procedura pentru majorarea capitalului autorizat al unei companii prin plasarea de acțiuni suplimentare este mai complicată: este adoptată de adunarea generală a acționarilor sau de consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) al companiei, dacă, în conformitate cu statutul societății , i se acordă dreptul de a lua o astfel de decizie. Decizia de a mări capitalul autorizat al companiei prin plasarea de acțiuni suplimentare trebuie să determine numărul de acțiuni ordinare suplimentare și acțiuni preferențiale plasate de fiecare tip în cadrul numărului de acțiuni autorizate din această categorie (tip), metoda de plasare, prețul de plasare a acțiunilor suplimentare plasate prin subscriere sau procedura de determinare a acestuia, inclusiv prețul de plasare sau procedura de determinare a prețului de plasare a acțiunilor suplimentare pentru acționarii care au dreptul preventiv de a cumpăra acțiunile plasate, forma de plată pentru acțiuni suplimentare plasate prin abonament, precum și alți termeni de plasare pot fi determinați. Acțiunile suplimentare pot fi plasate de companie numai în limitele numărului de acțiuni autorizate stabilit de statutul societății. O decizie privind majorarea capitalului autorizat al unei companii prin plasarea de acțiuni suplimentare poate fi luată de adunarea generală a acționarilor în același timp cu o decizie privind introducerea în statutul societății a dispozițiilor privind acțiunile declarate necesare, în conformitate cu legea, pentru luarea unei astfel de decizii sau pentru modificarea prevederilor privind acțiunile autorizate.

Atunci când capitalul autorizat al unei companii crește în detrimentul dreptului său de proprietate prin plasarea de acțiuni suplimentare, aceste acțiuni sunt distribuite între toți acționarii. În acest caz, fiecărui acționar i se alocă acțiuni de aceeași categorie (tip) ca acțiunile pe care le deține, proporțional cu numărul de acțiuni pe care le deține. Nu este permisă o creștere a capitalului autorizat al unei companii în detrimentul dreptului de proprietate al acesteia prin plasarea de acțiuni suplimentare, în urma căreia se formează acțiuni fracționare.

Creșterea capitalului autorizat al companiei prin emiterea de acțiuni suplimentare în prezența unui bloc de acțiuni care oferă mai mult de 25 la sută din voturi la adunarea generală a acționarilor și consacrat în conformitate cu actele juridice Federația Rusă privind privatizarea în proprietatea de stat sau municipală, poate fi efectuată în perioada de consolidare numai dacă, cu o astfel de creștere, rămâne dimensiunea ponderii statului sau a municipalității. Capitalul autorizat al societății poate fi redus (articolul 29 din lege) prin reducerea valorii nominale a acțiunilor sau reducerea acestora total, inclusiv prin achiziționarea unei părți a acțiunilor, în cazurile prevăzute de lege.

O condiție necesară pentru reducerea capitalului autorizat al unei societăți pe acțiuni este notificarea creditorilor cu privire la scăderea capitalului autorizat al companiei (articolul 30 din lege). În termen de 30 de zile de la data deciziei de reducere a capitalului său charter, compania este obligată să notifice creditorii companiei în scris cu privire la scăderea capitalului charter al companiei și la noua sa dimensiune, precum și să o publice într-un publicație tipărită destinată publicării datelor pe înregistrare de stat persoane juridice, un mesaj despre decizia adoptată. În același timp, creditorii societății au dreptul, în termen de 30 de zile de la data trimiterii unei notificări sau în termen de 30 de zile de la data publicării mesajului privind decizia luată, să solicite în scris rezilierea anticipată sau îndeplinirea obligațiilor relevante ale companiei și compensarea pierderilor. Deci, există trei funcții principale pe care ar trebui să le îndeplinească capitalul autorizat al unei companii:

1) capitalul autorizat este baza de proprietate pentru activitățile companiei, capitalul de înființare;

2) formarea sa face posibilă determinarea cotei de participare a fiecărui acționar la companie, prin urmare, este ușor să se determine influența acționarului la adunarea generală și valoarea veniturilor care i se datorează din profitul companiei;

3) capitalul autorizat mărturisește reputația companiei și capacitățile acesteia, formând astfel o anumită atitudine față de sine din partea terților, adică aceasta este o funcție de garanție. Scopul capitalului autorizat este de a garanta obligațiile companiei față de terți.

Baza de proprietate pentru activitățile unei societăți pe acțiuni poate fi, de asemenea, capital împrumutat. Sub capital împrumutat este obișnuit să se înțeleagă valoarea totală a veniturilor obținute din vânzarea de obligațiuni de către companie. Orice societate pe acțiuni are dreptul să plaseze obligațiuni și alte titluri de participare (articolul 33 din lege).

Plasarea de către companie a obligațiunilor și a altor titluri de capital convertibile în acțiuni trebuie efectuată prin decizia adunării generale a acționarilor sau prin decizia consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) al companiei, dacă, în conformitate cu statutul companiei, are dreptul de a lua o decizie cu privire la plasarea obligațiunilor. Compania are dreptul de a emite obligațiuni. Garanția certifică dreptul proprietarului său de a cere răscumpărarea obligațiunii (plata valorii nominale sau a valorii nominale și a dobânzii) în termenul stabilit.

Decizia privind plasarea obligațiunilor trebuie să determine forma, termenii și alte condiții de răscumpărare a obligațiunilor.

Obligațiunea trebuie să aibă o valoare nominală. Valoarea nominală a tuturor obligațiunilor emise de companie nu trebuie să depășească dimensiunea capitalului charter al companiei sau valoarea garanției acordate societății de către terți în scopul emiterii de obligațiuni. Plasarea obligațiunilor de către companie este permisă după plata integrală a capitalului charter al companiei. Obligațiunile pot fi:

Înscris sau purtător;

Cu o scadență unică sau cu o scadență pe serii la o anumită dată;

Garantat prin gajarea anumitor proprietăți ale companiei, sau obligațiuni garantate de terți sau obligațiuni fără garanție.

Plasarea obligațiunilor fără garanție este permisă nu mai devreme de cel de-al treilea an de existență al companiei și sub rezerva aprobării corespunzătoare până la acel moment a două bilanțuri anuale ale companiei. Compania are dreptul să stipuleze posibilitatea răscumpărării anticipate a obligațiunilor la cererea proprietarilor acestora. În același timp, decizia privind emiterea de obligațiuni trebuie să determine costul răscumpărării și perioada, nu mai devreme de care pot fi prezentate pentru răscumpărarea anticipată.

Proprietate de acțiuni, din punct de vedere economic, este o valoare cantitativă care însumează unități standard de drepturi de proprietate (de exemplu, acțiuni). Inițial, drepturile de proprietate sunt determinate de suma de capital investițional în proces de fabricație... Cu toate acestea, performanța capitalului - profitul - depinde de costurile intelectuale ale managerilor și de resursele utilizate în producție.

Trebuie remarcat faptul că proprietatea pe acțiuni este doar o parte din totalitatea relațiilor care determină procesul de obținere a unui profit. Fiecare dintre membrii societății pe acțiuni revendică o parte a produsului produs atât din capitalul banesc, din resursele naturale și din muncă. Compensarea echilibrată a costurilor și interesele satisfăcute ale fiecăruia dintre proprietarii acestei sau acelei resurse conduce la un sistem optim de „echilibru” de participare la rezultatele procesului de producție. Cu toate acestea, de fiecare dată când participanții la procesul de producție caută o compensație mai mare. Cea mai neprotejată este tocmai proprietatea pe acțiuni, întrucât rezultatele activităților sunt redistribuite în detrimentul acesteia în favoarea altor participanți. Pe măsură ce procesul replicat se dezvoltă, productivitatea absolută a capitalului propriu scade, adică rolul său în producția de profituri scade, iar productivitatea relativă, sub forma profiturilor produse pe unitate de capital social, crește. Datorită creșterii productivității relative a capitalului de capital, alți proprietari de resurse productive își sporesc cota ca urmare a activităților de producție. În procesul de dezvoltare a unei societăți pe acțiuni, importanța investiției monetare inițiale este inferioară importanței muncii unui manager care asigură procesele de afaceri.

Conceptul are un alt sens proprietate corporativă, deși destul de des proprietatea corporativă este identificată cu acțiuni. Desigur, există un sens în acest sens. La urma urmei, atât prima, cât și a doua reprezintă proprietatea grupului entităților individuale în condițiile contribuțiilor lor (acțiuni), principiile de organizare, gestionare a activităților și distribuția profiturilor sunt similare, statutul juridic este în mare parte acțiuni.

Între timp, proprietatea corporativă este mai acceptabilă pentru condițiile economice moderne, deoarece include nu numai proprietatea societăților pe acțiuni ca atare, ci și proprietatea grupurilor financiare și industriale care operează în țările dezvoltate și sunt promițătoare atât pentru Rusia, cât și pentru Ucraina.

Termenul „proprietari” în legătură cu proprietatea corporativă poate fi aplicat în mai multe dimensiuni. Prima dimensiune se referă la participanți (acționari) care dețin și gestionează drepturile corporative (dreptul de a administra).

Al doilea se referă la proprietatea corporației ca persoană juridică. În general, structurile corporative funcționează ca entități economice care utilizează active fixe și circulante, cu o eficiență mai mare sau mai mică. Cu toate acestea, fondurile de producție și neproducție ale societăților pe acțiuni se formează în etapele inițiale, în funcție de acordurile fondatorilor și participanților și determină scopul activității, precum și metodele de distribuire a profiturilor între participanți. și suma capitalului inițial pentru care va fi utilizat activitatea economică societate.

Proprietatea companiei este considerată de noi ca un grup, iar societatea pe acțiuni sau FIG face obiectul dreptului de proprietate:

Proprietatea care i-a fost transferată de către fondator și participanții la capitalul autorizat;

Produse produse de companie ca urmare a activităților economice;

Venituri primite;

Alte bunuri dobândite din motive neinterzise de lege.

Cu alte cuvinte, proprietatea corporativă se formează pe baza proprietății pe acțiuni.

Astfel, dialectica proprietății pe acțiuni și a proprietății corporative ca set de forme de penetrare reciprocă a capitalurilor este exprimată în schema de proprietate prezentată în Fig. 5.8.

Adică, subiectul proprietății este o corporație (un grup specific de proprietari de drepturi corporative), iar obiectul proprietății este proprietatea corporativă (proprietatea unei corporații).

Există diferite moduri de clasificare a proprietății corporative, dar în munca noastră este cel mai oportun:

1. După tipurile de proprietate corporativă:

bunuri imobile (bunuri imobile, bunuri imobiliare) - teren, corpuri de apă izolate, etc;

proprietate care nu aparține bunurilor imobile, inclusiv bani și valori mobiliare;

informație;

rezultatele activității intelectuale, inclusiv drepturile exclusive asupra acestora (proprietate intelectuală) etc.

2. După gradul de lichiditate:

proprietate corporativă slabă (nelichidă);

proprietate corporativă stabilă, cu risc mediu;

proprietate corporativă foarte lichidă;

absolut lichid - acțiuni ale companiilor cu cea mai mare lichiditate de pe piața de valori.

3. După gradul de influență:

100% de influență în corporație - filiale ale corporației;

75% + 1 acțiune - majoritate calificată în corporație;

50% + 1 acțiune - o participație de control în corporație;

25% + 1 acțiune - un bloc din corporație care blochează.

Administrarea proprietății corporative este atât gestionarea operațională a proprietății, cât și transformarea strategică a structurii proprietății corporative.

Orez. 5.8. - Schema de transformare a drepturilor de proprietate

Mecanismul de administrare a proprietății corporative include obiectivele, obiectivele, principiile, funcțiile, metodele de gestionare, stimulentele și sancțiunile utilizate în management, cadrul de reglementare pentru procesul de administrare a proprietății corporative.

Rezumând cele de mai sus, trebuie remarcat faptul că structurile corporative care funcționează în spațiul post-sovietic au ajuns la stadiul în care gestionarea competentă și rezonabilă a proprietății corporative este o condiție esențială pentru succesul lor și funcționare eficientă.

Această întrebare a găsit acoperire în literatura de specialitate: Asaul, A. N Economia imobiliară / A.N. Asaul. - SPb. : Editura Humanistics, 2003. - 406s; Asaul, A.N. Economia imobiliară (ediția a II-a) / A.N. Asaul. -SPb. ; -M. : SPbGASU; editura ASV -2004; Asaul, A. N... Economia imobiliară / A. N. Asaul. - SPb: Peter, 2004; Asaul A.M. Economics of nervelessness / A. M. Asaul, I. A. Brizhan, V. Ya. Chevganova.- K: Balanță, 2004.; Economia non-rugozității / A.N. Asaul [și alții]. -K: Derzhkomstat din Ucraina, 2004 etc.

Pentru mai multe detalii vezi Asaul, A.N. Economia întreprinderii. Concepte economice de bază ale funcționării întreprinderilor / A. N. Asaul, G. A. Krayukhin. - SPb: GIEA, 2000 -1h. ; Asaul, A. M... Organizarea activității antreprenoriale / A. M. Asaul, M. P. Voinarenko. -SPb. -Khmelnitsky: editura Univer TUP, 2001, Asaul, A.N. Organizarea activității antreprenoriale / A. N. Asaul - St. Petersburg: Peter. - 2005

Єvtushevsky, V. A... Bazele guvernanței corporative: navch. posib / V. A. Yvtushevsky - K .: Znannya-Press, 2002 .-- 317 p.

Bandurin, A. V Probleme de administrare a proprietății corporative /. A. V Bandurin, S. A. Drozdov., S. N Kushakov. - M .: BUKVITSA, 2000.160 s

Anterior

Introducere

CAPITOLUL I. Proprietatea corporativă ca formă istorică specifică de proprietate . 9

1. Esența proprietății corporative și rolul acesteia în dezvoltarea socială și economică. nouă

2. Principalele tendințe în transformarea proprietății corporative a etapa actuală. 29

CAPITOLUL II. Dezvoltarea proprietății corporative în Rusia . 58

1. Etapele evoluției proprietății corporative în Rusia. 58

2. Structura proprietății corporative și tendințele schimbării sale. 80

3. Perspectivele dezvoltării proprietății corporative. 105

Concluzie. 127

Bibliografie 134

Introducere în muncă

Relevanța subiectului de cercetare. Economia modernă rusă se află într-o stare de profundă criză sistemică, care este un rezultat firesc al implementării cursului strategic al reformelor radicale care vizează accelerarea tranziției de la sistemul economic de stat-oligarhic care există în țara noastră de peste șapte decenii până la modelul de piață liberală de tip capitalist. Rolul cheie în acest proces l-a avut transformarea relațiilor de proprietate, a cărei transformare semnificativă a predeterminat natura, direcția și dinamica dezvoltării socio-economice a societății rusești.

Proprietatea de stat a fost la epicentrul acestor transformări. Ca urmare a privatizării la scară largă și a schimbărilor instituționale ulterioare, monopolul a fost eliminat proprietatea statului... Aceasta a servit ca bază pentru formare nou sistem relațiile de proprietate, în care proprietatea corporativă a început să joace un rol decisiv.

În acest sens, necesitatea unui studiu sistematic al caracteristicilor apariției, tendințelor de transformare și perspectivelor pentru dezvoltarea proprietății corporative devine din ce în ce mai urgentă. Un astfel de studiu va permite să ofere o viziune holistică a locului și rolului proprietății corporative în economie, să dezvăluie trăsăturile sale distinctive în fiecare etapă a dezvoltării, să reflecte în mod adecvat schimbările structurale care au loc în sistemul relațiilor de proprietate, pentru a câștiga o înțelegere mai profundă a esenței transformărilor socio-economice care au loc nu numai în Rusia modernă, ci și în cadrul comunității internaționale, fundamentează științific pe această bază recomandări specifice pentru dezvoltarea unui nou concept dezvoltarea strategicățara noastră, ceea ce face posibilă definirea mai clară a perspectivelor suplimentare de corporatizare a economiei pe calea transformării pieței sale, principalele direcții de dezvoltare a sectorului corporativ.

Gradul de elaborare a problemei. Problema proprietății corporative și a entităților corporative corespunzătoare este dedicată „unui număr semnificativ de monografii, articole din colecții științifice și reviste, publicații și periodice, care abordează diverse aspecte ale acestei probleme. În același timp, studiul lucrărilor publicate indică o slăbire a atenției asupra studiului sistematic al proprietății corporative., necesitatea conjugării organice a cercetării politice și economice cu analiza instituțională, permițând o reflectare cuprinzătoare și integrată a naturii proprietății corporative, trăsăturile distinctive ale dezvoltării, rolul a acestei forme de proprietate în transformarea socio-economică, în formarea unei economii mixte orientate social., lucrările lui L.I. Abalkin, S.Yu. Glazyev, S.S.Dzarasov, V.L. Inozemtsev, M.D. Kruk, B.Z. Milner, L. V N Ikiforova, Yu.G. Pavlenko, A.A. Porokhovsky, A.D.

Radygin, V.T. Ryazanova, D.E. Sorokina, N.V. Sychev, K.A. Khubiev, V.V. Shikherev și mulți alții. În străinătate, problema proprietății corporative se reflectă în lucrările lui J.K. Galbraith, D. Bell, D. North, D. Hodgson, T. Eggertsson și altor alți autori.

În același timp, trebuie remarcat faptul că literatura modernă nu investighează pe deplin cele mai importante aspecte ale dezvoltării proprietății corporative, caracteristicile transformării sale în condițiile unei economii de tranziție. Toate acestea au predeterminat alegerea subiectului cercetării disertației, scopul și obiectivele acesteia.

Scopul și obiectivele studiului. Scopul lucrării de disertație este de a studia sistematic proprietatea corporativă ca% specific din forma istorică de proprietate, tiparele dezvoltării acesteia și particularitățile formării sale în Rusia modernă.

Stabilirea acestui obiectiv a făcut necesară rezolvarea următoarelor sarcini:

Analizați natura proprietății corporative, tiparele de formare a acesteia și rolul în dezvoltarea socio-economică;

Identificați principalele tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală;

Să dezvăluie particularitățile evoluției proprietății corporative din Rusia;

Analizați schimbările care au loc în structura proprietății corporative;

Analizați perspectivele pentru dezvoltarea în continuare a proprietății corporative în Rusia.

Obiectul și subiectul cercetării. Obiectul cercetării este relațiile de proprietate corporativă, locul și rolul lor în economie. Subiectul cercetării este esența și tiparele de dezvoltare a proprietății corporative, trăsăturile distinctive ale formării sale în economia rusă.

Teoretic și fundamentele metodologice cercetare. Baza teoretică a cercetării este realizările gândirii politice și economice și direcția instituțională a științei economice moderne, lucrările oamenilor de știință autohtoni și străini în domeniul teoriei proprietății corporative. Lucrarea a folosit diverse publicații pe această temă, legi și reglementări federale privind funcționarea și dezvoltarea proprietății corporative.

Baza metodologică a lucrării de disertație este metoda dialectică, care include metodele istorice și logice de cunoaștere. În acest context, astfel de metode generale de cercetare științifică au fost utilizate ca comparație, analiză, sinteză, generalizare, abstractizare, inducție și deducție și o abordare sistematică.

Baza informațională a studiului a fost alcătuită din date din statistici oficiale din Rusia și din alte țări, documente de reglementare, publicații de periodice.

Noutatea științifică a lucrării este următoarea:

1. Se relevă specificitatea proprietății corporative, care este determinată de trei aspecte corelate, în primul rând, de faptul că este o formă de proprietate pe acțiuni mari; în al doilea rând, prin natura mixtă a acestei forme de proprietate, întrucât combină în mod organic părți opuse - principii private și colective (grup); în al treilea rând, prin faptul că este o formă independentă de proprietate cu o structură instituțională adecvată (multi-entitate, caracter colectiv-individual al însușirii etc.). Se arată că această formă de proprietate este în concordanță cu natura economiei moderne de piață, deoarece vă permite să vă adaptați rapid la condițiile în schimbare, să atrageți resursele financiare necesare pentru a crea întreprinderi mari și să dezvoltați diferite tipuri de activitate economică;

2. Identificarea principalelor tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală, asociată cu transformarea acesteia într-o formă de conducere de proprietate, baza instituțională a antreprenoriatului pe scară largă în țările industrializate; creșterea rapidă în ultimele decenii a numărului de acționari - participanți la entități corporative; dezvoltarea instituțiilor deținute de companii, cum ar fi fondurile mutuale, asigurările private și pensiile; consolidarea rolului pieței bursiere; dezvoltarea procesului de globalizare economică, contribuind la transformarea - STN - în corporații globale;

Z. Trăsăturile distinctive și contradicțiile formării proprietății corporative în Rusia modernă sunt dezvăluite ( ritm accelerat privatizarea pe scară largă, înstrăinarea majorității populației de aceasta; crearea societăților pe acțiuni de către stat, organizarea de licitații scandaloase de împrumuturi pentru acțiuni etc.). Aceasta a dus la deformarea acestei forme de proprietate (întărirea principiilor oligarhice, fuzionarea elitei financiare cu structurile de putere, cifra de afaceri speculativă a tranzacțiilor financiare, exportul la scară largă de capital în străinătate etc.);

4. Se arată că principalele direcții de dezvoltare ulterioară a proprietății corporative și structurile corporative corespunzătoare (companii de stat, grupuri financiare și industriale, participații etc.) sunt asociate cu îmbunătățirea cadrului legal care guvernează activitățile economice ale acestor structuri ; urmărirea unei politici regionale, federale și antimonopol adecvate; adâncimea crescândă a interdependențelor economice. Se subliniază semnificația specială a formării corporațiilor transnaționale financiare și industriale cu drepturi depline în spațiul post-sovietic.

Semnificația științifică și practică a lucrării. Dispozițiile teoretice, concluziile și recomandările propuse pot fi utilizate în dezvoltarea ulterioară a teoriei proprietății corporative; pentru fundamentarea științifică a îmbunătățirii programului de dezvoltare socio-economică; atunci când se elaborează formulare și metode pentru îmbunătățirea eficienței managementului proprietății corporative.

Rezultatele studiului pot fi de interes pentru organele guvernamentale ale economiei, instituțiile academice, precum și pentru specialitățile superioare și secundare institutii de invatamant- în procesul de îmbunătățire a cursului teoriei economice, în dezvoltarea cursurilor speciale privind problemele proprietății corporative.

Aprobarea muncii. Principalele dispoziții și rezultate ale studiului au fost prezentate la conferințe științifice și seminarii metodologice privind problemele de proprietate, au fost raportate la reuniunile sectorului de transformare a sistemului social din Rusia al Institutului de Economie al Academiei de Științe din Rusia în 2004.

Pe baza rezultatelor cercetării disertației, au fost publicate patru lucrări, cu un volum total de 3,4 pagini tipărite.

Esența proprietății corporative și rolul acesteia în dezvoltarea socială și economică

Proprietatea ocupă un loc cheie în sistemul relațiilor socio-economice. Caracterizează modalitățile și formele de însușire și înstrăinare a condițiilor și rezultatelor activității economice a oamenilor. Datorită acestui fapt, „proprietatea determină conținutul și caracteristicile multor aspecte ale relațiilor socio-economice, afectează factorii și condițiile de viață și susținerea vieții. La rândul lor, aceste relații, factori și condiții afectează atât conținutul proprietății, cât și structura formelor acesteia, iar schimbările în acestea duc la schimbări în subiecte, obiecte și relații de proprietate ”1. Participanții la relațiile de proprietate sunt subiecte variate: state, clase, colectivele de muncă, asociații, persoane fizice etc. Varietatea relațiilor care se dezvoltă între ele cu privire la însușirea (înstrăinarea) anumitor obiecte de proprietate, respectiv, dă naștere la o varietate de forme de proprietate. Presupune, la rândul său, prezența în fiecare subsistem al economiei de relații specifice asociate condițiilor, mijloacelor și rezultatelor anumitor activități economice ale oamenilor. Prin urmare, „varietatea formelor de proprietate poate fi considerată o lege generală a dezvoltării sale”.

Dezvoltarea unei varietăți de forme de proprietate depinde de condițiile istorice specifice pentru dezvoltarea diviziunii muncii. Descriind această dependență, K. Marx și F. Engels au scris: „Diferite etape în dezvoltarea diviziunii muncii sunt, în același timp, forme diferite de proprietate, adică fiecare nouă etapă a diviziunii muncii determină și relația indivizilor între ei în conformitate cu relația lor cu materialul, instrumentele și produsele muncii "J. Întemeietorii marxismului au considerat această dezvoltare 4fr ca un proces unic, interconectat, întrucât diviziunea muncii și forma de proprietate sunt „expresii identice: într-un caz, același lucru este spus în raport cu activitatea care în celălalt, în raport cu produsul activității. "

Din aceasta rezultă că aprofundarea diviziunii muncii, îmbunătățind diferențierea diferitelor sectoare și tipuri de producție socială, contribuie în mod obiectiv la creșterea unei pluralități de forme de proprietate în cadrul unui sistem economic dat. În același timp, este adevărat și opusul, creșterea pluralității formelor de proprietate intensifică tendința de aprofundare a diviziunii muncii.

Trebuie remarcat faptul că diferitele forme de proprietate inerente unei anumite societăți sunt interconectate. Această relație face ca combinația lor să fie sistemică. Cu toate acestea, printre toate formele de proprietate se remarcă „forma de bază, de bază, care reflectă principalul lucru care caracterizează procesele de socializare a muncii, ca un set specific al acestora, conferă un caracter calitativ unității acestor procese. În raport cu sistemul de proprietate al unei societăți date, forma de bază servește ca expresie a celor mai generale legi ale dezvoltării istorice a socializării muncii și un mijloc de extindere a acestor legi la întreaga producție socială ”5.

Astfel, forma de bază a proprietății, inerentă unui sau altui subsistem al economiei, acționează ca un principiu de formare a sistemului al relațiilor de proprietate. Acesta joacă un rol principal în raport cu restul formelor (non-de bază). Formele primare de bază ale proprietății includ privat, grup (colectiv) și stat, fiecare dintre ele având certitudinea sa distinctivă calitativ în orice etapă a dezvoltării socio-economice.

Pe baza integrării (în diferite combinații) a anumitor forme de bază de proprietate, apare proprietatea mixtă (în comun). Include acțiuni, cooperative, proprietăți de parteneriat, proprietăți ale asociațiilor inter-agricole, asocieri în participațieși alte organizații similare, a căror proprietate este formată pe bază de unitate (acțiune) în detrimentul contribuțiilor monetare și de altă natură de la persoane fizice și juridice. Toate aceste persoane acționează în acest caz ca coproprietari, ale căror venituri depind în principal de doi factori: 1) mărimea cotei cotizate; 2) rezultatele activității economice a unei întreprinderi. Luate împreună, formele de proprietate de mai sus formează un sistem integral în care fiecare dintre ele ocupă un anumit loc și își îndeplinește funcțiile inerente.

Acest lucru ridică întrebarea: care este natura dreptului de proprietate corporativă? În primul rând, trebuie remarcat faptul că în literatura economică este interpretată ca o societate pe acțiuni, a cărei esență este însă interpretată în moduri diferite. Unii autori o consideră o formă de proprietate socializată, colectivă. Alții, dimpotrivă, cred că în esență este exclusiv proprietatea privată. Alții încă o definesc ca proprietate a unui grup privat10. După cum puteți vedea, gama de opinii este destul de largă: proprietatea corporativă este clasificată fie ca una dintre formele de bază, fie ca una dintre formele mixte de proprietate. În opinia noastră, al doilea punct de vedere reflectă cel mai adecvat starea reală a lucrurilor. Fiind una dintre formele mixte de proprietate, proprietatea corporativă se formează pe bază de unitate (acțiune) prin emiterea și vânzarea acțiunilor.

Principalele tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală

Epoca modernă se caracterizează prin transformări radicale profunde în toate sferele vieții sociale și, mai presus de toate, prin schimbări în bazele economice ale vieții societății, care determină un vector fundamental nou al progresului social. Sub influența revoluției științifice și tehnologice, există un salt calitativ în dezvoltarea forțelor productive și a relațiilor de producție și, pe această bază, o tranziție la noi sisteme sociale de tip mixt (integrare). Prin definiție L.V. Nikiforov, „aceste sisteme încetează să se mai bazeze pe dominanța în societate a oricărei clase sau strat social și pe dominanța obligatorie a tipului de proprietate corespunzător (capitalist, de stat etc.). Primul semn al sistemelor nou apărute este natura lor mixtă. Sunt amestecate deoarece conțin atât principii și relații diferite concurente, cât și interacțiuni, inclusiv capitaliste, de tranziție, necapitaliste (post-capitaliste) și posibilitatea transformării unor principii în altele ”0. Bineînțeles, formarea sistemelor mixte este încă într-un stadiu incipient. Se desfășoară treptat, evolutiv și în același timp contradictoriu, se confruntă în mod constant cu dificultățile de creștere, acumularea de elemente noi, eliminarea elementelor vechi, învechite care nu corespund naturii sistemelor sociale de tip fundamental diferit. . Rolul cheie în acest proces îl are transformarea sistemului de relații de proprietate. După cum arată experiența țărilor dezvoltate din ultimele trei decenii, această transformare se desfășoară în diferite direcții. Cele mai importante dintre acestea sunt următoarele: 1) dezvoltarea unei varietăți de forme de proprietate (private, colective, de stat, corporative etc.), fiecare dintre ele ocupându-și propria nișă în economia de piață; 2) schimbări radicale în subiectele proprietății asociate cu „divizarea” pachetului de puteri și interese ale proprietarilor la diferite niveluri ale relațiilor economice, precum și consolidarea tendințelor de democratizare a proprietății; 3) complicarea și apariția de noi obiecte de proprietate (știință, inovație, informație etc.), rolul și semnificația crescândă a proprietății intelectuale; 4) creștere semnificativă gravitație specificăîn relațiile economice mondiale ale marii proprietăți corporative în legătură cu apariția unei noi legături de producție primară - corporații transnaționale, precum și formarea proprietății internaționale, care a fost un rezultat natural al dezvoltării proceselor de integrare, globalizarea economiei ca un întreg.

Toate aceste transformări au afectat în mod natural proprietatea corporativă, a cărei transformare a avut loc sub influența unui număr de factori. În primul rând, consolidarea semnificativă a reglementării de stat a economiei capitaliste în anii 30-70. Secolul XX. Acest lucru s-a datorat, pe de o parte, nivelului ridicat de socializare a producției, creșterii semnificative a concentrării și centralizării capitalului la scară națională și globală, internaționalizarea proceselor economice, pe de altă parte, agravarea concurenței atât pe piața internă, cât și pe cea externă, ciclică, dezvoltarea crizei economiei, în general. Contradicțiile puternice care au apărut în acest caz nu au putut fi rezolvate decât de stat, ceea ce impunea sinelui statului să intervină în viața economică a societății38.

După cum știți, criza economică mondială din 1929-1933. a zguduit întreaga lume capitalistă până la temelii. A devenit destul de evident că piața în sine nu este capabilă să rezolve problemele macroeconomice acute39. Pentru aceasta era necesar regulament guvernamental economie. Fundamentarea teoretică a acestei nevoi a fost dată de J.M. Keynes și adepții săi, care au dezvoltat conceptul de „capitalism reglementat”. Implementarea practică a acestui concept a început cu implementarea politicii „New Deal” a lui F. Roosevelt.

După cel de-al doilea război mondial, naționalizarea pe scară largă a fost efectuată în țările din Europa de Vest și Statele Unite. Acest lucru a dus la o creștere rapidă a proprietății de stat, care a devenit una dintre cele mai caracteristice trăsături ale economiei de piață postbelice. Drept urmare, dimensiunea sectorului public a crescut dramatic. A fost creat în principal în acele sectoare ale economiei în care erau necesare investiții mari, cifra de afaceri a capitalului a fost lentă, iar profitabilitatea a fost redusă (electricitate, cărbune și minerit, construcții de drumuri și locuințe etc.). Cu toate acestea, de la sfârșitul anilor 60 - începutul anilor 70. fenomenele de criză din economie au fost clar dezvăluite: volumul producției a scăzut constant, inflația a crescut continuu, iar deficitul bugetar a devenit cronic. O încercare de a le depăși prin consolidarea reglementării economice de stat sa dovedit a fi ineficientă. Aceasta a dat o lovitură puternică teoriei keynesiene, care a fost respinsă în mod vizibil de doctrina neoliberală, care a atribuit statului un rol mai modest în dezvoltarea economică. În conformitate cu această doctrină, care a absorbit, totuși, anumite idei pozitive ale keynesianismului, au început să se efectueze transformări radicale în țările occidentale pentru a îmbunătăți și stabiliza economia, intensificarea ei accelerată pe baza realizărilor avansate ale progresului științific și tehnologic.

Etapele evoluției proprietății corporative în Rusia

După cum sa menționat deja, la sfârșitul secolului al XIX-lea - începutul secolului al XX-lea. în Rusia a început creșterea fundațiilor pe acțiuni, crearea diferitelor societăți pe acțiuni. O caracteristică importantă a acestui proces este legătura sa sporită cu bursele de valori și băncile comerciale, care au jucat un rol important în atragerea de capital liber către societățile pe acțiuni.

Cu toate acestea, starea lucrurilor în acest domeniu al activității economice s-a schimbat radical după Revoluția din octombrie. O serie de decrete adoptate de Consiliul Comisarilor Poporului (SNK) vizau naționalizarea societăților pe acțiuni și a întreprinderilor industriale la scară largă. Deci, conform decretului din 28 iunie 1918. Au fost naționalizate în principal întreprinderile deținute de societăți pe acțiuni și parteneriate reciproce cu o anumită cantitate de capital fix pentru fiecare dintre industrii (peste un milion, cinci sute de mii etc. ruble).

În conformitate cu acest decret, până la un ordin special al Consiliului Suprem economie nationala(VSNKh) pentru fiecare o întreprindere separată toate întreprinderile naționalizate au fost recunoscute ca fiind în arenda gratuită a proprietarilor anteriori, care s-au angajat să le finanțeze și, în același timp, și-au recăpătat dreptul de a primi venituri pe baza precedentă. Membrii consiliului, directorii și toți ceilalți lideri de afaceri au fost instruiți să continue să lucreze sub durerea unei pedepse severe. Au fost declarați că sunt pe serviciu publicși trebuia să primească o remunerație care exista înainte de naționalizarea întreprinderii, din venitul și fondul de rulment aparținând acestei întreprinderi. În ceea ce privește problema compensației pentru proprietari (acționari), aceasta nu a fost ridicată în acest decret (nici în legile private precedente privind confiscarea întreprinderilor).

În sistemul politicii comuniste de război, dezvoltarea proprietății pe acțiuni nu a fost prevăzută, deoarece condiția sa prealabilă a fost prezența unor unități economice independente din punct de vedere economic, care nu existau în acel moment.

Situația economică s-a schimbat decisiv în perioada noii politici economice, care a permis, în anumite limite și pentru o anumită perioadă, dezvoltarea relațiilor marfă-monedă (piață). Drept urmare, societățile pe acțiuni au început să apară și să se dezvolte rapid. După dezbateri active din Biroul Politic și Consiliul Comisarilor Poporului, a fost rezolvată problema creării primei întreprinderi pe acțiuni după revoluție „Societate pe acțiuni de comerț intern și de export de materii prime din piele” (ianuarie 1922). Fondatorii societății pe acțiuni „Kozhsyrye” au fost NKVT. VSNKh, Tsentrosoyuz, antreprenorii P.V. Steinberg și V.I. Tomingaz. Această societate a luat naștere pe baza unei carti speciale aprobate de Consiliul Muncii și Apărării (STO).

1 august 1922 STO a introdus „reguli provizorii privind procedura de aprobare și deschidere a acțiunilor unei societăți pe acțiuni și asupra responsabilității fondatorilor și a membrilor consiliului de administrație”. De la 1 ianuarie 1923. Pe teritoriul RSFSR a intrat în vigoare primul Cod civil al RSFSR, aprobat de Comitetul Executiv Central All-Russian la 31 octombrie 1922. Acest cod a legalizat ideea antreprenoriatului pe acțiuni. În aprilie 1922. s-a făcut prima experiență de organizare a unei bănci pe acțiuni - Yugo-Vostochny Bank din Rostov. În 1923. conform „Buletinului de finanțe”, în țară au fost deja create 8 bănci pe acțiuni.

Într-un timp relativ scurt, au apărut în țară o serie de companii mixte cu participare în principal a capitalului german, deoarece relațiile contractuale dintre Germania și Rusia au servit ca o garanție a siguranței investiției de capital. Capitalul de stat al societăților mixte pe acțiuni cu capital străin a fost reprezentat de concesiunile Russangloles, Russgogolandoles, Russnorvegoles. Trustul de stat pentru industria lemnului din regiunea Nord-Belomorsk „Severoles”, aprobat prin rezoluția Consiliului Muncii și Apărării din 17 august 1921, era membru al organizației companiilor mixte, deținea 50% din acțiuni în valoare de 300 de mii de lire sterline.

În acest moment, în industrie au fost înființate societăți mixte pe acțiuni "Ragaz" (compania ruso-americană pentru producția de gaze comprimate), compania "Zhest-Westen" - pentru producția de vase emailate, "Russgerstroy" - pentru construcția de locuințe, "Derumetall" - Societatea rusă-germană pentru utilizarea metalelor. Companiile de transport mixte erau „Russ-transit”, „Derulyuft”, „Derutra” și altele. În 1922. au fost create organizații de acțiuni private de credit pentru împrumuturi reciproce către industriași și comercianți privați. În această perioadă, activitățile societăților de credit reciproc s-au răspândit. Deci, dacă la 1 octombrie 1922. 7 societăți au unit 1250 de oameni, apoi deja la 1 octombrie 1926. au fost mai mult de 280 dintre ei și au unit 851,4 mii de membri. Soldul gratuit a crescut de-a lungul anilor de la 317 mii de ruble. până la 99,1 milioane de ruble.

În general, la mijlocul anilor 1920, antreprenoriatul pe acțiuni în URSS a atins apogeul. Creat în martie 1925. departamentul Comisariatului pentru Afaceri Interne al Poporului a informat cititorii ziarului „Viața economică” că printre nou-înființate 107 societăți pe acțiuni cu un capital total autorizat de 286 milioane de ruble și acoperirea efectivă a acestuia de 201,6 milioane de ruble, 36% din companii - cu capital de stat, 18% - cu capital privat, 32% - societăți mixte pe acțiuni, 14% - cu capital străin.

Structura proprietății corporative și tendințele în schimbarea acesteia

Ca urmare a procesului la scară largă de deznaționalizare, desfășurat în principal sub formă de privatizare, structura relațiilor de proprietate în Rusia modernă a suferit o transformare semnificativă. Această transformare este atât calitativă, cât și cantitativă. Certitudinea calitativă caracterizează o schimbare radicală a naturii socio-economice a tuturor formelor de proprietate, în timp ce certitudinea cantitativă caracterizează locul și rolul acestora în noul sistem economic de tip capitalist. Acest lucru se aplică, în primul rând, proprietății statului. Acesta din urmă a încetat să mai joace un rol de formare a sistemului și de conducere în economie. Mai mult, a devenit una dintre formele obișnuite de proprietate. Și nu cea principală (aceasta este în prezent proprietate privată). Toate acestea au dus inevitabil la o schimbare semnificativă a naturii însușirii - înstrăinarea factorilor și a rezultatelor producției. Acest personaj a dobândit trăsături capitaliste de piață destul de vizibile, care sunt predeterminate de socio-economic transformările care au loc în țara noastră. Modificări semnificative în determinarea calitativă a proprietății de stat sunt cuplate cel puțin cu schimbări semnificative certitudinea sa cantitativă. Acest lucru poate fi judecat din statisticile oficiale. În conformitate cu Constituția Federației Ruse din 1993 și Codul civil al Federației Ruse din 1995, în colecțiile statistice publicate de Comitetul de Stat de Statistică al Federației Ruse, de regulă, structura sectorială a producției industriale este afișată conform următoarele forme de proprietate: statul (federal și proprietatea subiecților Federației), municipal, proprietatea organizațiilor publice (asociații), privat și mixt (cu și fără capital străin). Conform acestor forme de proprietate, întreprinderile și organizațiile diferă, respectiv. Potrivit Comitetului de Stat de Statistică al Federației Ruse, numărul acestora (mii) a variat între 1995 și 2000. după cum urmează: numărul total de întreprinderi și organizații (1 ianuarie a acestui an) a fost în 1995. - 1946, în 1996. - 2.250; în 1997. - 2.505, în 1998. - 2,727; în 1999. - 2.901; în 2000. - 3,106; în 2001 - 3,346; în 2002. -3,594; în 2003 - 3.845; inclusiv pe forme de proprietate (pentru anul corespunzător): datele de mai sus indică în mod convingător că ponderea întreprinderilor de stat (asociații) în numărul total de întreprinderi și organizații este în continuă scădere (pe parcursul a cinci ani, a scăzut cu mai mult de de trei ori). Aparent, această tendință va avea loc și în viitorul apropiat, presupunând că procesul de privatizare nu a fost încă finalizat (deși, desigur, nu în parametri atât de cantitativi ca în perioada precedentă). De aceea, ponderea întreprinderilor private (asociațiilor) în numărul total de întreprinderi și organizații este în continuă creștere (de-a lungul anilor indicați, a crescut de aproape 1,2 ori). În ceea ce privește ponderea altor întreprinderi (asociații), unele dintre ele (întreprinderi ale organizațiilor publice) tind să crească (atât în ​​termeni absoluți, cât și în termeni relativi), altele (întreprinderi municipale și mixte) au o tendință instabilă (în termeni absoluți, numărul lor fluctuează constant și chiar scade în termeni relativi). Cu toate acestea, se pare că este o tendință temporară. În viitor, atât întreprinderile municipale, cât și cele mixte vor juca un rol mai semnificativ în dezvoltarea socială și economică. Deznaționalizarea și privatizarea au avut o influență decisivă asupra procesului de formare și dezvoltare a proprietății corporative, a cărei formă de realizare a fost marile corporații. În acest sens, cercetătorii identifică o serie de etape în acest proces. În prima etapă (1991-1992) s-au creat mari corporații sub formă de preocupări și participații de stat. Cu toate acestea, „chiar în procesul de creare a acestora, au fost puse anumite contradicții, care ulterior au influențat eficacitatea activităților lor. Deci, inițial, în principal ministerele și departamentele au început să se transforme în companii holding, deoarece majoritatea întreprinderilor nu erau corporatizate, iar întreprinderilor pe acțiuni de stat care existau la începutul anilor 90 li s-a interzis emiterea de acțiuni în vânzare deschisă... Aceste structuri s-au dovedit a fi incapabile să sporească eficiența industriilor și să reziste scăderii producției. " În a doua etapă (1992-1994), tendința către formarea unor structuri corporative mari a crescut semnificativ. În această etapă, a fost aprobat un regulament temporar privind holdingurile create în timpul transformării întreprinderilor de stat în societăți pe acțiuni. În plus, a fost emis Decretul președintelui Federației Ruse „Cu privire la particularitățile privatizării și transformării în societăți pe acțiuni ale întreprinderilor de stat ale petrolului, rafinării petrolului și altor industrii”. În conformitate cu acest decret, blocurile de acțiuni ale filialelor au fost introduse în holdingul nou creat, iar blocurile de acțiuni ale societăților-mamă ale participațiilor au devenit proprietatea statului în loc de acțiuni în societăți individuale. Pe acest principiu s-au format corporațiile Rosneft, Transneft, LUKOIL, Gazprom, RAO UES Rusia, Svyaz-invest, etc. sprijin, declarat în Decret

munca absolventă

1.1 Conceptul și structura proprietății corporative

În primul rând, să ne uităm la definiția unei corporații. Cel mai definitie completa poate fi găsit în „Dicționarul comercial mare”: „O corporație este o formă larg răspândită de organizare a afacerilor în economiile de piață dezvoltate, care prevede proprietatea partajată, statutul juridic și concentrarea funcțiilor de conducere în mâinile eșalonului superior al managerilor profesioniști ( manageri) care lucrează angajat. "

Această definiție implică prezența obligatorie a cel puțin mai multor condiții fundamentale pentru funcționarea cu succes a unei corporații: dezvoltarea economiei, antreprenoriatul stăpânit de populație, coexistența diferitelor forme de proprietate (protejate de stat și respectate de populație) , un număr suficient de manageri profesioniști (manageri). Prin urmare, fără îndeplinirea acestor condiții și până la crearea premiselor economice și de reglementare necesare pentru funcționarea cu succes a corporațiilor la scara statului (o regiune separată) sau într-o anumită industrie, putem vorbi despre implementarea eficientă guvernare corporativă prematur.

Înainte de a lua în considerare conceptul de proprietate corporativă, pare adecvat să se detalieze principalele componente ale conceptului de proprietate ca drept de proprietate și să se evidențieze cele mai semnificative aspecte ale dreptului de proprietate corporativă și să se indice diferența fundamentală dintre conceptul de proprietate corporativă și proprietatea pe acțiuni.

O societate pe acțiuni, ca participant la procesele de schimb și producție de mărfuri, este direct legată de procesul de acumulare de capital atât la scara economiei naționale a unei anumite țări, cât și la scară globală. Din punctul de vedere al economiei politice, procesul de acumulare a capitalului este expansiune constantă baza de resurse pentru reproducerea profitului, care este principalul stimulent pentru activitatea antreprenorială. Resursele care susțin orice proces de producție sunt alcătuite dintr-o combinație de surse regenerabile și neregenerabile de valori materiale și nemateriale.

Din punct de vedere al dreptului civil, dezvoltarea unor forme de integrare a drepturilor de proprietate individuale disparate într-o singură proprietate colectivă ridică problema separării drepturilor și funcțiilor directe ale proprietarului de drepturile și funcțiile administratorului de proprietate. Într-o societate pe acțiuni, în special odată cu dezvoltarea unor societăți pe acțiuni deschise, există o separare a unei funcții economice separate a gestionării capitalului, atât de producție, cât și umană și de bani.

Acționarii proprietari încredințează capitalul lor financiar managerului, care este obligat să angajeze toate resursele de producție necesare pentru a primi chirie sub formă de dividende - partea profit net, care este scopul acționarilor.

Proprietatea acționarilor, din punct de vedere economic, este o valoare cantitativă care însumează unitățile standard ale drepturilor de proprietate (de exemplu, acțiuni) la o anumită societate pe acțiuni. Initial, drepturile de proprietate sunt determinate de suma de capital investit in procesul de productie. Cu toate acestea, performanța capitalului, profitul depinde de costurile intelectuale ale managerului și resurse naturale utilizate în producție. Originea proprietății, procesul de conservare și mărire a acesteia sunt determinate de o combinație de factori care iau în considerare costurile reale ale anumitor resurse pentru producerea profitului. De aceea, există un conflict în proprietatea pe acțiuni în sine: atunci când funcția proprietarului este separată de funcțiile participanților direcți la procesul de producție, divizibilitatea cantitativă a drepturilor de proprietate poate fi realizată din legătură directă cu mărimea capitalului banilor.

Conceptul de proprietate corporativă are un sens complet diferit. Odată cu dezvoltarea formei de proprietate pe acțiuni, se formează drepturi care sunt utilizate de proprietarii resurselor de producție. Astfel de drepturi de influență asupra procesului de producție formează un set de forme de control asupra activităților unei societăți pe acțiuni.

Noii proprietari s-au confruntat cu problema formării unui astfel de sistem de management care să ia în considerare interesele proprietarilor-acționari, ai managerilor de conducere și ai personalului angajat. În practică, a devenit necesar să se aleagă o strategie de dezvoltare pentru fiecare societate pe acțiuni și să se coordoneze interesele participanților săi.

Societățile pe acțiuni din țări străine cu economii de piață dezvoltate au un fel de filozofie de management care definește activitatea în conformitate cu regulile convenite, urmate de toți: acționari, manageri, angajați. Există mai multe mecanisme pentru un control eficient asupra guvernanței corporative. Primul mecanism de control este format din piețelor de mărfuri: sub amenințarea constantă a falimentului în companii cu performanțe slabe, managerii încep să acționeze mai eficient, ținând cont de interesele tuturor grupurilor corporației.

Al doilea mecanism de control este piața financiară: oferă o oportunitate proprietarilor care și-au pierdut interesul în activitățile unei societăți pe acțiuni să-și vândă acțiunile și să își retragă astfel acțiunea din capitalul său. Amenințarea exodului în masă al proprietarilor, care anterior își furnizau capitalul companiei, afectează în mod semnificativ comportamentul managerilor, care trebuie să caute alte surse de capital, întrucât riscă de fapt să piardă locuri de muncă.

Orice societate are un anumit set de beneficii materiale care, în cadrul unui anumit stat, formează bogăția sa națională. Consumul de avere națională, realizat pentru a satisface nevoile și interesele subiecților societății (cetățeni și diverse institutii publice) este implementat prin atribuirea acestuia. Cesiune în dezvoltare istorica trece prin diferite forme, dobândind cele mai dezvoltate - forma de proprietate.

Procesul acestei dezvoltări este consolidat în sistemul normelor legale, care în prezent iau în considerare drepturile de proprietate în treimea posesiei, eliminării și utilizării.

Din acest punct de vedere, conceptul de proprietate este, în primul rând, legal și caracterizează o anumită listă de drepturi în raport cu elementele individuale ale bogăției naționale. Cu alte cuvinte, proprietatea este relația dintre o persoană și un grup sau comunitate de subiecți, pe de o parte, și orice substanță a lumii materiale (obiect), pe de altă parte, care constă în utilizarea permanentă sau temporară, parțială sau completă , înstrăinarea, deconectarea, însușirea unui obiect de proprietate. Realizarea dreptului de proprietate presupune alocarea subiectului și obiectului acestui proces complex.

În legislația actuală, posibilii subiecți ai drepturilor de proprietate sunt definiți după cum urmează: aceștia sunt cetățeni, persoane juridice, Federația Rusă, entități constitutive ale Federației Ruse, municipalități.

Dacă luăm în considerare faptul că producția și non-producția consumului de avere națională formează obiectivele și sistemul de interese ale oricărui subiect de proprietate, atunci clasificarea lor dată mai sus ar trebui recunoscută ca fiind exhaustivă, deoarece prevede posibilitatea realizării interesele (individuale) ale cetățenilor individuali, interesele colective (de grup) ale angajaților întreprinderilor și organizațiilor, precum și populația entităților municipale și teritoriale și interesele statului în general.

Realizarea sistemelor de interese ale subiecților proprietății cu privire la consumul diferitelor bunuri este realizată de aceștia prin însușirea lor, care reflectă totalitatea condițiilor sociale necesare pentru efectuarea oricăror acțiuni asupra elementelor limitate ale bogăției naționale.

Manifestarea reală a însușirii este utilizarea, care înseamnă utilizarea obiectului imobiliar în conformitate cu scopul său, cu scopul de a obține beneficii și de a presupune prezența unui set de condiții de consum specifice unui anumit consumator.

Dreptul de utilizare și utilizarea reală nu ar trebui să fie echivalate. Acest drept poate fi delegat de către proprietar (proprietar) altui utilizator în anumite condiții. Pe de altă parte, utilizarea poate fi realizată în absența drepturilor în dezvoltarea relațiilor umbre de însușire sau încălcarea condițiilor de utilizare stabilite de proprietar.

Utilizarea reală presupune combinarea ei obligatorie cu o altă formă de însușire - o comandă, în contextul unei modificări a naturii utilizării și (sau) a unei schimbări de consumator. O comandă este o formă de însușire care înseamnă posibilitatea altor acțiuni, pe lângă consum, asupra obiectelor proprietății - vânzare, transfer gratuit sau plătit pentru utilizare, inclusiv limitat. Această formă de însușire poate fi definită drept dreptul de a reglementa utilizarea bunurilor limitate, din care se formează funcția de gestionare. Managementul în acest caz poate fi definit ca un complex de posibile efecte ale subiectului de proprietate asupra obiectului.

Ordinul presupune posibilitatea de a distribui diferite funcții între mai mulți subiecți și înseamnă posibilitatea de a delega drepturi mai multor subiecți personificați, fiecare dintre aceștia putând dispune de obiectul proprietății numai în limitele puterilor care i-au fost acordate, care sunt determinate de domeniul de control disponibil către el. Aria reală a comenzii poate să nu coincidă cu aria drepturilor acordate, formând componenta sa umbră.

Proprietatea ca cea mai completă formă de însușire, care combină utilizarea și eliminarea, înseamnă că proprietarul efectuează orice acțiune asupra bunurilor care îi aparțin, își însușește pe deplin rezultatul util și poartă plenitudinea responsabilitate materială pentru acțiunile lor. Alte forme de însușire restricționează, într-o formă sau alta, libertatea de acțiune a subiectului de utilizare și (sau) deținerea obiectului de proprietate, reducând în același timp răspunderea sa reală, oferind garanții din partea proprietarului care limitează acest lucru libertate.

O formă specială de însușire poate fi considerată drept de proprietate, reflectând fixarea legală și documentată a subiectului de proprietate sau faptul de a deține în realitate obiectul. Aceasta presupune punerea în aplicare a întregii drepturi de utilizare și doar o parte din drepturile de dispoziție acordate proprietarului de către proprietar în anumite condiții. Schematic, logica condiționalității și diferențierii reciproce a relațiilor de proprietate în unitatea de utilizare, eliminare și proprietate poate fi reprezentată sub forma unei diagrame prezentate în Fig. unu.

Orez. 1. Schema condiționalității reciproce și diferențierii relațiilor de proprietate

Astfel, dreptul de proprietate înseamnă posibilitatea de a transfera un obiect de proprietate pentru utilizare, eliminare sau deținere către alți subiecți fără a pierde însăși dreptul de proprietate, cu stabilirea unor reguli pe care trebuie să le respecte în activitățile lor.

Diviziunea socială a muncii, care este un factor extern în formarea și dezvoltarea relațiilor de proprietate, predetermină necesitatea obiectivă și posibilitatea separării subiecților de proprietate, utilizare și eliminare. Cerințele materiale pentru această diviziune sunt create de numărul și varietatea obiectelor de proprietate. În același timp, aprofundarea diviziunii muncii necesită separarea subiectului de proprietate și a subiecților conducerii, ceea ce creează baza delegării funcțiilor administrative (divizarea verticală a muncii) și diferențierea funcțiilor de conducere (divizarea orizontală a muncă).

Separarea subiectului de proprietate și a subiectului managementului datorită personificării inevitabile a acestuia din urmă creează posibilitatea dezvoltării unor relații de proprietate umbră.

Pentru organizarea proceselor de management, este fundamental important să fie de acord concept juridic proprietatea cu structura sa organizațională și ia în considerare, de asemenea, aspectele economice ale administrării proprietății corporative (Fig. 2).

Din acest punct de vedere, este necesar să se evidențieze conceptul de „obiect de proprietate”, care ar trebui considerat drept punctul de aplicare a diferitelor acțiuni de control ale corporației. Se poate formula următoarea definiție:

Obiectul proprietății corporative este o parte organizațional separată a averii naționale, atribuită legal unui anumit grup de proprietari (corporație).

Orez. 2. Aspecte economice ale administrării proprietății corporative

Rolul unui obiect de proprietate poate fi: un lucru separat; agregat de proprietate; Complex imobiliar; teren, apă sau zonă forestieră; cota separată în proprietatea comună etc.

Pentru orice obiect, proprietarul trebuie să fie întotdeauna personificat. El este cel care determină inițial natura gestionării acestui obiect și, prin decizia sa, o parte sau toate funcțiile pot fi transferate altor persoane fizice sau juridice. De asemenea, el poartă povara întreținerii proprietății.

Dezvoltarea unui sistem de administrare a proprietății corporative ar trebui să se bazeze pe structurarea preliminară a acestuia pentru a identifica grupuri similare de obiecte și a descrie sarcinile, obiectivele și metodele de gestionare a acestora.

Multe puncte legate de acest proces nu au încă o bază teoretică suficientă și necesită o gamă largă de specialități cercetare științifică... Pentru aceasta, în opinia noastră, este necesar să introducem conceptele și definițiile de bază care vor fi utilizate în viitor.

1. Proprietate corporativă - un set de obiecte imobiliare, drepturi de proprietate, lucrări și servicii, informație și tehnologii, bunuri necorporale și alte părți ale averii naționale, dreptul de utilizare, deținere, de înstrăinare care aparține unei anumite corporații.

2. Obiect de proprietate - o parte separată din punct de vedere organizațional a averii naționale, atribuită legal unui proprietar specific sau unui grup de proprietari.

3. Obiecte de proprietate corporativă (obiecte de administrare):

Imobiliare (clădiri, structuri, terenuri etc.);

Proprietăți mobile (acțiuni, acțiuni, valori mobiliare, inclusiv acțiuni, obligațiuni etc.);

Numerar (valută etc.);

Datorii (creanțe);

Informație;

Proprietatea intelectuală și alte rezultate ale activității intelectuale a diviziilor corporative.

Proprietatea aparține categoriei drepturilor de proprietate, a cărei esență este dominarea directă asupra unui lucru, implicând utilizarea acestuia de către o persoană autorizată în propriile sale interese și în exclusivitatea exercitării acestei oportunități.

Dreptul subiectiv al proprietarului este împărțit în trei puteri principale: deținere, dispunere, utilizare.

Dreptul de proprietate este înțeles ca o dominație legală garantată asupra unui lucru, adică abilitatea de a avea un lucru dat în sine, de a-l păstra în propria gospodărie.

Autoritatea de a dispune este capacitatea de a determina soarta legală a unui lucru prin schimbarea apartenenței sale, a stării și a scopului său.

Dreptul de utilizare este o capacitate legală de a utiliza un lucru prin extragerea oricăror proprietăți utile din acesta.

Aceste puteri nu caracterizează pe deplin dreptul proprietarului. Acestea sunt doar principalele puteri din punctul de vedere al doctrinei naționale.

Managementul este un element, o funcție a sistemelor organizate de natură diversă, asigurând: păstrarea structurii lor specifice; menținerea modului de activitate; implementarea programelor și obiectivelor lor.

Managementul proprietății - atât gestionarea actuală a proprietății corporative, cât și transformarea strategică a structurii de proprietate în corporație, vizând optimizarea acesteia în ceea ce privește obiectivele stabilite și realizate în cadrul strategiei corporative în raport cu proprietatea.

În cadrul conceptelor și definițiilor luate în considerare, este în primul rând necesar să se ia în considerare problemele existente ale administrării proprietății corporative. În cadrul clasificării acceptate în prezent a proprietății corporative (în opinia noastră, aceasta trebuie aprofundată și detaliată, care va fi prezentată mai jos), se disting mai multe tipuri de proprietăți:

Întreprinderi filiale (unitare) ale corporației;

Participații în proprietate corporativă;

Imobiliare corporative;

Imobilizări necorporale ale corporației.

Astfel, dialectica proprietății pe acțiuni și a proprietății corporative ca set de forme de penetrare reciprocă a capitalurilor este exprimată în schema de proprietate prezentată în Fig. 3.

Orez. 3. Schema de transformare a drepturilor de proprietate

Rezumând cele de mai sus, trebuie remarcat faptul că Corporații ruseștiîn dezvoltarea lor, au ajuns la stadiul în care gestionarea competentă și rezonabilă a proprietății corporative este o condiție esențială pentru operațiuni de succes și eficiente. În acest sens, să luăm în considerare în detaliu metodologia de gestionare a obiectelor de proprietate corporativă.

Proprietatea corporativă poate fi clasificată în funcție de tipurile discutate mai jos:

1. După tipurile de proprietate corporativă:

proprietate imobiliară (proprietate imobiliară, imobiliară) - terenuri, parcele de subsol, corpuri de apă izolate și tot ceea ce este strâns legat de teren (adică obiecte, a căror mișcare este imposibilă fără daune disproporționate scopului lor, inclusiv păduri, clădiri și structuri), precum și aeronave și nave maritime supuse înregistrării corporative, nave de navigație interioară, obiecte spațiale și alte bunuri;

KS mobil - bunuri care nu au legătură cu proprietăți imobiliare, inclusiv bani și valori mobiliare;

informație;

rezultatele activității intelectuale, inclusiv drepturile exclusive asupra acestora (proprietate intelectuală);

alte proprietăți.

2. Pe bază de industrie:

Obiecte CS incluse într-o ramură specifică a economiei și având caracteristici specifice industriei, de exemplu, combustibil și complex energetic, transport, comunicații, complex agroindustrial etc. (în fiecare industrie mare există subramuri, care includ obiecte CS cu propriile caracteristici);

monumente culturale.

3. După gradul de lichiditate:

obiecte cu lichid redus (nelichide) ale UC, de exemplu, blocuri de acțiuni în care creșterea indicelui valorii de piață este mai mică (semnificativ mai mică) sau egală cu indicele inflației;

obiecte CU stabile, cu risc mediu, de exemplu, blocuri de acțiuni în care creșterea indicelui valorii de piață este mai mică sau egală cu 1,5 din indicele inflației;

obiecte foarte lichide ale KS, de exemplu, blocuri de acțiuni în care creșterea indicelui valorii de piață este mai mare de 1,5 din indicele inflației;

Acțiunile blue chip sunt acțiuni ale companiilor cu cea mai mare lichiditate de pe piață.

4. După mărimea acțiunii (bloc de acțiuni):

100% din corporație - filiale;

75% + 1 acțiune - corporația are o majoritate calificată a acțiunilor;

50% + 1 acțiune - corporația are o acțiune de control;

25% + 1 acțiune - corporația are o miză de blocare.

5. După gradul de industrializare:

instalații industriale;

obiecte complexe agroindustriale;

monumente culturale;

6. Prin gradul de participare pe piață a produselor fabricate:

monopoluri (peste 35% din producție);

nu monopoluri etc.

Deci, pe baza celor de mai sus, putem face următoarea concluzie:

Formele de proprietate corporative reprezintă un sistem complex de relații, care se caracterizează prin separarea acestei proprietăți de forma de proprietate personală, individuală și privată a subiectului. Acest lucru este stipulat special în întreprinderile pe acțiuni.

Proprietatea corporativă este un ansamblu de obiecte imobiliare, drepturi de proprietate, lucrări și servicii, informații și tehnologii, bunuri necorporale și alte părți ale averii naționale, dreptul de utilizare, deținere, a cărui dispoziție aparține unei anumite corporații. Obiectul de proprietate este o parte organizațional separată a averii naționale, atribuită legal unui proprietar specific sau unui grup de proprietari.

Proprietatea intelectuală în sistemul relațiilor de piață

Tipul de proprietate este o esență calitativă specială a relațiilor de proprietate, proprietate, eliminare și utilizare a obiectelor de proprietate, este determinat de un subiect calitativ special de proprietate ...

Economia națională (macroeconomie)

Economia națională: concept, structură și tipuri

Structura de proprietate are o mare importanță pentru economia națională, deoarece determină natura și esența proceselor care au loc în ea - producție, consum, distribuție ...

Perspectivele de dezvoltare fundații caritabileîn condițiile moderne rusești

Politica socială într-un sens aplicat și practic este de obicei înțeleasă ca un set (sistem) de măsuri specifice și măsuri care vizează existența populației. În funcție de cine provin măsurile ...

Dezvoltarea proprietății corporative

Originile ideologice ale corporativismului merg adânc în viața economică a lumii, elementele lor au fost cunoscute de la apariția societății umane, când, în procesul activităților comune, oamenii au intrat într-o relație de coproprietate ...

Rolul proprietății în formarea și dezvoltarea sistemului economic

Proprietatea și rolul acesteia în funcționarea sistemului economic

Proprietatea ca fenomen economic în Federația Rusă este un set de astfel de elemente care nu există în afara conexiunii între ele: 1) obiecte de proprietate; 2) subiecte de proprietate; 3) relații de proprietate; Obiecte ...

Proprietatea și rolul său într-o economie de piață

În orice etapă istorică a dezvoltării societății ...

Subiectul de proprietate (proprietar) este o persoană sau un grup de persoane care au posibilitatea și dreptul de a atribui un obiect de proprietate, de exemplu; un individ, un grup, o familie, o echipă de producție, o comunitate de oameni care trăiesc împreună ...

Structura economiei naționale

Structura de proprietate are o mare importanță pentru economia națională, deoarece determină natura și esența proceselor care au loc în ea - producție, consum, distribuție ...

Esența teoriei economice. Conceptul de proprietate

Forme de proprietate

Relațiile de proprietate apar numai dacă există cel puțin două subiecte. De exemplu, ia în considerare Robinson Crusoe, care avea propriile sale lucruri, dar nu avea pe cine să intre într-o relație cu ei ...

Proprietatea este un fenomen extrem de complex care este explorat din diferite unghiuri de mai multe științe sociale. Teoria economică analizează conținutul economic al acestui fenomen ...

Teoria economică a drepturilor de proprietate

Însușirea este o legătură economică între oameni, care stabilește atitudinea lor față de lucruri ca fiind a lor. Această conexiune stă la baza procesului de producție ...

Experiența mondială arată că o economie de piață dezvoltată și o piață civilizată se bazează pe polimorfismul proprietății. Și acest lucru se explică prin faptul că forța motrice a pieței este concurența, care oferă un număr mare de actori de pe piață. Aceasta din urmă funcționează pe baza diferitelor forme de proprietate, a căror existență este determinată de nivelul de dezvoltare a forțelor productive, de gradul de socializare a producției. Piața în sine este indiferentă față de formele de proprietate. El nu este indiferent de cât de independente sunt entitățile de piață și de cât de libere sunt în activitățile lor economice (în cadrul legii), față de condițiile de concurență12.

Clasificarea proprietății implică alocarea următoarelor două tipuri: proprietate privată și proprietate publică.

Practica mondială arată că tipul de proprietate definitoriu este privat, care apare în trei forme principale: unic, parteneriat, corporativ.

Proprietate unică. Proprietatea unică se caracterizează prin faptul că o persoană fizică sau juridică realizează toate relațiile de proprietate (cesiune, eliminare, deținere, utilizare). Vorbim despre producători simpli de mărfuri izolați care dețin simultan atât mijloacele de producție, cât și puterea de muncă. Este adevărat, munca membrilor familiei poate fi utilizată aici (de exemplu, fermele familiale). În plus, proprietatea individuală poate fi reprezentată sub forma proprietății unei persoane private individuale, care poate folosi și forța de muncă angajată.

Vidyapin V.I., Zhuravleva G.P. distingeți următoarele condiții pentru dezvoltarea proprietății private13.

În primul rând, una dintre condițiile principale pentru dezvoltarea sectorului privat este libertatea deplină de a înființa o întreprindere și de a începe orice activitate de producție.

A doua condiție pentru dezvoltarea sectorului privat necesită garanții legale pentru îndeplinirea obligațiilor contractuale private. În cazul oricărei încălcări a unui contract privat, cetățeanul vătămat ar trebui să aibă dreptul de a se adresa justiției pentru a forța contravenientul să își îndeplinească obligațiile.

A treia condiție este necesitatea unei securități absolute a proprietății private. Garanțiile imunității sale ar trebui să fie prevăzute de legi, programe de partid și declarații ale unor oameni de stat de frunte.

A patra condiție necesită politica de creditare pentru a stimula investițiile private.

A cincea condiție. Pentru dezvoltarea în continuare a sectorului privat, este foarte important ca societatea să aibă respect pentru sectorul privat. Într-o economie de piață, dacă cumpărătorul are nevoie de bunurile oferite de vânzător și acest cumpărător este gata să plătească prețul cerut, atunci activitățile antreprenorului, comerciantul ca vânzători ar trebui considerat util social.

Proprietate afiliată. Proprietatea în parteneriat implică asocierea într-o formă sau alta a proprietății, a capitalului mai multor persoane juridice sau persoane fizice în scopul desfășurării unor activități antreprenoriale comune. Aici este vorba privind formarea unei întreprinderi pe baza contribuțiilor la acțiuni (mijloace de producție, terenuri, bani, valori materiale, idei inovatoare) ale fondatorilor. Acestea pot fi create pe bază de răspundere totală sau limitată14.

Cu deplină responsabilitate, fondatorii companiei poartă întreaga răspundere față de creditorii lor cu toate proprietățile lor, inclusiv cele care nu fac parte din proprietatea parteneriatului acestei întreprinderi. Mai mult, este, de asemenea, o responsabilitate reciprocă: lipsa fondurilor de la unul dintre parteneri în decontare cu creditorii este compensată de proprietatea altor parteneri. În cadrul societăților comerciale cu răspundere limitată, fondatorii acesteia sunt răspunzători față de creditorii lor numai în cuantumul acțiunii de capital (bloc de acțiuni) deținut de fiecare dintre ele. Răspunderea asupra proprietății nu se aplică proprietății participanților săi, care nu sunt legate de proprietatea companiei partenere. Acțiunile unor astfel de întreprinderi sunt distribuite numai între fondatorii lor.

Proprietate corporativă. Proprietatea corporativă se bazează pe funcționarea capitalului, care se formează prin vânzarea gratuită a titlurilor de proprietate - acțiuni. Fiecare acționar este proprietarul capitalului unei societăți pe acțiuni deschise. Spre deosebire de dreptul de proprietate asupra parteneriatului, dacă acesta din urmă operează sub formă de societăți pe acțiuni închise, acțiunile companiilor publice sunt tranzacționate și cumpărate liber pe piețe. În acest sens, după anumite perioade de timp, pot exista modificări în proprietarii de acțiuni - capital fictiv, în timp ce compania va continua să existe până în momentul lichidării sau reorganizării sale15.

Trebuie subliniat faptul că, deși fragmentat, proprietarii privați de acțiuni sunt reprezentați în proprietatea corporativă (deci aparține proprietății private), totuși poate fi considerată o formă de tranziție de la proprietatea privată la proprietatea publică. Faptul este că capitalul social, în ciuda fragmentării sale între proprietarii de acțiuni, funcționează și intră în relații economice în ansamblu, ca un capital social unit. Relațiile de cedare nu sunt implementate izolat, în raport cu blocurile individuale de acțiuni, ci cu întregul capital în ansamblu. Implementarea relației de cedare a capitalului social este realizată de cei care dețin acțiunea de control. Proprietarii blocului de acțiuni de control dispun de întregul capital al societății pe acțiuni ca o singură proprietate.

Dacă luăm în considerare implementarea proprietății corporative prin relații de proprietate, atunci este evident că acestea sunt realizate de proprietari separați de acțiuni sub formă de însușire a dividendelor (venituri pe acțiuni). Acest lucru se reflectă în politica economică, financiară, organizațională, managerială, tehnologică a companiei, care se bazează pe deduceri din profitul societății pe acțiuni la fondul de acumulare destinat creșterii ulterioare a capitalului, extinderii și îmbunătățirii activității economice.

În cadrul proprietății publice, este necesar să se distingă proprietatea colectivă, de stat și așa-numita proprietate publică.

Proprietatea colectivă. Proprietatea colectivă se formează prin distribuirea acesteia între membrii colectivului, virgule la o anumită întreprindere. De regulă, operează sub formă de capital pe acțiuni, dar acțiunile pot fi distribuite exclusiv între angajații întreprinderii date. Aceasta este proprietatea comună indivizibilă a colectivului de muncă, de la conducerea întreprinderii la muncitorii necalificați.

Proprietatea colectivă în Rusia este reprezentată în principal sub forma proprietății cooperatiste a fermelor colective, a consumatorilor și a altor forme de cooperare, precum și a proprietății pe acțiuni și a întreprinderilor mixte mixte16.

Iokhin V.Ya. constată că, în ciuda nivelului ridicat de principii colectiviste din societate și a existenței acestei forme de proprietate sub formă de ferme colective (ferme colective), precum și a întreprinderilor colective nou formate, această formă de proprietate nu a fost reflectată în Codul civil al Federația Rusă. Se pare că este un paradox: de facto există întreprinderi cu o formă colectivă de proprietate, dar de drept sunt absente. Prin urmare, această lacună juridică trebuie soluționată17.

Această formă de proprietate este din ce în ce mai răspândită în Occident. De exemplu, în Statele Unite există deja mai mult de 10.000 de astfel de întreprinderi și se bucură de sprijinul guvernului sub forma oferirii de beneficii fiscale și de credit. Aceasta este una dintre modalitățile de a transforma un angajat într-un proprietar, atunci când relația de proprietate și forță de muncă, iar mijloacele de producție devin personificate în aceeași persoană18.

În ceea ce privește proprietatea organizațiilor publice, trebuie remarcat faptul că este doar una sau alta modificare a formei colective de proprietate.

Proprietatea de stat acționează ca proprietatea tuturor membrilor societății. Cu toate acestea, implementarea relațiilor de atribuire prin intermediul relațiilor de proprietate este realizată de aparatul de stat, care este conceput pentru a personifica interesele socio-economice ale tuturor segmentelor populației, ale grupurilor profesionale și sociale ale societății. Relațiile de dispunere sunt implementate de subiecți economici ai proprietății statului, adică întreprinderile de stat care își apropie o parte din veniturile lor sub formă de profituri pe baza unei relații de cedare a proprietății statului19.

Realizând relațiile de proprietate a statului, guvernul trebuie să urmărească în primul rând o astfel de politică economică, folosind fondurile din această implementare, care ar duce la un echilibru de interese ale diferitelor straturi ale societății, pentru a atenua contradicțiile și conflictele sociale20.

O altă problemă este de a preveni uzurparea drepturilor de proprietate ale societății de către birocrația de stat și utilizarea acestei proprietăți în interesul propriei îmbogățiri sau în astfel de forme care impun societății daune economice, sociale și de mediu.

În ceea ce privește proprietatea publică, odată consacrată în Constituția URSS, aceasta avea o interpretare pur juridică, în timp ce din punct de vedere al relațiilor economice de proprietate, nu putea și nu se poate realiza în viitorul previzibil: există o discrepanță, discrepanța dintre forma juridică și conținutul economic. De fapt, formularul sa dovedit a fi fără conținut.

Proprietatea publică presupune proprietatea asupra întregului domeniu public direct, direct și simultan pentru fiecare dintre ele separat. În același timp, relațiile de dispunere ar fi realizate de societate, în timp ce relațiile de proprietate asupra proprietății publice ar fi realizate de fiecare membru al societății. Tendința istorică a acumulării de capital indică inițial negarea proprietății private individuale de către proprietatea privată capitalistă, apoi negarea proprietății private capitaliste și stabilirea proprietății individuale în cadrul proprietății publice. Aceasta este negarea negației. Ea restabilește nu proprietatea privată, ci individuală, pe baza realizărilor epocii capitaliste, a cooperării și a proprietății comune a pământului și a mijloacelor de producție produse chiar de muncă, adică în cadrul proprietății publice21.

Este imposibil să realizăm practic libertatea completă de conectare a fiecărui lucrător cu orice mijloc de producție, ceea ce implică proprietatea publică, deoarece nivelul „bazei economice materiale și tehnice și profunzimea diviziunii muncii în societate nu permite o schimbare gratuită a muncii datorită varietății colosale a diferitelor tipuri de activitate a muncii. Mai mult, o persoană nu este capabilă să stăpânească toate sau chiar o parte semnificativă a tipurilor moderne de activitate a muncii, iar societatea nu are condițiile și condițiile necesare înseamnă a asigura dezvoltarea completă a individului.

Finanțe corporative explorați cheiaconceptele din spatele analizei pieței de capital și formează bazapentru adoptarea stratelor operaționale șisoluții financiare. Cu alte cuvinte, studiază metode, tehnici, tipare și tehnologii de justificare financiară a deciziilor strategice într-o corporație.Finanţa este un sistem de relații economice asociat cu formarea, distribuirea și utilizarea veniturilor în numerar și a economiilor.Resurse financiare - venituri, încasări și economii monetare la dispoziția organizațiilor și a statului, destinate implementării costurilor de reproducere simplă și extinsă, îndeplinirii obligațiilor față de sistemul financiar și de credit.Funcții de finanțare: distribuție și control.Caracteristici ale finanțării corporative: 1) dependența deciziilor financiare de mediul extern (în primul rând, piețele financiare și pârghiile de reglementare guvernamentale), 2) valoarea indicatorului de fonduri (fluxurile de numerar). Fluxul de numerar Este un set de încasări și plăți de fonduri generate în procesul de exploatare, investiții, activități financiare, distribuite pe intervale separate ale perioadei de timp considerate, a căror mișcare este asociată cu factori de timp, risc și lichiditate.

corporație(de la engleza „corporație” - societate pe acțiuni) - forma unei persoane juridice sub forma unei societăți pe acțiuni sau a unei asociații de acționari, este răspunzătoare pentru obligațiile limitate de valoarea acțiunilor emise, are dreptul de a produce bunuri și servicii în nume propriu, de a încheia contracte, de a primi și acorda împrumuturi și de a comite orice alte acțiuni civile.

Corporația are următoarele principale caracteristici:

este o entitate juridică separată;

proprietarii acestei persoane juridice sunt investitori de capitaluri proprii - acționari;

acționarii au răspundere limitată (nu sunt răspunzători pentru datoriile corporației cu proprietatea lor);

funcțiile de management de zi cu zi sunt delegate managerilor angajați sub controlul consiliului de administrație;

Titlul acționarilor este o acțiune care are proprietatea transferabilității, adică poate fi vândut (transferat) de către o persoană către alta. Astfel, esența corporației este proprietatea comună a participanților săi, iar scopul său este de a maximiza capitalul proprietarilor (acționarilor). Scopul principal activitatea și funcționarea economicăfinanțe corporative este maximizarea bunăstării proprietarilor săi în perioadele curente și viitoare, asigurată demaximizând valoarea sa de piață . Sarcini:

Formare de volum suficientă resurse financiare, asigurând ratele necesare de dezvoltare economică a corporației.

Optimizarea distribuției resurselor financiare generate în funcție de tipul de activitate și domeniile de utilizare.

Asigurarea condițiilor pentru realizarea randamentului maxim al capitalului la nivelul de risc financiar preconizat.

Asigurarea minimizării riscului financiar asociat utilizării resurselor financiare, la nivelul preconizat al rentabilității acestora.

Asigurarea echilibrului financiar continuu al corporației în procesul de dezvoltare a acesteia

Asigurarea unui nivel suficient de control financiar asupra corporației de către fondatorii săi.

Asigurarea unei flexibilități financiare suficiente pentru corporație.

Optimizarea cifrei de afaceri a capitalului.

Asigurarea reinvestirii la timp a resurselor financiare

Evoluția teoriilor finanțelor corporative. Costurile agenției, teoria părților interesate, teoria maximizării valorii de piață a unei corporații.

Conceptul valorii timpului banilor atrage atenția asupra faptului că sume de aceeași sumă care sunt la dispoziția unei entități economice în momente diferite de timp (de exemplu, curente și viitoare) se dovedesc a fi inegale în ceea ce privește puterea lor de cumpărare. Conceptul costurilor tranzacției. Conceptul de costuri de tranzacție prevede că, în economia reală, orice act de schimb (inclusiv tranzacții pe piața financiară) este asociat cu anumite costuri. Informația devine unul dintre cele mai importante tipuri de resurse economice. Fiecare agent economic are acces la o cantitate limitată de informații, diferiți participanți la tranzacție au un grad diferit de cunoștințe despre produs (produs, serviciu). Pe baza unor informații atât de diferite de pe piață, are loc un schimb și se formează prețuri. Costurile de schimb au primit numele tranzacțional. Conceptul de cost al capitalului arată că capitalul strâns de companie pentru a-și finanța activitățile nu este gratuit. Trebuie să plătiți pentru utilizarea sa, iar această plată depinde de forma capitalului atras și de fiabilitatea beneficiarului acestuia. Conceptul fluxului de numerar este ideea aplicării unui model de flux de numerar pentru a descrie instrumentele financiare, rezultatele companiilor și ale altor entități economice. Conceptul relației dintre risc și rentabilitate - orice instrument financiar (inclusiv o companie) tranzacționat pe piață oferă titularului o oarecare rentabilitate prin prețuri de piață. Conceptele luate în considerare au contribuit la apariția în cadrul teoriei financiare a unei direcții care explorează influența incertitudinii și a riscului asupra deciziilor de investiții utilizând metodele teoriei probabilităților și statisticilor matematice. rabot G. Markovich privind principiile formării portofoliului, publicat în 1952.și a pus bazele teoriei moderne a portofoliului.

Această perioadă începe cu publicarea lucrării menționate mai sus de G. Markowitz și se încheie cu dezvoltarea unui model de evaluare a opțiunilor de către F. Black, M. Scholes și R. Merton. Cele mai semnificative realizări în dezvoltarea teoriei neoclasice a finanțelor în această perioadă sunt teoria formării portofoliului, dezvoltată de G. Markowitz în 1952; model de evaluare a activelor de capital, mai cunoscut în literatura de specialitate sub abrevierea SARM, format de W. Sharp, J. Lytner și J. Mossin în 1964; ipoteza eficienței informaționale a pieței de capital prezentată de Yu. Fama în 1965; teoria structurii capitalului și teoria irelevanței dividendelor propuse de F. Modigliani și M. Miller în 1958-1961; teoria prețurilor opțiunilor formată de F. Black, M. Scholes și R. Merton în 1973.

Teoria agenției își propune să rezolve problema separării proprietății și controlului. A apărut datorită faptului că proprietarii sunt extrem de rar capabili să-și administreze independent companiile și sunt obligați să-și delege competențele de management managerilor specialiști angajați. Managerii angajați (sau agenții), a căror competență include luarea unor decizii semnificative cu privire la managementul întreprinderii, au o cantitate mare de informații despre întreprindere și nu acționează întotdeauna în conformitate cu scopul de a maximiza bunăstarea proprietarilor (sau a directorilor). Ca urmare, apar așa-numitele „conflicte de agenție”. O altă sursă a acestui tip de conflict este diferențierea intereselor dintre proprietari și creditori. Acestea sunt dedicate studiului formelor și metodelor de a atenua astfel de conflicte în interesul proprietarilor. Se utilizează mecanisme pentru rezolvarea conflictelor emergente: stimulente, restricții, pedepse.

Stimulentele pentru manageri pot fi sisteme de stimulare bazate pe indicatori ai eficacității și eficienței organizației sub formă de opțiuni de cumpărare a acțiunilor întreprinderii sau sub formă de pachete premium de acțiuni. Dezvoltarea teoriei neoinstituționaliste spre dezvoltarea mecanismelor de stimulare (mecanism proiecta) a fost inițiat de laureatul Nobel L. Hurwitz în 1973.

Restricțiile pot fi o interferență directă a acționarilor în conducere, contactând conducerea întreprinderii sau făcând propuneri care ar trebui supuse la vot la adunările anuale ale acționarilor. Pedeapsa este, în primul rând, amenințarea concedierii dacă inițiatorii săi obțin numărul necesar de voturi ale acționarilor sau amenințarea achiziționării unei părți de control în organizație de către un nou investitor, care, de regulă, schimbă conducerea.

Utilizarea acestor mecanisme duce la apariția agentcheltuieli... Acestea includ:

costul supravegherii activităților managerilor, de exemplu, costul efectuării auditurilor;

costuri de creare structura organizationala limitarea posibilității unui comportament nedorit al managerilor, de exemplu, introducerea investitorilor externi în consiliul de administrație;

costurile creării unui sistem de stimulente pentru manageri.

Costurile agenției sunt justificate atât timp cât sunt compensate de creșterea profiturilor.

Cel mai important rol în prevenirea și soluționarea unor astfel de conflicte îl are legislația corporativă și a pieței valorilor mobiliare. unu

Codul de conduită corporativă este un set de reguli recomandate pentru respectarea de către participanții la piața valorilor mobiliare și care vizează protejarea drepturilor investitorilor, precum și îmbunătățirea altor aspecte ale guvernanței corporative. 2

3. Sisteme de proprietate corporativă și control. Caracteristicile pieței imobiliare corporative rusești.

Sistemele de proprietate corporativă și control care există în tari diferite, pot fi definite ca insider și outsider. Sistem din interior pot fi găsite în Japonia, Germania, Olanda, Suedia, Elveția și alte țări. Este caracterizat de participații mari și de participații încrucișate pe scară largă. Una dintre caracteristicile grupurilor din interior este că acestea sunt relativ mici și că membrii lor se cunosc bine. Insiderii au capacitatea de a controla în mod clar activitățile de management corporativ; pot urma politici corporative în propriile interese, fără a ține seama de interesele acționarilor mici. În mai multe țări (Germania, Japonia), băncile au influența principală în rândul persoanelor din interior. Cel mai important mijloc de control iar impactul asupra managerilor de către investitori este exercitarea drepturilor lor de vot. În țările europene cu un sistem privilegiat, practica restricționării drepturilor acționarilor mici este destul de obișnuită (voturi suplimentare pentru anumite categorii de acționari, emiterea acțiunilor fără drept de vot, interzicerea votului în absență, cerința participării personale la un întâlnire).

Sistem extern, sau un sistem bazat pe reglementarea relațiilor corporative de către piața de valori, există în primul rând în Statele Unite, Marea Britanie și alte țări anglo-saxone și se caracterizează prin faptul că proprietatea societăților pe acțiuni aparține unei grup de investitori individuali sau instituționali. În sistemul extern, există mecanisme specifice pentru protejarea intereselor acționarilor mici... În special, sistemul de divulgare a informațiilor este mai bun aici, lichiditatea pieței este mai mare (numărul participanților la piață nu este limitat, tranzacțiile se fac mai des). În prezent, investitorii și analiștii preferă sistemul extern, deși susținătorii sistemului din interior constatând că acesta din urmă permite o politică pe termen lung mai reușită, fără a ține seama de interesele de moment ale acționarilor. În consecință, proprietarii au mai mult control asupra managerilor.

Sistemul privilegiat a funcționat cu succes în primele etape ale dezvoltării industriale, dar nu se adaptează bine condițiilor moderne de progres științific și tehnologic, este mai puțin flexibil și răspunde mai rău semnalelor pieței. În țara noastră, sistemul existent de proprietate corporativă poate fi caracterizat fără echivoc ca unul privilegiat.În același timp, până în prezent, au avut loc schimbări semnificative în relațiile de proprietate. În primul rând, se observă o scădere a ponderii insiderilor în ansamblu, cu o predare parțială a spațiului către proprietarii externi, iar concentrarea capitalului propriu este în creștere. Potrivit mai multor studii, cel mai mare acționar deține o cotă de control în fiecare a cincea organizație industrială. În acest sens, problema lichidității pieței valorilor mobiliare din Rusia este agravată. Piața noastră actuală pentru blocuri mari de acțiuni nu poate fi lichidă de la început, deoarece blocurile mari de acțiuni sunt mai greu de vândut și mai greu de cumpărat. Accesul pe piață este limitat pentru investitorii potențiali mici, ale căror economii reprezintă cea mai mare resursă de investiții din societate. Conștientizând importanța acestei surse de finanțare pentru sectorul real al economiei, autoritățile de reglementare ale pieței bursiere din țările din Europa de Vest impun emitenților să respecte cu strictețe regula conform căreia cel puțin 25% din acțiunile emisiunii propuse ar trebui să fie puse în vânzare. („Free float”). Aparent, o astfel de practică în condițiile rusești ar contribui la dezvoltarea pieței valorilor mobiliare ruse și ar spori rolul acesteia în furnizarea corporațiilor cu surse de finanțare. Potrivit unui număr de analiști, ponderea acționarilor mici - persoanele fizice ar trebui să crească la 20-25%, iar investitorii instituționali care reprezintă populația - la 8-10%, iar pe această bază în viitor va fi posibil să atragă capital pentru piețele cu amănuntul acțiuni (majoritatea organizațiilor au acționari de control cu ​​55-70% acțiuni). În Statele Unite, aproximativ jumătate din capitalul social este deținut de persoane fizice.