Kredit i leasing: metoda usporedbe na temelju efektivne stope. Analiza profitabilnosti i isplativosti leasing poslova Konsolidirana marža leasinga

Obim novih poslova u razdoblju od siječnja do rujna 2017. iznosio je oko 710 milijardi rubalja, što je 58% više od brojke za isto razdoblje prošle godine (vidi grafikon 1). Vrijedi napomenuti da je u trećem tromjesečju ove godine vrijednost zakupljene / iznajmljene imovine dosegla 285 milijardi rubalja, što je 63% više od rezultata od srpnja do rujna prošle godine. Prema istraživanju leasing društava, povećanje obujma leasing poslova u 9 mjeseci 2017. godine pokazalo je dvije trećine ispitanika, koji zajedno po obimu leasing poslova čine više od 90% Trgovina. Istodobno, niti jednog najmodavca iz prvih 20 nije obilježila negativna dinamika novih obima poslovanja. Razlog tako aktivnog rasta tržišta bila je provedba državnih programa subvencioniranja leasinga/najma određene vrste transport u pozadini provedbe odgođene potražnje kupaca. Učinak državnih programa koncesijskog leasinga pružio je podršku, prije svega, segmentima prometa, čiji je udio u 9 mjeseci 2017. dosegao oko 78% u obimu novih poslova u odnosu na 72% godinu ranije.

Treba napomenuti da je zahvaljujući državnim programima subvencioniranja leasinga/leasinga, prvenstveno domaćih zrakoplova i motornih vozila, tržište poraslo za 160 milijardi rubalja, što je oko 23% novih poslova. Dakle, rast tržišta leasinga, isključujući programe državne potpore, prema našim procjenama, bio bi oko 53%.

Da je tržište leasinga krenulo iz oporavka u rast potvrđuje ne samo pozitivna dinamika obujma novih poslova, već i činjenica da je prvi put od pretkrizne 2013. godine povećan broj zaposlenih u leasingu. tvrtke su počele rasti. Prema procjenama RAEX-a (Expert RA) na temelju rezultata istraživanja, od 1. listopada 2017. broj osoblja u leasing društvima iznosi najmanje 11.300 ljudi, što je 15% više nego prethodne godine (vidi grafikon 2. ).

Iznos novim ugovorima leasing u razdoblju siječanj - rujan 2017. iznosio je više od 1,1 bilijun rubalja u odnosu na 680 milijardi rubalja godinu dana ranije, a volumen portfelja leasinga od 01.10.2017. dosegao je 3,3 bilijuna rubalja (vidi tablicu 1). Obim uplata primljenih u prva tri tromjesečja 2017. iznosio je 680 milijardi rubalja, što je nešto više nego prošle godine. Prosječni omjer primljenih najma u portfelju na dan 01.10.2017. godine iznosio je 43% prema 44,2% 01.10.2016. Prosječni promet portfelja za tvrtke specijalizirane za maloprodajne segmente ostao je na razini prethodne godine (oko 46–47%), no za najmodavce koji rade s velikom i skupom opremom, ovaj je pokazatelj smanjen s 30 na 23%. Razlog za smanjenje ove razine bio je aktivno povećanje u posljednje dvije godine poslova s ​​operativnim leasingom, u kojem su plaćanja leasinga neravnomjerno raspoređena, a najveći dio duga pada na kraju ugovornih uvjeta. Osim toga, niz velikih igrača u portfelju je imao problematične klijente, čije je neplaćanje dovelo do pada protoka plaćanja najma. S tim u vezi, tijekom 2016. – 2017. godine raskinuti su ugovori s problematičnim klijentima, što je dovelo do kratkoročnog smanjenja veličine portfelja pojedinih leasing društava.

Stol 1. Pokazatelji razvoja tržišta leasinga

Indikatori	9 mjeseci 2014	2014	9 mjeseci 2015 g.	2015 g.	9 mjeseci 2016. studeni	2016. studeni	9 mjeseci 2017. studeni
Obim novog poslovanja (vrijednost imovine), mlrd. RUB	522	680	385	545	450	742	710
	-10,4	-13,2	-26,2	-19,9	16,9	36,1	57,8
Iznos novih ugovora o leasingu, mlrd. RUB	754	1 000	590	830	680	1150	1 140
Stope rasta (razdoblje do razdoblja),%	-19,8	-23,1	-21,8	-17	15,3	38,6	67,6
Koncentracija na prvih 10 tvrtki po količini novih ugovora,%	61	66	68	66	62	62	68
Indeks maloprodaje,% 1	45	44	45	44	50	45	48
Iznos primljenih plaćanja zakupa, milijarde RUB	550	690	465	750	670	790	680
Financirana sredstva, milijarde RUB	505	660	400	590	550	740	635
Ukupni portfelj leasing društava, mlrd. RUB	2 950	3 200	2 950	3 100	2 900	3 200	3 300
Ruski BDP (u tekućim cijenama, prema podacima Rosstata), milijarde RUB	57 277	79 200	60 393	83 233	61 967	86 044	64 912,3
Udio leasinga u BDP-u,%	0,9	0,9	0,6	0,7	0,7	0,9	1,1

Izvor:

Indeks maloprodaje, izračunat kao zbroj udjela maloprodajnih segmenata, u obujmu novih poslova smanjen je sa 50% u razdoblju siječanj-rujan 2016. na 48% u odnosu na isto razdoblje tekuće godine. Do pada indeksa došlo je zbog značajnog povećanja obujma novih poslova u velikim segmentima, što je dovelo do povećanja prosječnog iznosa ugovora o najmu sa 6,2 milijuna rubalja na 8,8 milijuna rubalja. Istovremeno, broj ugovora o leasingu sklopljenih tijekom 9 mjeseci 2017., prema procjenama agencije, iznosio je najmanje 130 tisuća (vidi grafikon 3).

Obim financiranih sredstava za 9 mjeseci 2017. godine povećan je za 15% u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Osim povećanja obujma u izvorima financiranja, bilo je strukturne promjene... Tako je u promatranom razdoblju udio bankarskih kredita u strukturi financiranih sredstava smanjen za 4 pp, na 56,6%, ali krediti i dalje ostaju ključni izvor financiranja leasing poslova. Tijekom prvih 9 mjeseci 2017. godine primjećuje se da su se najmodavci počeli više oslanjati na predujmove čiji je udio 14,4% (+2,2 p.p. u odnosu na isto razdoblje prošle godine), a udio kapitala, naprotiv, smanjen za 2,5 postotnih bodova, na 10,6%. Udio obveznica u strukturi financiranih sredstava dosegao je 10,5%, treba imati na umu da tu razinu u velikoj mjeri osigurava tvrtka "GTLK", koja izdaje obveznica aktivno koristi za financiranje poslovanja leasinga. Bez STLC-a, udio obveznica u izvorima financiranja leasing poslova za 9 mjeseci 2017. iznosio bi 4,3%, što je nešto više od prošlogodišnje razine (vidi grafikon 4).

Prema istraživanju leasing društava, prosječna razina marginalnosti 2 leasing poslovanja za 9 mjeseci 2017. godine iznosila je 4,3%, što odgovara razini 2014. godine. Povratak marže na razinu prije krize svjedoči o smanjenju straha najmodavaca u odnosu na svoje klijente, leasing društva su počela manje koristiti kreditne rizike u kamati na leasing. Najveće marže pokazale su tvrtke specijalizirane za građevinske opreme, automobile i kamione (maksimalna marža doseže 14%). Najmanja razlika između troškova privučenih i dodijeljenih sredstava (oko 1,5-2%) tipična je za tvrtke koje se bave leasingom željeznica i zrakoplova. Poslovna marža najmodavaca u vlasništvu stranih vlasnika pala je u posljednje tri godine za 2,3 postotna postotka, na 3%. U pravilu, najmodavci sa stranim strukturama rade s uvezenom opremom, koja je značajno porasla zbog devalvacije rublje, što je prisililo leasing društva da smanje iznos marže kako bi održali baza kupaca... Vrijedi napomenuti da su se marže leasing društava povećale kod ruskih banaka (+1,4 pp, na 4,6%), što je velikim dijelom posljedica zaostajanja u reviziji kamatne stope leasinga nakon smanjenja kamatne stope leasing društva. Stoga smanjenje stope od strane Banke Rusije još nije u potpunosti utjecalo na cijenu leasinga.

Dinamika i struktura operativnog leasinga

U razdoblju od siječnja do rujna 2017. obujam operativnog leasinga iznosio je oko 147 milijardi rubalja, što je 263% više od rezultata u istom razdoblju prošle godine. Osim toga, ostvareni obujam operativnog leasinga u 9 mjeseci tekuće godine najveći je u cijeloj povijesti. rusko tržište leasing. Općenito, prema rezultatima prva tri tromjesečja 2017. najam je činio oko 21% obujma novih poslova u odnosu na 12% godinu ranije (vidi grafikon 6). Udio najamnine u portfelju leasinga također je značajno povećan na 17,4% 01.10.2017. u odnosu na 5,3% 01.10.2016.

Koncentracija na lidere u novom poslovanju operativnog leasinga puno je veća nego u financijskom: primjerice, prva 3 najmodavca čine 72% tržišta (vidi tablicu 2), dok udio tri najveće tvrtke u financijskom leasing iznosi 37%. Visoka razina tržišne koncentracije na ograničeni broj leasing društava povezana je sa specifičnostima operativnog leasinga, koji je traženiji od strane velikih klijenata. Ova vrsta leasing je tražen korporativni klijenti, budući da omogućuje fleksibilnije upravljanje transportnom flotom u uvjetima nestabilnosti i ne obvezuje otkup imovine po isteku ugovora.

Tablica 2. Top 10 lidera u pogledu obujma operativnog leasinga

№	Naziv tvrtke	Novi posao za operativni leasing/najam na 9 mjeseci. 2017, milijun rubalja	Udio operativnog leasinga u novim LC poslovima,%	Udio tvrtke na tržištu operativnog leasinga, %
1	SBERBANK LEASING (GC)	55 536	54,5	37,8
2	"VEB-leasing"	25 677	45,5	17,5
3	Državno društvo za leasing prijevoza	24 810	27,4	16,9
4	"TransFin-M"	14 269	58,9	9,7
5	"RAIL1520" (GC)	7 841	100	5,3
6	"Usluga prevođenja"	6 065	100	4,1
7	Veliki leasing	1 356	18,0	0,9
8	Gazprombank Leasing (GC)	1 055	4,8	0,7
9	"Opcija-TM"	582	59,2	0,4
10	KAMAZ-LEASING (GC)	329	6,3	0,2

Izvor: RAEX (Expert RA), na temelju rezultata LC ankete

Segment operativnog leasinga na kraju 9 mjeseci 2017. uglavnom čine željeznice i zrakoplovi, koji zajedno čine oko 97% svih najmova (vidi grafikon 7). U 2017. potporu operativnom leasingu zrakoplova pružala je država subvencioniranjem plaćanja najma. “Bez državne potpore za subvencioniranje najma domaćih zrakoplova, regionalno zrakoplovstvo neće biti održivo. U cijelom svijetu, na ovaj ili onaj način, to podržava država. Drugo je pitanje da mjere državne potpore ne bi trebale oslabiti proizvođače, koji bi trebali težiti smanjenju troškova “, napominje Vladimir Dobrovolsky, zamjenik glavnog direktora za rad s klijentima PJSC "GTLK".

U operativnom leasingu korištenje sredstva leasinga ograničeno je rokom trajanja ugovora, što najmoprimcu omogućuje brzu zamjenu opreme u slučaju njezine zastarjelosti. Osim toga, smanjenje kamatnih stopa zbog revizije ključne stope Banke Rusije pomoći će povećanju atraktivnosti operativnog leasinga. "Kako se kamatna stopa smanjuje, raste i učinkovitost leasinga, kako se smanjuje kamatni teret na cjelokupnu investiciju", napominje Kiril Carev, generalni direktor Sberbank Leasing dd. - U operativnom leasingu, zbog velike balon plaćanja, postotak utječe značajnije nego u financijskom leasingu. A što je manji interes, ponuda operativnog leasinga postaje konkurentnija."

Tržišni lideri

Prema rezultatima za 9 mjeseci 2017., Sberbank Leasing dd postao je tržišni lider, koji je povećao obujam novih poslova za 163%, godinu dana ranije tvrtka je bila na trećem redu ljestvice. Drugo mjesto po obimu novih poslova na tržištu leasinga drži PJSC "GTLK", a treću poziciju na ljestvici zauzima "VTB Leasing". Kao i prije, postoji velika tržišna koncentracija na najveće najmodavce, koja nastavlja rasti. Dakle, prema rezultatima tri tromjesečja 2017. godine, prva 3 leasing društva čine oko 37% novih poslova (35% godinu ranije). Vrijedi napomenuti da je posao tri najveći igračičini 88% zrakoplovnog segmenta, 38% željezničkog leasinga i četvrtinu tržišta leasinga kamiona. Udio prvih 10 u obujmu novih poslova u siječnju - rujnu ove godine porastao je sa 64 na 67%, a 20 najvećih najmodavaca činilo je 80% u odnosu na 78% godinu ranije.

Stol. Top 20 lidera na tržištu prema rezultatima za 9 mjeseci 2017

Mjesto za novi posao		Naziv tvrtke	Kreditni rejting RAEX (Expert RA) od 06.12.2017	Novi obim poslovanja (vrijednost nekretnine) za 9 mjeseci 2017, milijun rubalja	Stope rasta novih poslova 9 mjeseci. 2017. / 9 mjeseci 2016.,%	Iznos novih ugovora o leasingu na 9 mjeseci. 2017, milijun rubalja	Volumen portfelja leasinga na dan 01. 10. 2017., milijuna RUB
01.10.2017	01.10.2016
1	3	SBERBANK LEASING (GC)		101 980	163	132 174	397 241
2	2	Državno društvo za leasing prijevoza		90 492	55	180 070	490 797
3	1	VTB Leasing		67 377	7	104 295	394 295
4	4	"VEB-leasing"		56 393	115	82 488	344 620
5	5	"LK Europlan"	ruA	42 087	63	n. itd.	52 552
6	7

Analiza leasing poslova završava ocjenom njihove ekonomske učinkovitosti. Istovremeno se utvrđuje vrijednost nominalnog i realnog, stvarno primljenog prihoda od poslova leasinga. Prihod od njih predstavlja iznos zakupnine koji je stvarno primljen od najmoprimaca.

Prisjetimo se što je uključeno u najam:

Iznos amortizacije zakupljene imovine;

Prihod najmodavca za pružene usluge (marža leasinga);

Premija osiguranja.

Iz ovog dijagrama je vidljivo da je prihod od poslova leasinga jednak razlici između iznosa stvarno primljene najamnine i iznosa obračunate amortizacije na danu nekretninu, a iznos prihoda jednak je iznosu stvarno primljene najamnine. Stoga, za izračunavanje razine profitabilnosti leasing operacija, možete koristiti sljedeće formule:

Prihod (od leasinga) = iznos stvarno primljene najamnine - podijeljen s iznosom dane imovine.

Osim:

Prihod (od posla leasinga) = iznos stvarno primljene najamnine - podijeljen s iznosom imovine date u leasing koja se nalazi u bilanci banke (kada sudjeluje u leasing poslovanju bankarske strukture) ili poduzeća.

Za izračun razina profitabilnosti leasing poslova

koristi se sljedeća formula:

Profitabilnost (leasing) = Prihod (od leasinga) - podijeljen s iznosom amortizacije naplaćene nekretnine.

Profitabilnost leasing poslova

jednak je omjeru između iznosa prihoda od poslova leasinga i iznosa imovine dane u zakup:

Profitabilnost leasing poslova =

iznos prihoda od poslova leasinga - podijeljen s iznosom imovine dane u zakup.

Generalizirajući pokazatelj važnosti leasing poslova u ostvarivanju dobiti je udio prihoda od leasing poslova u ukupnom iznosu prihoda (Udoh.lyz):

Specifična gravitacija prihod od leasing poslova = iznos prihoda od poslova leasinga - podijeljen s ukupnim prihodom banke (kada sudjeluje u leasing poslovanju bankarske strukture) ili poduzeća.

Osim toga, u procesu analize leasing operacija koristi se takav pokazatelj kao što je svrsishodnost obavljanja ovih operacija. Pokazatelj se utvrđuje usporedbom udjela prihoda (ili dobiti) od leasing transakcija u ukupnom iznosu prihoda (ili dobiti) s udjelom leasing transakcija u ukupnom iznosu bilančne imovine. Ako je vrijednost doprinosa poslova leasinga zajedničkom cilju ostvarivanja dobiti veća od njihovog udjela u imovini, to ukazuje na relativno visoku učinkovitost tih poslova.

Analiza poslovanja leasinga provodi se u dinamici, kao iu usporedbi s istim razdobljem prošle godine.

Razmotrimo primjer metodologije za analizu učinkovitosti leasing operacija.

ANALIZA UČINKOVITOSTI LIZING POSLOVANJA:

Indikatori	Bazno razdoblje	Izvještajno razdoblje	Apsolutna odstupanja
1. Trošak iznajmljene imovine u bilanci na početku razdoblja, tisuća rubalja
2. Trošak iznajmljene imovine u bilanci na kraju izvještajnog razdoblja, tisuća rubalja
3. Prosječni trošak iznajmljene imovine za razdoblje, tisuća rubalja (redak 1 + red 2): 2
4. Prosječni godišnji trošak stvarno iznajmljene imovine, tisuća rubalja
5. Iznos obračunate amortizacije na iznajmljenoj imovini, ukupno za razdoblje, tisuća rubalja
6. Iznos najamnine za naplatu od stanara, tisuća rubalja
7. Iznos zakupnine stvarno primljen od stanara, tisuća rubalja
8. Prihodi od leasing operacija, tisuća rubalja (redak 6 - red 5)
9. Profitabilnost leasing poslova (D1),% (redak 6: red 4)
10. Profitabilnost leasing poslova (D2),% (redak 6: red 3)
11. Profitabilnost leasing poslova,% ((redak 6 - redak 5): redak 5)
12. Profitabilnost leasing poslova,% ((redak 6 - redak 5): redak 4)
13. Prihod, ukupno, tisuća rubalja
14. Udio prihoda od leasing poslova u ukupnom prihodu,% (redak 6: red 14)
15. Omjer potpunosti prihoda,% (str. 7: red. 6)
16. Udio dobiti od poslova leasinga u prihodima od poslova leasinga,% (redak 8: red 6)

UDK 657.3 BBK 65.052

Uravnotežen sustav pokazatelja leasing društva

Yu.N. Ivanova, L.A. Žukova

St. Petersburg Državno sveučilište

Služba i ekonomija (SPbGUSE) 191015, Sankt Peterburg, ul. Kavalergardskaya, 7, lit. A

U životnom ciklusu svake organizacije tijekom njezina funkcioniranja dolazi trenutak kada, postižući određeni razmjer aktivnosti i stabilnost u svojoj djelatnosti, menadžment odlučuje o razvoju i postizanju strateških razvojnih ciljeva usmjerenih na konsolidaciju i održavanje postignute rezultate i pozicije na tržištu.

Jedan od naj učinkovite načine rješavanje ovog problema – razvoj uravnoteženi sustav pokazatelje BSC-a (Balanced Score Card, BSC), koji je alat za strateško i operativno upravljanje aktivnostima poduzeća na temelju mjerenja i procjene njegove učinkovitosti skupom optimalno odabranih financijskih i nefinancijskih pokazatelja.

SSP se pojavio krajem 80-ih - početkom 90-ih. Prilikom istraživanja djelatnosti 12 tvrtki, prof Harvard School ekonomije Robert Kaplan i David Norton otkrili su da su tvrtke previše financijski orijentirane. U cilju postizanja ciljnih vrijednosti u kratkom roku, menadžment poduzeća smanjuje tekuće troškove obuke, marketinga i usluge kupcima, što dugoročno negativno utječe na ukupnu financijsku poziciju. Kao rješenje ovog problema razvijen je koncept BSC, koji je stekao svjetsko priznanje nakon objave članka „The Balanced Scorecard: Measures that drive performance“ u Harvard Business Review.

SSP u klasičnoj verziji sadrži 4 projekcije, koje su strateški važni aspekti djelatnosti tvrtke:

Financije;

Klijenti;

Interni poslovni procesi;

Osoblje.

Kako bi se strateški ciljevi poduzeća povezali s tekućim poslovnim procesima i svakodnevnim djelovanjem zaposlenika na svakoj razini upravljanja, te kontinuirano pratili provedbu jedinstvene strategije, potrebno je razviti ključne

pokazatelji uspješnosti - KPIs (Key Performance Indicators, KPI) - pokazatelji ostvarenja ciljeva, te uspostavljaju između njih uzročno-posljedične veze i međusobni čimbenici utjecaja.

Osnovno načelo BSC-a je načelo mjerljivosti. Upravljanje uz pomoć BSC-a provodi se definiranjem ciljeva čiji se stupanj ostvarivosti izražava u obliku skupa pokazatelja. Za svaki pokazatelj određen je raspon prihvatljivih vrijednosti. Kontrola da li je pokazatelj unutar utvrđenih granica određuje ispravnost (ili pogrešnost) odabranog puta za postizanje postavljenih ciljeva.

Evo samo nekih pokazatelja ostvarenosti ciljeva tvrtke (prema projekcijama):

Financijski pokazatelji:

Bruto prihod (prihod od prodaje);

Bruto marža(ili bruto dobit);

Neto dobit;

Dobit kao postotak prihoda od prodaje;

Dobit po zaposlenom;

Povrat na kapital (ROE);

Povrat ulaganja (ROI);

Ekonomska dodana vrijednost (EVA).

Pokazatelji po klijentu:

Tržišni udio poduzeća;

Rast prodaje zbog postojeće baze kupaca;

Rast prodaje zbog novih kupaca;

Indeks zadovoljstva kupaca.

Indikatori internog poslovnog procesa:

Troškovi resursa: privremeni (ciklus, trajanje,

produktivnost: prodaja po zaposleniku; dobit po zaposlenom; broj operacija koje obavlja jedan zaposlenik) i materijal;

Troškovi obrazovanja, usavršavanja i stručnog usavršavanja zaposlenika;

Učinkovitost korištenja resursa po jedinici proizvodnje: stope iskorištenja opreme, stope iskorištenja resursa, sirovina i materijala;

Administrativni (režijski) troškovi;

Pokazatelji osoblja:

Fluktuacija osoblja;

Prosječno radno iskustvo u tvrtki;

Stopa izostanaka;

Dodana vrijednost po zaposleniku;

Zadovoljstvo zaposlenika.

BSC koncept predstavlja financijsku komponentu (pokazatelji u projekciji "Finance") kao krajnji cilj za mjerenje stupnja implementacije strategije tvrtke. Evo nekih od strateških ciljeva tvrtke:

Svrha poduzeća sa stajališta vlasnika Strateški ciljevi poduzeća

Društvo - investicijski projekt Povećanje profitabilnosti ili povrata ulaganja (Ya01)

Poduzeće je imovina za preprodaju Povećanje njegove tržišne vrijednosti u svrhu prodaje

Tvrtka je izvor prihoda za vlasnika Uravnotežen rast, ostvarivanje profita, slobodan protok novca

Proizvodna tvrtka unutar holdinga Proizvodnja potrebna za izgradnju proizvodnog lanca holdinga

Svaki strateški cilj poduzeća pretpostavlja različitu financijsku strategiju i financijske ciljeve. Pod uvjetom da tvrtka posluje na slobodnom tržištu i ne postoje preduvjeti za prestanak djelatnosti, krajnji financijski cilj bit će uravnotežen rast i maksimizacija dobiti. Tvrtka može maksimizirati profit tako što, prvo, prodaje više (strategija rasta) i, drugo, troši manje (strategija minimizacije troškova). U pravilu, bez obzira na model koji tvrtka koristi, kako bi upravljačko računovodstvo sve se svodi na identificiranje glavnih pokazatelja rada tvrtke, utvrđivanje planiranih vrijednosti jednog ili drugog pokazatelja, praćenje postignutih rezultata i utvrđivanje odstupanja.

Većina pokazatelja u projekcijama „Klijenti“, „Interni poslovni procesi“, „Osoblje“ su nefinancijski pokazatelji i nisu sadržani u standardu financijska izvješća... Stoga ne čudi da investitori pri donošenju odluka o ulaganju sve veću ulogu pridaju izvješćivanju menadžmenta.

Posebna se pozornost pridaje upravljačkom izvještavanju u poduzećima specijaliziranim za područje financijskog leasinga, koje se još naziva i leasing. To je zbog složenog i dvosmislenog sadržaja koji se odražava u pojmu "leasing" i razlika u pravnim sustavima i sustavima izvješćivanja različite zemlje... U našoj zemlji je ovaj problem posebno akutan, prije svega zbog nepostojanja zasebnog PBU-a koji regulira odnose najma, a kao rezultat toga, zbog značajnog narušavanja ekonomske suštine financijskog najma i njegovog odraza u financijskim izvještajima. . Kvaliteta i pouzdanost informacija prezentiranih u financijskim izvještajima domaćih leasing društava dovodi do gubitka njihove glavne svrhe - potrebe

za korisnike.

U skladu s poglavljem 34 Građanskog zakonika Ruske Federacije, financijski leasing (leasing) je jedna od vrsta pravnih odnosa leasinga. Članak 665. Građanskog zakonika Ruske Federacije definira financijski zakup na sljedeći način: „Prema ugovoru o financijskom najmu (ugovoru o zakupu), najmodavac se obvezuje steći vlasništvo nad imovinom koju je najmoprimac odredio od određenog prodavatelja i dati najmoprimcu ovo imovine uz naknadu za privremeni posjed i korištenje. U ovom slučaju, najmodavac nije odgovoran za izbor predmeta najma i prodavatelja."

Članak 2. Saveznog zakona "O financijskom lizingu (leasing)" koristi sljedeće osnovne pojmove:

- „leasing je skup ekonomskih i pravni odnos koji nastaju u svezi s provedbom ugovora o najmu, uključujući stjecanje predmeta leasinga;

Ugovor o zakupu - ugovor u skladu s kojim se najmodavac (u daljnjem tekstu: najmodavac) obvezuje da će od prodavatelja kojeg je on odredio steći nekretninu koju je odredio najmoprimac (u daljnjem tekstu: najmoprimac) i dati najmoprimcu tu nekretninu za naknada za privremeni posjed i korištenje. Ugovorom o leasingu može se odrediti da izbor prodavatelja i stečene nekretnine vrši najmodavac;

Leasing je vrsta investicijske djelatnosti za stjecanje imovine i njezin prijenos u zakup.

Prema međunarodnoj praksi, leasing je jedna od vrsta leasing odnosa, koju karakterizira činjenica da a) primatelj leasinga ne stječe vlasništvo nad predmetom leasinga; b) rizici i koristi korištenja predmeta najma snose najmoprimac; c) plaćanje se vrši u ratama i (obično) pokriva fer vrijednost iznajmljene imovine i potrebnu stopu povrata najmodavca.

U svjetskoj praksi postoje dvije glavne vrste leasinga: operativni i financijski1 – „operativni leasing“ i „financijski leasing“. U anglosaksonskom pravu, financijski leasing se široko tumači kao transakcija najma u kojoj se puna vrijednost dugotrajne imovine plaća tijekom trajanja najma. Dakle, financijski leasing općenito znači stjecanje dugotrajne imovine ili nematerijalne imovine, t.j.

1 Istovremeno, međunarodni koncept "operativnog leasinga" identičan je ruskom pojmu "leasing", dok međunarodni koncept "financijski leasing" odgovara ruskim pojmovima "financijski leasing" i "leasing".

je alternativni oblik financiranja. Nasuprot tome, operativni najam se koristi za stjecanje prava korištenja objekta na određeno vremensko razdoblje bez stjecanja samog objekta; stoga u najmu najmoprimac izbjegava većinu rizika povezanih s posjedovanjem nekretnine, postrojenja i opreme ili nematerijalne imovine.

Odraz financijskog najma u skladu s MSFI-jem zahtijeva od računovođe primjenu dvije ideje Standarda, koje se praktički ne provode u domaćoj praksi. To je načelo prioriteta sadržaja nad formom i popusta.

Prema MRS-u 17 Najmovi, financijski najam je definiran kao najam kojim se prenose uglavnom svi rizici i koristi povezani s vlasništvom nad imovinom s najmodavca na najmoprimca. Prijenos imovine na najmoprimca najmodavac obračunava na isti način kao i otuđenje.

Procedura za mjerenje i priznavanje financijskog najma od strane najmodavca kako je definirano u MRS-u 17 temelji se na nizu ključnih koncepata: bruto ulaganja u najmove, neto ulaganja u najmove i nezarađeni financijski prihod.

Bruto ulaganje u leasing odnosi se na ukupne minimalne naplate najma prema najmodavcu prema ugovoru, kao i na preostalu vrijednost najma (za koju jamči ili ne jamči najmoprimac).

Neto ulaganje u leasing je bruto ulaganje diskontirano po ugovorenoj kamatnoj stopi (ili tržišnoj stopi ako je veća). U osnovi, neto ulaganje je fer vrijednost predmeta najma za najmodavca, prilagođena za njegove početne izravne troškove.

Razlika između bruto i neto ulaganja predstavlja financijski prihod najmodavca. Na početku najma to je prihod koji stanodavac još nije ostvario.

Prijenos imovine u financijski leasing podrazumijeva:

a) bilo otpis (dekapitalizacija) knjigovodstvene vrijednosti iznajmljene imovine uz istovremeno priznavanje razlike između fer vrijednosti prenesenog sredstva i njegove knjigovodstvene vrijednosti kao financijski rezultat tekuće razdoblje,

2 MSFI - Međunarodni standardi financijsko izvješćivanje (engleski Međunarodni standardi financijskog izvještavanja (MSFI) ili Međunarodni računovodstveni standardi (MRS) - trenutna izdanja)

B) bilo odraz činjenice davanja kredita (zajma) najmodavcu u slučaju stjecanja predmeta leasinga posebno za ovog najmoprimca.

Međutim, u oba slučaja, nezarađeni financijski prihodi od financijskog najma trebaju se priznati kao zarađeni tijekom cijelog razdoblja ugovora.

U ruskoj praksi, imovina dana u zakup odražava se u računovodstvu kao prihodovna ulaganja u materijalnu imovinu u skladu s računovodstvenim propisima „Računovodstvo dugotrajne imovine“ PBU 6/01. Formiranje računovodstvenih evidencija za odraz prihoda i rashoda po poslovima financijskog leasinga ovisi o čijoj se bilanci vodi imovina koja se daje u leasing. Ugovor o financijskom najmu (leasingu) može se sklopiti u dvije vrste:

Iznajmljena imovina evidentira se u bilanci najmoprimca;

Iznajmljena nekretnina evidentira se u bilanci najmodavca.

Dvostruki pristup odrazu u računovodstvu prihoda i

troškovi poslovanja s jednim ekonomskim sadržajem narušavaju usporedivost financijskih pokazatelja.

Po našem mišljenju, za izravnavanje ove situacije leasing društva za vođenje internog upravljačkog računovodstva potrebno je razviti računovodstvenu politiku temeljenu na jedinstvenom metodološka osnova... Pristup koji predlaže MRS 17 čini se logičnijim, što je više u skladu sa zahtjevom proklamiranim u stavku 6. PBU 1/2008 „Računovodstvena politika organizacije”: „odraz u računovodstvu činjenica ekonomska aktivnost ne toliko od njihovih pravni oblik koliki je njihov ekonomski sadržaj i uvjeti poslovanja (zahtjev prioriteta sadržaja nad formom).“

Dakle, razvoj ključnih financijskih pokazatelja za leasing društva utječe na osnove računovodstva i financijskog izvještavanja. Smatramo da je otklanjanje metodoloških odstupanja u odrazu u upravljačkom računovodstvu transakcija s imovinom prenesenom u zakup potrebno potrebno stanje za uspješnu implementaciju BSC-a u upravljanju leasing društvom.

Za implementaciju BSC-a u upravljanje leasing društvom potrebno je razviti financijske i nefinancijske pokazatelje (indikatore). Svi pokazatelji koji sudjeluju u BSC-u trebali bi biti povezani uzročnim lancem koji opisuje jednu strategiju. Osobitost

financijski pokazatelji u tome što odražavaju "konačnu destinaciju" u strategiji tvrtke. Formulirali smo financijske pokazatelje koji mogu mjeriti stupanj do kojeg je leasing društvo postiglo strateške ciljeve u projekciji financija:

1. Prihodi od prodaje.

Prihodi od poslovnih aktivnosti (prihodi od prodaje) su prihodi primljeni u obliku marže od leasinga, prihodi od prodaje predmeta leasinga, naknade za agencijskim ugovorima itd. Ovaj pokazatelj može se formirati na temelju podataka računovodstva i upravljačkog računovodstva. Međutim, planiranje ovog pokazatelja u strateški ciljevi treba se temeljiti na informacijama iz izvještaja uprave, i to:

Volumen prodaje - vrijednost imovine u najmu;

Novi obujam poslovanja - ukupna vrijednost ugovora o najmu sklopljenih tijekom izvještajnog razdoblja.

Novi obim poslovanja je veći pokazatelj kao uključuje obujam prodaje u novčanim jedinicama i vrijednost ugovora o najmu (marža zakupa, kamate na zajam i trošak dodatne usluge, kao što su troškovi osiguranja i registracije sredstva leasinga, porez na imovinu i drugi porezi vezani uz vrstu leasinga);

Indikatori portfelja glavni su pokazatelji koji karakteriziraju aktivnosti leasing društva. Oni bi trebali biti jasno povezani s nefinancijskim pokazateljima u projekciji klijenata.

Bruto portfelj - iznos plaćanja leasinga propisan važećim ugovorima, koji će se primiti od najmoprimaca nakon datuma izvještavanja.

Neto portfelj je iznos glavnog duga klijenta po jednom ugovoru o najmu. Indikatori portfelja su dinamični i stoga, kada se izračunava bruto portfelj za jedan izvještajni datum u različitim vremenskim trenucima, možete dobiti različite vrijednosti. To se postiže potpisivanjem dodatnih ugovora s klijentima, ispravljanjem pojedinih sastavnica ugovora.

Nedovoljna plaćanja su apsolutni iznos nedovoljnih plaćanja u odnosu na veličinu portfelja.

Zapravo, ovaj pokazatelj pokazuje koji iznos plaćanja najma nije primljen u ukupnom iznosu plaćanja zakupa. Ako ovaj pokazatelj uzmemo u obzir sa strateškog stajališta, tada, u prisutnosti određene razine nedovoljnog plaćanja, tvrtka ima gubitke uzrokovane

odgođene isplate, prvo, jer novac s vremenom gubi vrijednost, a drugo, ta sredstva tvrtka može usmjeriti na širenje poslovanja. Ako se pokazatelj stabilizira i održava na određenoj razini, tada je moguće predvidjeti novčane tokove usklađivanjem mogućih gubitaka, a na temelju ovog pokazatelja moguće je predvidjeti prihode u obliku penala i kazni.

2. Pokazatelji financijskih rezultata (profitabilnosti).

Glavni pokazatelji ovog odjeljka, kao i kod poduzeća u bilo kojem drugom području djelatnosti, su pokazatelji izvještaja o dobiti i gubitku: bruto dobit, neto dobit... U BSC-u se aktivnije koriste ne apsolutni, već relativni financijski pokazatelji, i to: dobit kao postotak prihoda od prodaje; dobit po zaposlenom.

U strateškom planiranju i razvoju KPI-a posebna se pažnja posvećuje uspostavljanju sadašnjih i budućih referentnih parametara djelatnosti leasinga na koje može utjecati sama tvrtka.

Takvi referentni parametri za transakcije leasinga mogu biti:

Trošak iznajmljene imovine;

Iznos akontacije;

Efektivna kamatna stopa;

Trajanje ugovora o zakupu;

Odgoda isporuke sredstva leasinga;

Marža najma;

Vrsta namirenja zakupa: jednaka ili opadajuća plaćanja;

Vrsta leasinga (segmenti leasinga - automobili, kamioni, građevinska oprema).

Prilikom odabira referentnih parametara za leasing transakcije potrebno je uzeti u obzir ne samo profitabilnost, već i razinu rizika. Dakle, poduzeće treba odrediti parametre leasing transakcija na temelju minimalnog rizika uz maksimalnu razinu profitabilnosti.

KNJIŽEVNOST

1. Građanski zakonik Ruska Federacija... Dijelovi 1, 2, 3 i 4. - M .: Eksmo, 2011.

2. saveznog zakona"O financijskom najmu (leasing)". M.: Omega-L, 2010.

3. Nemirovsky I.B., Starozhukova I.A. Budžetiranje. Od strategije do proračuna - vodič korak po korak... M.: ID Williams LLC, 2006.

4. Sve odredbe o računovodstvu: važeće, usvojene, projekti za reformu. M .: Eksmo, 2010. (Rusko zakonodavstvo. Računovodstvena normativna literatura).

5. Kaplan R.S., Norton D.P. Balanced Scorecard: Mjere koje pokreću učinak // Harvard Business Review. Siječanj veljača. 1992. godine.

Leasing

Riječ je o vrsti investicijske djelatnosti u kojoj davatelj leasinga (leasing društvo) stječe imovinu od dobavljača, a zatim je daje u zakup uz određenu naknadu, na određeno vrijeme i pod određenim uvjetima.

Najmodavac

Fizički ili entiteta, koji na teret privučenih i (ili) vlastitih sredstava stječe imovinu tijekom ugovora o leasingu i daje je kao imovinu u leasing primatelju leasinga ...

Najmoprimac

Fizička ili pravna osoba koja je u skladu s ugovorom o zakupu dužna primiti zakupljeno sredstvo u privremeni posjed i korištenje sukladno ugovoru o najmu.

Predmet leasinga

Sve nepotrošne stvari, uključujući tvrtke i druge imovinski kompleksi, zgrade, građevine, oprema, vozila te druge pokretne i nepokretne imovine. Potrošne stvari u pravnom smislu...

Ugovor o zakupu

Ugovor prema kojem se najmodavac obvezuje da će steći vlasništvo na nekretnini koju je zakupnik odredio od prodavatelja kojeg je on odredio i da će tu nekretninu dati najmoprimcu uz naknadu u privremenom ...

Troškovi najmodavca

Troškovi i izdaci najmodavca koji su povezani sa stjecanjem i korištenjem sredstva leasinga od strane najmoprimca.

Stopa leasinga

Stopa uključena u raspored plaćanja najma kao stopa zajma. Stopa leasinga uključuje stopu na posuđena sredstva banke i leasing maržu društva ili iznos založene (procijenjene) dobiti leasing društva

Interni leasing

Vrsta najma u kojem je najmodavac ili najmoprimac rezident Ruske Federacije.

Leasingmeđunarodni

Vrsta najma u kojem je najmodavac ili najmoprimac nerezident Ruske Federacije.

Leasing je povratan

Vrsta financijskog leasinga, u kojoj prodavatelj (dobavljač) sredstva leasinga istovremeno djeluje kao najmoprimac.

Financijski leasing

Najčešći tip leasinga. Ovo je vrsta leasinga u kojoj se najmodavac, u ime primatelja leasinga, obvezuje steći vlasništvo nad nekretninom koju je najmoprimac odredio od određenog prodavatelja i prenijeti na najmoprimca

Leasing portfelj

Ukupni iznos potraživanja za leasing, uključujući PDV, prema postojećim ugovorima o najmu.

Otkupna vrijednost(otkupna uplata)

Trošak po kojem imovina leasinga postaje vlasništvo Najmoprimca, određen ugovorom o najmu. Otkupna vrijednost prema ugovoru može se odrediti u ugovoru o najmu:

u slučaju prijevremenog otkupa...

Postotak povećanja cijene

Razlika u postocima između zbroja svih plaćanja po ugovoru o najmu i vrijednosti sredstva leasinga.

Postotak povećanja cijene godišnje

Omjer povećanja cijene leasinga, smanjen na godišnju stopu, uzimajući u obzir rok trajanja ugovora o najmu.

Marža leasinga

Marža leasing društva ili prihod leasing društva iznad kamata na bankovne zajmove podignute za financiranje leasing transakcije. Marža se može izračunati na isti način kao i bankovna kamata na stanje duga po kreditima...

Prihodi najmodavca

Iznos koji je leasing društvo primilo od leasing transakcije nakon odbijanja svih troškova za davatelja leasinga.

Novi obim poslovanja

Ukupni iznos plaćanja leasinga s PDV-om po ugovorima o leasingu zaključenim u promatranom razdoblju, za koji je najraniji od dva događaja (1) kupnja opreme na leasing prema ugovoru...

Potraživanja za leasing

Ukupni iznos plaćanja leasinga s PDV-om po ugovoru o leasingu, čiji rok dospijeća još nije stigao, i dospjelih plaćanja leasinga.

Datum namirenja (datum plaćanja)

Kalendarski datum, koji je naveden u Planu plaćanja najma za svaku uplatu najma, kao rok, najkasnije do kojeg se mora platiti.

Plaćanje najma za porezne svrhe

Plaćanje zakupa za porezne svrhe je plaćanje izvršeno nakon prijenosa imovine u zakup i sastoji se od tekućeg plaćanja prema ugovoru i prebijanja prethodno izvršenih predujmova (ili njegovih/njihovih ...

Plaćanja najma

Ukupni iznos plaćanja po ugovoru o leasingu za cijelo vrijeme trajanja ugovora o leasingu, koji uključuje naknadu troškova najmodavca vezanih uz stjecanje i prijenos imovine leasinga na najmoprimca, naknadu troškova vezanih uz ...

NULA

Na temelju računovodstvenih značajki, pokazatelji obujma u MSFI-ju za transakciju leasinga iskazuju se kao Neto investicijski leasing NIL - NIL (neto ulaganje u leasing).

Vrijednost ugovora o zakupu (cijena ugovora o zakupu)

Zbroj svih plaćanja najma i otkupna vrijednost sredstva leasinga.

Plaćanje unaprijed (akontacija)

Plaćanje ili plaćanja izvršena od strane primatelja leasinga prije prijenosa iznajmljene imovine u leasing.

Podzakup

Posebna vrsta odnosa koji nastaje u vezi s ustupanjem prava korištenja zakupljene stvari na treću osobu, koji se formalizira ugovorom o podzakupu. U podzakupu, podleasing osoba prihvaća predmet lizinga od najmodavca prema ugovoru ...

Orphan Trust

Koristi se u međunarodnim transakcijama leasinga zrakoplova.

Bareboat charter

Ovo je ugovor o čarteru bez naknade.

Franšiza

Određeni dio osiguranikovih gubitaka koji ne podliježu naknadi od strane osiguravatelja u skladu s uvjetima ugovora o osiguranju. Razlikuju se uvjetne i bezuvjetne odbitne vrijednosti. Uz uvjetnu franšizu osiguravatelj se oslobađa odgovornosti ...

osiguravatelj

Pravna osoba bilo kojeg organizacijskog i pravnog oblika predviđenog zakonodavstvom Ruske Federacije, stvorena za obavljanje djelatnosti osiguranja (organizacije za osiguranje i društva za uzajamno osiguranje) i koja je dobila dozvolu za obavljanje ...

Slučaj osiguranja

Navršeni događaj određen ugovorom o osiguranju ili zakonom, nakon kojeg je osiguratelj dužan isplatiti osiguranje ugovaratelju osiguranja, osiguraniku, korisniku ili drugim trećim osobama.

Rizik osiguranja

Vjerojatni događaj ili skup događaja u slučaju čijeg se nastanka osigurava osiguranje.

Naknada iz osiguranja

Iznos koji osiguravatelj plaća ugovaratelju police (korisniku, trećim osobama) na ime naknade gubitaka uzrokovanih nastankom osiguranog slučaja predviđenog ugovorom o osiguranju.

Osigurana svota

Iznos novca određen ugovorom o osiguranju ili utvrđen zakonom, na temelju kojeg se utvrđuje veličina premije osiguranja i plaćanja osiguranja, ako ugovor o osiguranju ili zakonodavni akti Ruske Federacije ne predviđaju ...

Premija osiguranja

Naknada za osiguranje

Korisnik

Osoba u čiju je korist sklopljen ugovor o osiguranju.

Bankovna garancija za povrat akontacije

Jamstvo koje izdaje banka jamac za ispunjenje novčane ili druge obveze klijenta ili druge osobe. U slučaju neispunjenja ovih obveza, banka koja je izdala jamstvo odgovara za dugove dužnika u roku od ...

Naknadno financiranje

Shema financiranja koja se koristi u transakcijama s uvozom imovine i primjeni sheme plaćanja akreditiva prema ugovoru. Kada koristite ovu shemu, banka zemlje izvoznice imovine (ili prvoklasna međunarodna banka) plaća ...

Provizije (Nagrada) ECA

Trošak izvoznog kredita sastoji se od nekoliko komponenti. Kao osnova za financiranje uzima se stopa privlačenja sredstava na svjetskim tržištima (LIBOR).

ECA - Izvozno kreditna agencija

Izvozno kreditne agencije su ili državne institucije u dotičnoj zemlji koja je osnovana za pružanje potpore izvozu ili poduzeća iz privatnog sektora koja pružaju državnu potporu

Kreditni portfelj leasing društva

Iznos nepodmirenih kredita po ugovorima o zajmu Novac za kupnju predmeta leasinga.

Ubrzana amortizacija

Ciljana metoda je brži, u usporedbi sa standardnim vijekom trajanja dugotrajne imovine, potpuni prijenos njihove knjigovodstvene vrijednosti na troškove proizvodnje i prometa.

Razdoblje poravnanja

Učestalost plaćanja plaćanja najma utvrđena ugovorom o najmu. Obično mjesec dana. Ponekad postoje tromjesečna plaćanja.

Leasing broker

Tvrtka koja nije izravno uključena u pružanje imovine, ali obavlja ulogu posrednika između dobavljača, najmodavca i najmoprimca za odgovarajuću naknadu.

Svrha: usporediti načine nabave dugotrajne imovine i odabrati najisplativiju. Kako dalje: razmotrite uvjete transakcije, usporedite troškove i koristi različitih instrumenata financiranja, izračunajte efektivnu kamatnu stopu.

Kredit i leasing dva su najpristupačnija i najčešća načina stjecanja imovine kroz financiranje dugom. Uvjeti za njegovo privlačenje uz pomoć ovih alata vrlo su slični. I kod financijskog leasinga i kod bankovnog zajma, zajmoprimac mora platiti dio vrijednosti nekretnine - obično 10 do 30 posto - sam ili položiti sigurnosni depozit. Kod privlačenja bankovnog financiranja to se naziva "sudjelovanje vlastitim sredstvima", a kod leasinga - "predujam". I leasing društvo i banka zahtijevat će osiguranje imovine koja je predmet transakcije, koja je u prvom slučaju vlasništvo davatelja leasinga, au drugom, u pravilu, djeluje kao kolateral.

Ako govorimo o glavnim troškovima, onda će oni u oba slučaja uključivati ​​plaćanje glavnog duga, kamata i bankovnih provizija, budući da će leasing društvo dobiti i kredit za kupnju opreme. Međutim, budući da je u biti posrednik između banke i klijenta, najmodavac će na cijenu usluga dodati svoju maržu.

Što se tiče oporezivanja, u slučaju transakcije leasinga društvo primjenjuje ubrzanu stopu amortizacije, čime se smanjuje iznos i vrijeme plaćanja poreza na imovinu, dok će se kod privlačenja bankovnog financiranja amortizirati dugotrajna imovina, umanjujući osnovicu poreza na dobit. U slučaju leasinga uštede u porezu na dohodak postižu se zbog činjenice da se sva plaćanja obračunavaju po cijeni koštanja. Bitna razlika između financijskog leasinga i zajma je u tome što se PDV naplaćuje na plaćanja najma. A kod kredita se ovim porezom ne oporezuje plaćanje glavnice, kamata i bankovnih provizija, plaća ga zajmoprimac prilikom kupnje nekretnine i kreditira se nakon puštanja dugotrajnog sredstva u pogon.

Marža leasinga i porezni učinak

Obično se odabir instrumenata financiranja vrši na temelju jednostavnog izračuna troškova i iznosa uštede na porezu na imovinu i porezu na dohodak. Pod svim ostalim jednakim uvjetima, prednost se daje najjeftiniji način privlačenja financijskih sredstava. Usporedba apsolutnih troškova i poreznih ušteda je pojednostavljen pristup koji izostavlja niz važnih točaka. No glavna poteškoća pri usporedbi bankovnog zajma i financijskog leasinga je ta što najmodavci svojim klijentima nude samo konačni raspored plaćanja na razmatranje i, u pravilu, ne otkrivaju intrinzične troškove financiranja i iznos marže koja je uključena u plaćanja najma . Stoga autor predlaže da se na temelju efektivne kamatne stope odredi najisplativiji način stjecanja imovine. Ali prvo, usporedimo leasing i zajam jednostavnim izračunom veličine plaćanja i usporedbom poreznog učinka. Korisno je razumjeti strukturu plaćanja najma i porezne implikacije dva načina financiranja. Početni podaci prikazani su u tablici 1. Oni otprilike odgovaraju prosječnim tržišnim uvjetima za bankovne kredite i leasing transakcije.

Stol 1. Uvjeti financiranja transakcije za kupnju opreme

Osnovni uvjeti	Kreditna	Leasing
Trošak opreme s PDV-om, tisuća rubalja	11 800
PDV, tisuća rubalja	1800
Grupa amortizacije	5
Vijek trajanja, mjeseci	85
Otplata glavnog duga	Mjesečno, u jednakim ratama	–
Kamatna stopa, %	13
Marža leasinga,%	–	4
Stopa poreza na imovinu,%	2,2
Sudjelovanje vlastitim sredstvima / akontacija, %	20
Rok financiranja, mjeseci	29
Ubrzana stopa amortizacije	–	3

Da bi se pojednostavili izračuni u uvjetima, napravljen je niz pretpostavki:

• trošak privlačenja kreditnih sredstava za organizaciju i leasing društvo je isti;
• kao primjer je navedena marža najma. U praksi se obično ne otkriva. Marže su često veće od 4-5 posto, osobito u maloprodajnim transakcijama (na primjer, financiranje kupnje vozila);
• akontacija u slučaju stjecanja dugotrajne imovine na teret kreditnih sredstava i leasinga je ista;
• kredit otplaćuje zajmoprimac mjesečno, u jednakim ratama;
• troškovi osiguranja predmeta leasinga su također isti, ali nisu uzeti u obzir u primjeru obračuna;
• termin je odabran na temelju pune amortizacije opreme u leasingu za 29 mjeseci, uzimajući u obzir primjenu koeficijenta ubrzane amortizacije jednakog 3. Dok je u praksi često niži, a za imovinu prve ili treće amortizacijske skupine uopće se ne primjenjuje (s tim u vezi leasing imovine koja pripada prvoj ili trećoj amortizacijskoj skupini obično je skuplji od bankovnog kredita ako leasing društvo ne ostvari popust od dobavljača. Ovako se koristi marketinški trik „Leasing kod 0 posto" dobiva oblik.

Pri izračunu polazimo od pretpostavke da je leasing (bez PDV-a) jednak plaćama kredita uvećanim za maržu leasing društva i iznos poreza na imovinu (pretpostavljamo da ga plaća najmodavac). Drugim riječima, zadatak se svodi na usporedbu što nam porezne povlastice daju, a što leasing marža „odnosi“. Dobiveni su sljedeći rezultati (izračuni su prikazani u tablicama 2 i 3). Uštede na porezu na imovinu u slučaju kupnje opreme u okviru programa leasinga tijekom najma iznosit će 175 tisuća rubalja, za 85 mjeseci (razdoblje amortizacije) - 513 tisuća rubalja. Razlika u uštedi na porezu na dohodak za 29 mjeseci također će ići u korist sheme leasinga i iznosit će 1.212 tisuća rubalja, a ukupni učinak, uzimajući u obzir odbitak marže, bit će 915 tisuća rubalja. Nakon isteka ugovora o najmu neće biti uštede na porezu na dobit. Istodobno, amortizacija se i dalje obračunava na zajam, a kao rezultat toga (na kraju razdoblja amortizacije) učinak štednje će se smanjiti na 33 tisuće rubalja.

tablica 2. Izračun godišnje uštede na porezu na dohodak za zajmove i leasing, rubalja.

Godina	Kreditna					Leasing
	Otplata glavni dug	Platiti posto	Amortizacija	Porez na posjedu	Spremanje porez uz dobit ((2 + 3 + 4) × 20%)	Leasing plaćanje bez PDV-a	Uključujući margina	Uključujući porez na posjedu	Spremanje porez uz dobit (6 × 20%)
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	3 906 207	994 816	1 411 765	204 471	522 210	6 785 630*	305 986	174 483	1 357 126
2	3 906 207	485 478	1 411 765	173 412	414 131	4 029 009	149 738	83 448	805 802
Ukupno za 29 mjeseci	9 440 000	1 533 278	4 235 294	440 971	1 241 909	12 271 111	472 000	265 833	2 454 222
3	–	–	1 411 765	129 412	308 235	–	–	–	–
4	–	–	1 411 765	98 353	302 024	–	–	–	–
5	–	–	1 411 765	67 294	295 812	–	–	–	–
6	–	–	1 411 765	36 235	289 600	–	–	–	–
7	–	–	1 411 765	6902	24 910	–	–	–	–
Ukupno za 85 mjeseci				779 167	2 462 489			265 833	2 454 222

* Uplata akontacije je uključena u prvu godinu.

Čini se da su prednosti korištenja leasing sheme očite, osobito ako se primjenjuje diskont. No, s druge strane, situacija izgleda nešto drugačije, jer ne samo da na vrijeme ne uzimamo u obzir trošak novca, nego gubimo iz vida i trenutak povrata PDV-a.

tablica 3. Izračun učinka korištenja leasing sheme u usporedbi s zajmom po godinama, rubalja. (pojednostavljeni pristup)

Godina	Porezne uštede na posjedu Umjetnost. 4 Tab. 2 - čl. 8 Tab. 2	Porezne uštede uz dobit Umjetnost. 9 Tab. 2 - čl. 5 Tab. 2	Učinak* Umjetnost. 10 + čl. 11 - čl. 7 Tab. 2
	10	11	12
1	29 988	834 916	558 917
2	89 963	391 671	331 896
Ukupno za 29 mjeseci	175 137	1 212 314	915 451
3	129 412	–308 235	–178 824
4	98 353	–302 024	–203 671
5	67 294	–295 812	–228 518
6	36 235	–289 600	–253 365
7	6902	–24 910	–18 008
...	...	...	...
Ukupno za 85 mjeseci	513 333	–8267	33 067

* Ukupna ušteda poreza na imovinu i poreza na dohodak minus marža leasing društva.

Izgradnja novčanog toka i izračun ES

Leasing društva obično nude zajmoprimcu konačni raspored plaćanja na razmatranje, uključujući sve troškove za stjecanje imovine - bankovne kamate i vlastitu maržu, ali bez detalja. Financijski direktor poduzeća može lako usporediti uvjete stjecanja imovine u nekoliko leasing društava, uzimajući u obzir uplate i iznos predujma, međutim usporedba s prijedlogom zajma je teška iz gore navedenih razloga.

Da biste riješili ovaj problem, možete koristiti efektivnu kamatnu stopu (EIR). To je mjera koja vam omogućuje usporedbu različitih novčanih tokova. Treba napomenuti da EPS nije stopa povrata i ne pokazuje koliku će kamatu platiti zajmoprimac za kredit ili leasing. Ali može se koristiti za podudaranje različiti putevi financiranja i zaključiti koji je skuplji, a koji jeftiniji.

Prilikom određivanja veličine efektivne kamatne stope, Središnja banka Ruske Federacije prethodno je preporučila korištenje financijska funkcija Microsoft Excel program CHISTNDOH (u engleskoj verziji - XIRR). Metoda za izračun EPS-a navedena je u pomoći za Microsoft Excel.

Usporedimo zajmove i leasing koristeći efektivnu kamatnu stopu za uvjetni primjer, koristeći podatke iz iste tablice 1.

Za izračun EPS-a potrebno je uzeti u obzir sve prihode i rashode po vrsti financiranja. Postupak je sljedeći. Prvo se izrađuju rasporedi troškova - plaćanja za leasing i zajmove, uzimajući u obzir predujmove i plaćanja poreza na imovinu. Zatim se zbrajaju prihodi (dobivanje kredita ili plaćanje opreme putem leasing kuće), dodaju se usklađivanja - uštede na porezu na dohodak i povrat PDV-a. Razlika između prihoda i rashoda je novčani tok iz kojeg se izračunava efektivna kamatna stopa. Zatim se primjenjuje PERFECT funkcija programa Microsoft Excel i uspoređuju se dobiveni rezultati. Odabire se način financiranja kod kojeg je efektivna kamatna stopa niža. EPS može poprimiti potpuno različite vrijednosti, pa i negativne, ali je važno da ih tvrtka usporedi i odabere najmanju.

Prilikom izračuna novčanog toka prvog mjeseca (vidi tablicu 4), uzima se u obzir prihod, koji se podrazumijeva kao iznos financiranja u iznosu od 9440 tisuća rubalja.

tablica 4. Izračun novčanog toka, uzimajući u obzir uštede poreza na dohodak i povrat PDV-a, mjesečno, rub. (ekstrakt) *

Mjesec	Kreditna			Leasing
	Troškovi zajmoprimac	Spremanje za porez uz dobit	Monetarna teći	Troškovi leasing primatelja	Spremanje za porez uz dobit	Offset (ponovno- schenia) PDV	Monetarna teći
1	–2 360 000	–	8 880 000	–2 360 000	–	360 000	7 440 000
2	–444 608	47 348	–397 261	–502 930	99 035	76 718	–327 176
3	–444 161	47 258	–396 903	–500 630	98 646	76 367	–325 617
4	–437 221	45 870	–391 351	–490 669	96 957	74 848	–318 864
5	–436 418	45 710	–390 708	–487 949	96 496	74 433	–317 020
6	–432 486	44 923	–387 563	–481 538	95 410	73 455	–312 673
7	–423 136	43 053	–380 083	–468 734	93 239	71 502	–303 992
...	...	...	...	...	...	...	...
86	–108 **	23 551	23 443	–	–	–	–
			5,72%	Efektivna kamatna stopa			4,39%

* Svi troškovi (za kredit - sudjelovanje vlastitim sredstvima, otplata glavnice, kamate, porez na imovinu, za leasing - predujam, najam s PDV-om) obračunavaju se u skladu s datumima plaćanja. Dobivanje zajma - 9440 tisuća rubalja, kompenzacija (povrat) PDV-a na zajam - 1800 tisuća rubalja.

** Ugovor o najmu je istekao - ne plaćaju se najamnine, a u slučaju kredita nastavljaju se plaćanja poreza na imovinu i ušteda poreza na dohodak zbog amortizacije koja će biti uključena u izračun efektivne kamatne stope.

U navedenom primjeru vrijednost efektivne kamatne stope na Gotovina teče iznosi 5,72 posto za kredit i 4,39 posto za leasing. To znači da će u ovom slučaju prikupljanje sredstava od banke tvrtku koštati nešto više od financiranja leasingom. Ako je marža leasing društva veća od 4-5 posto, onda će financijski leasing biti skuplji od kredita. Drugim riječima, pod datim uvjetima (akontacija 20%, rok - 29 mjeseci), leasing nekretnina je neisplativ ako razlika između kamatne stope na kredit i troška financiranja od najmodavca (kreditna stopa + marža) prelazi 4 – 5 posto.

Promijenimo početne uvjete i izračunajmo efektivnu kamatnu stopu za procjenu istih metoda stjecanja imovine koja pripada sedmoj skupini s rokom amortizacije od 181 mjesec. Ukupni iznos financiranja ostao je isti. Kao rezultat izračuna dobiveni su sljedeći podaci: za bankovne kredite dobit će po dionici biti 13,34 posto, za leasing - 12,38 posto. Dakle, financijski leasing opreme na 60 mjeseci po novopostavljenim uvjetima isplativiji je od kredita, jer je efektivna kamatna stopa niža.

Usporedba instrumenata financiranja na temelju efektivne stope može se primijeniti na široku paletu uvjeta posudbe i leasinga koji postoje na tržištu. Rezultati izračuna mogu biti različiti, ali ne postoje standardi za vrijednost ESR, stoga treba uzeti u obzir omjer pokazatelja, a ne njihovu specifičnu vrijednost. Osim toga, pri odabiru metode za privlačenje kreditnih sredstava uzimaju se u obzir i nefinancijski uvjeti, kao što su učinkovitost, fleksibilnost i usmjerenost na klijenta banke kreditora ili leasing društva.

tablica 5. Početni podaci o kupnji opreme

Priložene datoteke

Dostupno samo pretplatnicima

• Excel datoteka s rasporedima plaćanja, izračunima troškova i efektivnim kamatnim stopama.xlsx